上海中期：金属早盘研发视点0818

品种

策略

分析要点

贵金属

空单轻仓持有

昨日美元指数上行，贵金属小幅收涨。美国方面，昨日公布的数据好坏不一，衡量住宅建筑商信心的8月NAHB房地产市场指数较7月上升1点，至61点，好于预期的59点，创下自2005年11月以来新高；8月纽约州制造业指数从7月的3.9大幅下跌至-14.9，远差于预期的4.5。资金面上，SPDR维持于671.87吨的持仓量不变。本周重点关注周四凌晨美联储公布的议息会议的会议纪要，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

空单暂时观望

在美元指数走强的拖累下，隔夜的金属市场整体维持弱势，当日LME期铜收跌55.00美元至5115.00美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费较为疲软，但近期的人民币贬值因素令铜市呈现内强外弱的格局。我们认为铜价中线偏空格局难改，但沪铜受益于人民币贬值因素呈现反弹迹象，建议空单暂时观望。

铝(AL)

偏空思路操作

隔夜LME铝维持相对低位震荡，介于当前现货贴水有回升迹象，暗示伦铝下方空间或将有限。国内方面，隔夜沪期铝弱势震荡，万二关口支撑仍旧有效，盘面气氛由空转多。但从基本面来看，现货市场供应仍然充裕，持货商出货集中，然而下游反应不尽理想，接货意向寥寥，拖累现货贴水持续。而且前期中铝囤积的部分可交割货源有流出市场的迹象，料沪铝跌破万二概率偏大，操作上建议偏空思路操作。

锌(ZN)

偏空思路操作

隔夜LME锌价震荡回落，收盘跌幅1.04%，近期伦锌CASH-3M重新走弱，值得一提的是伦锌库存近期持续净流入，已经重新回升至接近47万吨水平，从5月第三个周三前的天量交仓开始计算，伦锌近3个月的去库存进度十分缓慢，目前临近8月第三个周三，伦锌再现大量交仓，说明当下精炼锌的供应瓶颈是一个伪命题。不过伦锌近两年曾经出现第三个周三前天量交仓后锌价有所反弹，这需要结合warrantbanding report进行综合分析，考虑到目前锌价处于低位，建议投资者考虑到这一潜在风险，但我们认为锌价仍然以偏空思路为主。

镍(NI)

偏空思路操作

隔夜LME镍价震荡整理，收盘几无涨跌，沪镍表现也较为疲软，近期国内镍铁企业开工率有所下降，产量较环比均出现下滑，加之镍价来到八万关口暂无新晋利空因素打压，镍价在低位展开反弹。不过由于中国方面下游不锈钢行业的不景气，不锈钢价格一跌再跌，将继续对镍价形成严重打压，我们对镍价后市仍然并不看好，偏空思路操作。

锡(SN)

暂且观望

隔夜LME锡再次大幅回升，期价连续录得较长上影线，盘面气氛偏多。国内方面，沪期锡表现较为平淡，期价维持窄幅震荡，趋势性方向表现不明显。现货价格持续阴跌，市场整体供应不算太多，但需求更弱，价格乏力，操作上建议暂且观望。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿市场较为平淡，钢厂采购略显谨慎，港口现货矿价午盘走强，资源较为紧缺，块矿价格有所上升。国产矿价格稳定，钢厂采购已趋于谨慎，成交平淡。华北地区矿价坚挺。昨日铁矿石主力1601合约承压回落，期价上方60日均线附近仍有一定压力，但下方5日均线附近有一定支撑，暂时观望为宜。