镍周评：下周镍价震荡可能大（8.10-8.14）

总结：人民币汇率因素导致伦镍剧烈波动，国内现货镍价相对坚挺，上海现货市场镍价涨1000-1500，金川出厂价累计上调800。预计下周伦镍在1-1.1万交投，沪期镍在8-8.41万交投。
一、伦镍走势分析与预测
1．伦镍走势回顾
本周市场预期较为混乱，伦镍波动空间较大，周一大涨，周二将全部回吐涨幅，周三盘中最低跌至9100美元/吨，其后收回大部分跌幅，周内交投区间为9100-11275美元/吨。周内沪期镍表现相对坚挺，基本在80000上方横盘震荡，交投区间为80050-84300元/吨。

图1：伦镍走势日K线图

周一伦镍大涨主要受下述因素推动，市场猜测中国将出台更多财政措施对冲经济下行；中外企业并购推动国内股市及美国股市走高，提振包括大宗商品在内的风险资产价格；周二至周五镍价主要受中国央行连续意外调降人民币汇率影响。周三伦镍盘中跌幅过大，主要为早上成交量偏低，流动性不强，触发技术性止损盘所致。
中国是全球镍市场最大的买家，人民币贬值，意味着其对美元计价商品的购买力下降，LME金属价格承压；同时进口镍金属所需人民币成本增加，国内镍价则相对坚挺。这是人民币此次贬值的直接影响，导致金属价格外弱内强。
另外，我们推测，伦敦基本金属价格走弱还有另一层原因。即担忧人民币持续贬值，导致大量资本流出中国，进入导致中国经济下滑不可控，损及工业金属需求。国际市场放大了这一风险，而国内则对未来人民币走势有信心，周内全球主要市场大幅波动一定程度上佐证了这一点。
2.伦镍走势预测
美联储加息及人民币汇率是今年中国经济需要面对的重大风险之一，目前市场一直预期人民币汇率高估，存在下跌空间。最大的风险在于，在美联储加息的背景下，市场形成人民币汇率持续贬值的预期，促使资本大规模外流，导致国内资产价格进而整体经济剧烈波动。
人民币汇率问题的关键在于，中国央行要引导市场预期，将持续贬值的预期降至最低。连续大幅调降人民币中间价之后，央行表示汇率偏差已基本调整到位，且人民币不具备持续贬值的经济基础。周五人民币汇率企稳，针对人民币持续贬值的担忧可暂告一段落。预计金属市场将从其它因素寻找交投线索。
中长期看，镍价处于构筑底部的过程中（具体原因已于上周周报分析）。底部的构筑需要较长时间，行情将出现较多涨跌反复。技术图形上看，伦镍弱势格局明显，周内沪期镍虽表现抗跌，但走势仍明显受均线系统压制，制约了其反弹空间。综合，预计下周镍价震荡交投，伦镍主要交投区间或在10000-11000美元/吨，沪期镍09合约主要交投区间或在80000-84100元/吨。


二、国内镍市场
1.电解镍市场

表1：本周金川镍板出厂价

本周金川集团调价频繁，电解镍板出厂价累计上调800元/吨，上海市场现货镍价较上周涨1000-1500元/吨。外盘镍价波动剧烈，国内镍价抗跌，不少商家对后续走势存有较大疑虑，本周现货镍市询价积极性尚可，但补货商家减少，成交不如上周。

表2：本周上海现货市场镍价

2.国内镍铁市场
本周伦镍价格大幅度下挫，再创新低，国内镍铁价格承压运行，中高品位的镍铁价格纷纷小幅下调5元/镍，截至周五，NI：4-6%品位的镍铁主流价格为850-860元/镍，NI：6-8%品味的镍铁价格为840-850元/镍，NI：10-15%的镍铁主流价格为845-860元/镍，由于行情的持续低迷，加之倒挂现象严重，厂家生产压力较大，市场死气沉沉，预计短期价格仍将弱势持稳为主，甚至小幅阴跌。

图2：镍铁价格走势变化

3.国内镍矿市场

图3：镍矿价格走势变化

本周外盘伦镍价格虽然大幅下跌，但是由于受成本线的支撑，镍矿的价格只是微幅下调，截至周五，NI：1.4-1.6%的镍矿主流价格为210-310元/湿吨，NI：1.7-1.8%品味的镍矿主流价格为380-460元/湿吨，NI：1.9-2.0%品味的镍矿主流价格为520-580元/湿吨，但是由于行情疲弱，市场镍矿无人问津，基本处于封盘状态，预计弱势的格局短期难以好转，下周料继续弱势持稳运行为主。