现货铜贴水范围不断扩大，市场信心实难再建

一周行情描述： 
  本周LME3月期铜继续震荡走低，周一开盘于5218.5美元，前四个交易日伦铜均围绕5200美元关键整数关口震荡，星期五下午铜价快速下跌，并创出新低5121美元，截至目前，伦铜报在5167.5美元，本周下跌57美元，周跌幅达1.09%。沪铜主力1510合约周一开盘38350元，全周跟随伦铜走势，收于37970元，本周下跌50元，周跌幅达0.13%。 
     
  现货交易描述： 
  现货铜：上海有色金属交易中心（原物贸有色现货市场），本周主要成交区间38270-38900元/吨左右，升贴水主要在c130-b100元/吨，本周铜价在低位震荡盘整，周初，好铜出现最高升水出现b100元/吨，而随市场信心不断减弱，好铜也转为贴水。本周现货市场成交清淡，沪伦比值较高，市场流通主要为进口铜，品牌以CCC-P、ENM、大江PC等为主，持货商出货并不积极，贸易商除长单外鲜有接货，下游消费企业基本无需求。星期五下午铜价快速下跌，市场信心严重遭受打击，持货商出货增多，或欲快速货物脱手，下午贴水进一步扩大，好铜c40元/吨左右，平水铜c80-c70元/吨左右，湿法铜c110元/吨左右，贸易商普遍认为创新低后，铜在弱势反弹后仍延续下跌态势。 
   
  【中心观点】 
  本周初，中国采购联合会和财新分别公布了中国制造业PMI和中国财新PMI，两者双双下跌，不及预期，财新PMI更是跌至47.8，为2014年3月以来的最低值，低迷的制造业PMI数值再次加深市场对中国经济的担忧，在不佳PMI数据催化下，A股市场和商品市场均难有起色。尽管后半周中国政府表示将在3年内分批次投放1万亿人民币用于基础设施建设，但此消息也难以在短期内重建市场信心。 
  本周关于美联储是否在9月加息的各方意见仍旧不绝于耳，星期三晚间，美国公布了素有“小非农”之称的ADP就业指标，数据大幅不及预期，但尽管如此，美元在短暂回调后迅速收复失地，全周美元指数均在98的高位附近徘徊，由于美联储此前曾经表态，即便通胀指标不达标，只要就业情况令人满意，9月加息依旧可期，因而本周五晚间非农数据的优劣或将成为9月加息与否的最关键指标。 
  本周前四个交易日，伦铜始终在5200美元附近徘徊，尽管沪铜期货价格跟随伦铜以震荡为主，但现货市场明显信心不足，周初由升水转为贴水，而后半周贴水范围不断扩大，现货市场成交非常清淡，持货商出货积极性不高，贸易商也无心接货，下游企业更无人备货，供需不平衡矛盾进一步加剧市场悲观情绪。尽管在星期五下午，铜价在新一轮下穿新低后出现较大幅度的反弹行情，但多数贸易商对此并不抱乐观态度，我们也认为，目前市场信心已被打破，而中国经济阴云和需求萎缩等利空因素并无转机，铜弱势行情实难就此结束，未来的一个星期，伦铜或将进一步下跌，试探5000美元整数大关。