招商期货：铜铝锌早评0805

招商评论

铜

目前比值下面，保税区库存进多出少，开始进行补库。LME升水的收窄或短期支撑铜价，而调研得知目前现行库存也开始回升，或短期缓解冶炼厂库存压力。等待比值回升看保税区补库的力度，短期偏多走势对待。操作上，短期多单继续持有。观点仅供参考

铝

近期铝厂减产或再度加大，部分空头在期铝跌至12000元/吨附近，部分减仓，导致周二盘中小幅企稳，但整体来看减产对近期铝价提振相对有限，去年同期大幅新建投产，铝供应仍将维持在10%以上增长，但消费相对弱势。现货来看再次跌破12000元/吨，下游虽有逢低采购，但总体支撑依然有限，贴水依然持续。操作上来看正套继续持有，单边空单或逢低减量。

锌

上海0#锌成交于14900-14940元/吨，对沪期锌主力1510合约升水300~340元/吨，显示当期供应及库存压力对现货压力较小，但消费恶化持续，天津广东对上海升水继续缩小，显示消费对锌支撑短期有限。期锌主力再次跌至14500元/吨附近，接近底成本区间，成本支撑或继续强烈，继续回落空间有限。预期未来锌消费旺季提振及供应增速下滑，操作上建议逢低买入不变，关注消费恶化。

镍

国内镍铁产量下滑但进口增长补充，整体供应相对稳定，而需求在经济下滑及钢厂联合减产等背景下萎缩，供需均弱导致镍价维持弱势。目前镍价整体虽然处于底部，但镍铁减产与进口仍难以相当，镍价仍将受压于进口镍铁增加及价格回落，操作上建议观望或待低位买入。