招商期货：铜铝锌镍早评0728

招商评论

铜

电解铜库存或在冶炼厂手里，其控制出货，挺价惜售行为明显，现货升水挤到370元，而上周下跌伴随着持仓的大幅上涨，产业资本进来买保迹象明显。综合来看，铜价短期空头风险释放完毕，中期反弹可期。操作上，38000以下买入持有。观点仅供参考。

铝

正套窗口打开吸引部分机构介入，导致比值小幅回落，同时伦铝跌幅受限。但基本来看双边弱势或持续，铝价重心望随高成本退出低成本进入而下移。操作建议正套及单边空单持有不变。

锌

锌下游消费继续恶化，主要消费地区天津广东贴水持续，显示下游买力乏力，短期弱势震荡不变；中期矿收缩并未传导到冶炼产能利用率下滑，仍需要时间体现，操作上建议短期观望或择低建多，中期看涨不变。

镍

中国A股市场的系统性风险仍未完全解除，在上指昨天创下8%的近八年历史最大单日跌幅后，大宗商品尾随下行。伦镍尾盘收10980美金/吨，突破11000关口，在当下供应收缩需求稳健的背景下，我们维持前期观点不变，操作上建议中长期投资者在此价位轻仓布多。