招商期货：铜铝锌镍早评0724

招商评论

铜

调研贸易商证实冶炼厂铜价低于4万挺价惜售，不断挤现货升水，国内现货昨天升水继续小涨30至295元。目前现货进口利润不断扩大，但是外贸进货积极性不高，更多的是保税区的流出弥补了国内现货短期紧张。进口量减少也导致外国铜现货相对宽松，国内冶炼厂的库存也是被资金打压的对象。操作上，继续逢高沽空。观点仅供参考

铝

铝消费增速继续下滑，预期走弱或持续，但新增供应未受到铝价下滑冲击，继续扩张不变。减产上来看，虽然宣布减产企业进入实质减产阶段，年初至今达到180万吨左右，但全年产量下滑相对有限。整体仍维持供过于求格局不变。操作上建议正套高比值介入，注意汇率风险，单边操作空单继续持有不变。

锌

锌现货成交于15170-15260元/吨，对沪锌1509升水20-60元/吨，但主要消费地区对沪贴水继续扩大，或升水缩小，显示下游消费仍乏力，其中广东扩大至20-40元/吨，天津升水下滑至150元/吨附近。同时市场普遍预期黑色消费负增长扩大，或继续拖累锌消费增长。短期来看仍延续低位震荡不变。操作上建议锌轻仓多单持逢高减仓或者中期持有不变，反套操作不变。

镍

上海地区现货对无锡主力合约金川升水600元/吨，俄镍贴水400元/吨，较上周有所收窄。昨鼎信8月份镍铁询盘价850元/镍点到厂含税价，折算下来镍铁厂亏损扩大至70-80元/镍点左右，部分中小镍铁厂表示，在用完所剩镍矿库存行情无好转，不排除停产可能。操作上建议中长期投资者11500美金/吨以下少量布多，观点供参考。