招商期货：铜铝锌镍早评0722

招商评论

铜

据我们测算，目前多出来库存在冶炼厂手里是大概率事件，冶炼厂挺价惜售，但是昨日现货升水继续走低240元，可见消费的疲软远比冶炼厂挺价能力强，后期铜价继续走低大概率事件。操作上，继续逢高沽空。观点仅供参考

铝

继中电投计划减产后，中铝旗下电解铝产能减产继也得以扩大，受此消息冲击，短期沪铝下行趋势暂缓。但下游消费淡季接货有限，而持货商抛售压力不减，整体市场低位格局不改，现货大幅贴水结构或将维持，表明供应充裕下，铝价仍难得到较大反弹。从目前减产量来看仍难改变铝供过于求格局，但高成本退出低成本新建投产转换，或导致整体铝成本下行趋势不变。操作仍建议反弹沽空操作不变，短期多空僵持观望为主，或在出口增速放缓背景下适当介入正套。

锌

锌主要消费地区广东对上海转贴水，天津地区锌现货升水继续收窄，均显示消费继续疲弱，淡季背景下成交继续惨淡。而国际市场焦点依然针对主要矿山推迟关停炒作依然不利于多头，短期低位震荡或持续，操作上建议长线多单持有不变，后期视消费改善加仓。

镍

市场传言国储将收储3万吨镍板，在目前消息面冷清的商品熊市背景下，此利好刺激镍价上扬，伦镍最高拉升至11980美元/吨。国内现货升贴水则较前期持平，市场观望情绪浓厚，短期基本面善无根本改善，操作上不建议投资者追涨，观点供参考。