招商期货：铜铝锌镍早评0715

招商评论

铜

临近换月，且近月较远月升水较高，持货商市场主动抛售，昨天升水大幅回落，但较8月还处于升水状态，看交割后现货市场升水情况。目前宏观利好短期做空动能不足。操作上，短期观望为主，激进者可在41500上方抛空。观点仅供参考

铝

6月铝材出口环比增加9%仍维持在45万吨出口量，主要来自国内消费下滑，维持正常生产部分加工厂接受利润下滑的国外订单所致。但对国内消费改善较有不限，大量出口或继续冲击伦铝价格。同时煤炭价格不断下滑继续刷新国内铝生产成本导致西北山东地区大量新建投产加速投放，国内过剩加剧态势或延续，操作上建议反弹沽空思路不变，基于国际消费稳定国内增速下滑配置部分正套头寸。

锌

锌库存连续下降，同时冶炼厂检修加大，冶炼厂库存达到近阶段顶峰，未来下降趋势明显。整体市场供应压力减少，保税区库存压力也再度下降，整体锌未来供应改善趋势不变，带来锌价底部走高或继续，但整体继续大幅上涨仍依赖锌消费增长，目前消费除了氧化锌、锌合金外，镀锌板开工及产量增长维持稳定。操作上建议低位多单继续持有不变。

锌

锌库存连续下降，同时冶炼厂检修加大，冶炼厂库存达到近阶段顶峰，未来下降趋势明显。整体市场供应压力减少，保税区库存压力也再度下降，整体锌未来供应改善趋势不变，带来锌价底部走高或继续，但整体继续大幅上涨仍依赖锌消费增长，目前消费除了氧化锌、锌合金外，镀锌板开工及产量增长维持稳定。操作上建议低位多单继续持有不变。

镍

伊朗核协议正式达成，市场对其原油产能释放的担忧导致油价短暂下挫。当前油价已处于低位，其对大宗商品影响相对有限，镍价中期仍以基本面主导，操作上维持前期观点不变，低位布多，沪镍反套操作。