供需压力犹存 有色金属将继续下行

5月以来，受供需矛盾压制的有色金属再难起舞。从盘面上看，继本周一以超过3%的跌幅领跌大宗商品市场后，周二有色金属品种再次集体翻绿，截至昨日收盘，文华有色板块指数下跌2.14%，其中沪镍1509暴跌3.63%收报84220元/吨，沪铜大跌3.49%收报39780元/吨。

而据中国证券报记者统计，自今年5月7日以来，有色板块就开启了新一轮跌势，目前该板块的累计跌幅已接近15%。分析人士认为，中国经济增速下行奠定了有色金属偏空的主基调，短期供需矛盾进一步激化压制板块上行。

光大期货有色金属研究总监徐迈里在接受记者采访时表示，5、6月份有色板块持续走弱的原因有三点：一是旺季需求极其疲软；二是对于下半年供应增加预期强烈；三是宏观政策向有色金属市场传导的刺激作用不乐观。

消息面上，继中国6月制造业PMI弱于预期后，日前公布的6月汇丰服务业PMI亦表现糟糕，从5月的53.5下滑至51.8，是五个月来的新低，加剧国内经济下行担忧。国际方面，7月5日，希腊举行全民公投的结果显示，61%的希腊人拒绝接受欧盟委员会、欧洲中央银行和国际货币基金组织(IMF)提出的解决希腊债务危机的金融拯救方案。

“中国6月汇丰综合及服务业PMI指数双双创下新低，作为经济先行指标，PMI指数的持续不佳暗示6月及上半年中国经济数据或将疲软。宏观面及品种自身基本面的利好缺失，将导致短期有色金属板块延续探底态势。”华联期货研究员孙晓琴认为，下游需求持续疲软不见好转，供需矛盾始终存在定调有色金属偏空趋势。

长江期货有色金属研究员覃静同时表示，有色板块持续弱势主要由于国内消费环比表现不佳，希腊退欧风险加剧。“希腊若退出欧元区，则影响到欧元区的金融稳定性，也影响到了中国的进出口贸易，对中国经济构成负面冲击。”

在业内人士看来，当前主导有色金属走势的依旧是宏观面及其供需结构，短期供需压力或进一步打压基本金属价格。

“基本面上，短期来看现货升水已经明显走强，库存处于非常低的位置，因此不具备大幅下跌动能；宏观面上，希腊危机、A股大跌使得市场风险意识大大加强，因此宏观事件带来的风险因素在增加。另外，美元走势也十分关键，一旦出现快速拉升的话，也会打压铜价。”徐迈里说。

覃静同时表示，全球经济特别是作为消费主力军的中国经济换挡带来消费增长乏力，而供应端尚未出现减产的声音。如此格局下，有色金属依旧面临下行压力，等待下一个传统消费旺季“金九银十”带动的环比消费改善提升，或者价格急速下探带来产业供应格局的调整。

具体到铜市，银河期货研究员车红云指出，期货市场走低直接冲击了现货人气，市场供应增加，投机商退场，下游更是恐跌心态明显，成交极其清淡。目前市场的焦点集中于宏观面，经济是否进入二次衰退将决定铜价的低点在5300美元/吨还是下降至4500美元/吨，国内相对应的价位在39000元/吨和32000元/吨。

就镍而言，瑞达期货(博客,微博)表示，沪镍1509合约再创年内新低，显示上方抛压较重，短期宏观不确定性增加，令基本金属承压下挫，期镍表现最为疲软，警惕新低之后还有新低。