招商期货：铜铝锌镍早评0702

招商评论

铜

中国官方制造业PMI50.2，不及预期。投资者对国家刺激预期强烈，铜价小幅反弹。国内现货升水245，现货进口盈利200元以上，精废铜价差持续在3800元下方，都显示铜价有望在此位置反弹。操作上，少量空单持有，等待再次抛空机会。

铝

希腊接受援助条件，欧元反弹，国内收盘后伦铝大幅反弹，沪伦比值大幅变动导致国内开盘正向套利集中止盈平仓，沪铝瞬间反弹，但沪铝供大于求格局不变，下跌仍未达到预期目标，弱势不改。操作上建议铝单边空单继续持有，7.3附近正套离场。

锌

0#锌现货成交15220-15280元/吨，对主力合约升水10-升水50元/吨，显示现货随期锌下滑升水走高。一方面进入7月冶炼厂及中间商受困资金紧张的出货压力缓解，另一方面下游资金面改善，增加采购意愿。库存小幅下滑趋势浮现，同时供需改善预期或导致锌价中期上涨，短期锌价低于平均预期价格，具备逢低买入价值，操作上逢低买不不变，套利倾向低比值反套。

镍

进入七月镍消费最淡季节，Lme镍3月现货贴水维持低位，国内钢厂陆续正式检修，华东地区电解镍库存(不含保税区)近期攀至5万多吨，供应压力增大，短期镍价预期呈现震荡下行。操作上建议空单少量减仓，沪伦比值有望进一步回归，内外盘正套头寸继续持有。