铅周评：铅价跌势仍远未结束（6.8-6.12）

核心提示：一周综述：伦铅本周再次大幅下挫，从技术上看，其已跌破了均线系统支撑，所以下方短期内已再无明显支撑，短期内不排除还会呈现加速下跌之势。而沪铅料也将随之继续走低，下方短期支撑可暂关注1.28万一线，跌破就继续看低至1.25万附近；所以商家目前仍不宜急于备货。

一、本周铅行业看点回顾

酝酿近十年之久环保税即将出台 超排最高拟3倍征税

"对超标、超总量排放污染物的，加倍征收环保税。最高按照当地适用税额标准的3倍计征。"6月10日，国务院法制办公布了由财政部、税务总局、环保部三部门联合起草的《环境保护税法(征求意见稿)》(以下简称意见稿)，并向社会各界征求意见。酝酿近十年之久的环保税征收，也将进入倒计时。

日本三菱材料公司下调铅售价

据外电6月9日消息，日本三菱材料公司(Mitsubishi Materials Corp.)周二称，其将铅售价下调5,000日元,至每吨298,000日元。这将令6月铅平均售价达到每吨299,400日元。

湖南江冶10万吨废旧铅酸蓄电池项目通过安徽华铂验收

近日，安徽华铂对湘潭高新区湖南江冶公司对其设计的年处理10万吨废旧铅酸蓄电池项目进行验收，经安徽华铂组织的专家团队检验，废旧铅酸蓄电池破碎分离成套设备验收合格。据了解，安徽华铂公司以废旧蓄电池回收、加工为主导产业。目前主要生产粗铅、精铅、金铅、电解铅、 合金铅、稀土合金等产品。年回收废旧电瓶、含铅废物约45万吨，年产再生铅能力达21万吨。与天能集团、超威电源及国内各大电源厂有密切合作，供货区域遍布全国各地。已成为全国生产规模最大的再生铅加工企业之一。江冶公司此项目完全能够适应安徽华铂年处理10万吨废旧铅酸蓄电池的需求，是一套能够适应中国国情的废蓄电池清洁回收与资源循环的技术装备，有效保护了空气环境，技术经济性能达到世界领先水平。

二、伦铅相关走势分析及预测

本周伦铅继续走低，截至发稿前，下跌67美元，跌幅3.51%。 本周前三日，伦铅维持区间震荡，盘中几度上冲，但均以失败告终。周四因美元上涨，且伦铅库存大增3万多吨。前期买盘再度抛售，伦铅大幅下挫3%，一举跌破近期的1900美元支撑，周五亚盘则延续跌势至1840美元附近。本次下跌还是前期回落行情的延续，目前已基本把4月的涨幅全部回吐。

图1：伦铅K线图

伦铅库存和价格对比

本周伦铅库存整体减少2775吨，至周五伦铅库存量为155925吨，库存的变化恢复常态，暂时不会对铅价造成明显利好。

图2：伦铅收盘价与库存变化对比

三、国内市场

1.沪铅走势回顾和预测

6月8日至6月12日的5个交易日，沪期铅主力合约为1508合约；该合约本周再次呈现大幅下跌态势，目前铅价已是完全跌破了均线系统支撑，且周末时出现的大跌，给市场情绪有带来严重打压；目前空头氛围浓郁，我们料铅价短期内或仍将以跌势为主。

沪期铅主力合约本周资金仍呈小幅流入态势，并未见太大波动，而同期铅价却出现较大幅度的下挫；我们认为造成这种状况的原因就是，其实市场中做多者寥寥无几，所以资金无需大幅波动就能造成价格剧烈波动。而在这种状况下，无接盘做多者，也势必注定铅价将延续跌势；我们建议投资者中长线空单仍可坚定持有，下方短期支撑可暂关注1.28万一线，若再有效跌破的话，就可进一步看低至1.25万附近。

图3：沪铅K线图

2.沪铅库存及现货

6月8日至6月12日的5个交易日，上期所铅现货库存下降466吨，期货库存则下降1430吨。本周铅库存虽依然延续下降态势，但下降速度已明显减缓；我们认为这一方面是受冶炼厂相应复产，市场货源逐渐增多的影响；但更重要的还是，铅价再次加速下行，无论是短期消费，还是认为操纵的目的已经实现，这些都有效的竭治了铅库存的下降。

此外伦铅库存在临近周末时大增，也表明了铅价后市仍将延续弱势格局。此轮铅价反弹的缘由就是伦铅库存被操纵着大幅下降，而眼下的补回则表明前期操纵的行为已告一段落。所以一直尾随波动的沪铅，后市料也将跌势难止，甚至不排除还是出现加速下跌之势。

在这种情况下，还伴随着冶炼厂的大批复产，我们已可预见到，前期因供应趋紧而导致的现货高升水会逐渐回落，不过在回落前也不排除会再冲高一下；而在周五盘中，上海市场的现货铅升水果然再次冲高，达到了超乎预期的700元/吨；我们认为这种态势应就是见顶标志，后市现货铅价将逐渐面临补跌格局。

本周上海地区品牌铅的主流报价区间在13200-13750元/吨之间，现货价格仍表现得相对坚挺。而其他地区铅价则表现得要相对偏弱一些，其中河南地区，因冶炼厂逐渐复产，市场中供应货源增多，所以现货价格回落幅度略大一些，主流报价区间在13300-13600元/吨之间；而湖南、江西地区，也因供应增多，而使现货价格出现明显回落；其中江西地区是因广东货源流入；所以相应的广东地区供应转为趋紧态势，也导致当地报价降幅受限，本周主流成交区间保持在13200-13400元/吨。

图4：上海期货交易所铅库存周报

3．废旧市场

本周废电瓶整体保持平稳，周五在外盘大跌的情况下，成交价略有下调。目前处于电瓶更换淡季，市场上货源比较紧张，持货在手的商家底气较足，价格不满意就不满。而厂家停产损失较大，只能维持生产采购，山东安徽地区本周废电瓶成交价在7600-7650元/吨。

还原铅市场跟随废电瓶市场持平，周五下调50元左右。本周成交价在11650-11750元/吨。厂家出货比较积极，但也不愿意低价走货，下游接货一般。

四．调研

近日调研江西地区再生铅企业的生产经营情况，发现普遍能维持正常开工；因当地原生铅企业近几个月大多处于停产检修状态，所以再生铅的消费明显回升；加之2#铅与电解铅的价差拉大到5，600元/吨，也刺激了2#铅的消费。

此外，当地环保审查的力度要相对弱于周边地区，使不少冶炼废铅的厂家转到当地生产，也令再生铅的供应状况相对良好，存在一定的价格优势，这也在一定程度上提振了再生铅企业的生产开工。

而即便是目前，国内大部分地区的电解铅企业都已经开始逐渐复产，但江西地区的冶炼厂还是处于停产检修中，所以虽已有广东货源流入当地；但预计短期内市场整体供应情况仍将偏紧，而再生铅、特别是2#铅的消费也将保持良好状况。

五、总结及预测

一周综述：伦铅本周再次大幅下挫，从技术上看，其已跌破了均线系统支撑，所以下方短期内已再无明显支撑，短期内不排除还会呈现加速下跌之势。而沪铅料也将随之继续走低，下方短期支撑可暂关注1.28万一线，跌破就继续看低至1.25万附近；所以商家目前仍不宜急于备货。而国内废铅价格料也将延续跌势，预计下周废电瓶波动区间7500-7650元/吨，还原铅在11600-11800元/吨。