招商期货：铜铝锌镍早评0608

招商评论

铜

美国5月非农就业数据28万人，好于预期，加息时间或许提前。铜市场来看，现货进口盈利在100元上方，且随着铜价下跌精废铜价差缩减至3540元，沪广两地废铜价差扩大至1840元，短期市场存在超跌，或有进一步反弹需求。但在国内需求萎靡的大背景下，熊市格局不变。操作上，激进者可逢低平仓，等反弹高位继续沽空。观点仅供参考

铝

华南地区升水无法覆盖运输成本，发货量仍持续减少，导致现货上周下降3.5万吨。但库存仍处于高位，整体铝市供过于求格局不变。铝价联盟没有达成最终收储协议，铝价或重回基本面影响，产业链资金收紧或导致抛售意愿上涨，同时下游采购相对乏力。操作上建议空单继续持有，正套适当布局

锌

短期锌价下跌超基本面，基本面潜在转好可能。首先，精炼锌现货库存在结束连续攀升后，出现持续下滑迹象，另一方面国产矿增速下滑是超出市场预期的，未来锌精矿供应收紧确定性预期下，加工费继续攀升可能性渐弱，TC更可能重回下滑挤压冶炼厂利润可能性导致冶炼厂开工率受损；最后中国冶炼厂产能利用率回升对进口矿的依赖持续攀升，下半年国外锌精矿供应收缩或影响国内锌冶炼厂开工率及产出，最终导致锌供下半年增速放缓。操作上短期建议维持锌反套头寸不变，并且在16000-16500元/吨逢低布局锌中期多单。

镍

印度宣布对中国不锈钢产品进行反倾销，对于国内不锈钢淡季形成又一冲击。上周五晚间沪镍1507合约对1509合约已回归Contango结构，前期反套头寸建议获利离场，上周美国非农数据强劲，美指预将进入上升回调周期，鉴于基本面弱势，建议空头持仓不变。