铝周评：料下周铝价延续震荡趋势，难见大涨行情（5.18-5.22）

核心提示：缺乏利好消息支撑，伦铝弱势下跌格局延续，上方1800美元一线压力明显，我们预计其后市难改弱势格局，沪铝走势较趋缓，但目前铝市需求仍疲弱，华东现货铝整体成交于13000-13200元/吨，环比小幅持平，预计下游沪铝反弹空间有限，延续弱势整理格局。

    一、电解铝市场

    图1：长江现货铝走势图

    本周华东地区现货市场铝锭价格小幅上涨，波动幅度主要维持在13000-13200元/吨之间。从上图中可见，华东铝本周走势较维稳；这主要还是因为外盘伦铝走势疲软，旺季逐步转淡，市场需求较一般影响；而本周随着外盘伦铝的的弱势下行，铝价走势疲弱；截至周末时，铝价已回落至1.3万上方，我们预计随着铝市旺季需求已有所转淡，基本面的虽不断改善但仍疲弱，短线内预计沪铝反弹的可能性较低，但中长线来看目前铝价较适中，后市整体仍以区弱势盘整为主，所以建议下游商家目前眼下就保持观望，维持按需采购即可。

    图2：佛山现货铝走势图

    华南地区：本周华南地区现货市场铝锭价格基本走低，波动幅度主要维持在13000-13200元/吨之间。从上图可见，华南铝本周相比于华东铝价走势较接近，但截至周末时，也回落至1.3万附近，较之前比较走势相对小幅走弱。而这也完全在我们的预料当中，华东铝和华南铝两地差价相对接近100元，我们预计仅近期保持这个价差，但我们也预计后市铝价若有望反弹，华南铝走势可能比华东铝走势偏强些，所以眼下建议下游商家当前最多维持按需采购，或尽量转为观望即可。

    二、上游氧化铝市场

    表1：各地氧化铝报价

    本周国内各地市场氧化铝价格基本持稳。其中山西地区，本周市场报价小幅下跌；截至周末时，主流成交区间在2620-2660元/吨之间，成交情况维持一般。河南地区，本周市场报价平缓，成交均价较上周无太大差别，截至周末时，主流成交区间维持在2560-2600元/吨之间，而交投情况也相对较稳定。山东地区，本周市场报价略微下行，截至周末时，主流成交区间维持在2600-2640元/吨之间，而交投情况也基本持稳。而西南地区，本周市场报价基本持平，成交均价较上周有所降低；截至周末时，主流成交区间暂维持在2560-2600元/吨之间；交投情况也略一般。至于中铝厂家，大部分地区还是暂维持 2900元/吨的报价不变。本周进口铝价格小幅回落，随着国内氧化铝需求的逐步提升，后市价格预计有继续上升提高的空间；不过我们仍看淡其大势，预计短时间内很难有所回升的余地，所以建议下游企业可暂先保持观望，或维持按需采购即可。

  三、废铝市场

    1．废铝行情分析

    本周伦铝受美元强势反弹的不利影响，出现下跌行情，从周初1863美元开始一路下跌至1780美元，跌破1800支撑。国内现货铝价本周表现好于伦铝，涨跌幅度不大，整体较上周持平，废铝价格亦滞涨抗跌，保持平稳走势。市场成交方面，本周铝价和废铝价格波动不大，持货商维持正常出货，部分贸易商采取快进快出操作，因旺季逐渐接近尾声，下游需求量减少，采购亦有限，多维持按需采购，备货不多，整体市场成交一般。宏观数据疲弱，市场缺少利好消息，铝市基本面弱，短期内铝价上涨动力不足，或陷入震荡盘整格局，废铝价格或涨跌幅度不大。

    图3：各各地废铝价格对比

    佛山市场：本周佛山地区废铝价格保持平稳，截至周五，华南干净机生铝市场主流成交价在10350-10550元/吨；破碎生铝市场主流报价在 11250-11450元/吨；破碎熟铝市场成交价在10150-10350元/吨，较上周持平，据贸易商反映，广东地区目前机铝货源较前期略有增加，部分持货商略有调价出货的意愿，但多数仍挺价出货，下游采购较谨慎，市场成交有限。

    汨罗市场：本周汨罗地区机生铝货源较少，持货商报价坚挺，截至周五干净机生铝市场主流报价在10300-10500元/吨，价格较上周持平，但混合铝型材价格较上周下跌百元附近，截至目前混合铝型材市场报价在10100-10300元/吨，只要是因为当地市场上混合铝型材货源充裕，下游企业多压价采购严重，持货商不看好后市，多减少库存为主。

    河北市场：本周河北地区废铝价格报价较上周五未产生变化，截至周五，河北各废铝到厂价分别为：干净机生铝10300-10500元/吨；铝合金10300-10500元/吨，非标102铝锭11600-11800元/吨；铝线市场成交价在11500-11700元/吨，虽铝价和废铝价格本周出现企稳，但贸易商对后市铝价走势持悲观态度，多挺价积极出货，下游企业多寻找低价货源适当采购。

    山东市场：截至本周五，山东临沂废铝价格较上周稳中小幅回落，具体到厂价分别是门窗料10750-11050元/吨，拆迁料10150-10450元 /吨，光亮铝线11850-12050元/吨，机械生铝10150-10350元/吨，活塞铝11150-11350元/吨。市场交投一般，优质货源难寻。因上半年环保严查，近期临沂铝厂陆续搬迁至周边枣庄、江苏等地区，临沂本地只存放些库存，冶炼作业迁到外地。

    2．铝锭与废铝价差

    图4：现货铝锭价与废铝价差对比

    缺乏利好消息支撑，本周铝价延续震荡趋势。截至周五，佛山铝锭不带票价格整体成交于12370-12560元/吨，环比上涨60；破碎生铝价格整体成交于11200-11400元/吨，环比持稳，由于废铝滞涨，现货铝与废铝价差再度拉到1200附近。

   四、期货市场分析

    图5：伦铝日线走势图

    伦铝本周有所回升，波动幅度主要维持在1750-1850美元/吨之间。从上图中可见，伦铝本周呈现大幅下跌走势，其中周二盘中，大幅回落至1800美元 /吨下方；而这主要也是受国外铝市需求疲弱影响；不过随着连续二日的持续回落，如我们所料其后市已经转为弱势看空格局，而这点从其本周的走势就能够看出；所以对于投资者来说，当前已不宜再急于建立多单持有，美元略有所反弹，但伦铝仍不具备大幅上升的空间；我们建议现在保持观望，若后市伦铝走势继续疲弱，将逐步转为弱势震荡格局，投资就考虑分批逐步离场。目前我们预期，下周外盘短期内仍处于偏弱震荡格局，而下方的重要支撑可关注1750美元关卡。

    图6：沪铝日线走势图

    沪铝主力合约本周先抑后扬，波动幅度主要维持在13100-13300元/吨之间。从上图中可见，沪铝本周呈现弱势下行走势，铝价一度偏弱整理，周初在外盘伦铝大幅下跌的影响下持续小幅回落，随着铝市基本面逐步改善，目前沪铝已再度走低至周线附近，且外盘伦铝走势较有所缓和，所以我们预计沪铝近期大幅反弹的空间有限，且目前这个价位相比较合理些，因此铝价后市走势较平缓，但市场供需矛盾仍偏弱的。所以建议投资者眼下实已不宜再盲目建立多单，而是可考虑待铝价再出现一次大幅上行后就将多单平掉，并转为观望格局即可。我们预计下周沪铝受需求回暖影响，短期仍延续偏若下行走势，但中长线来看沪铝整体仍以弱势盘整格局为主，所以投资者近期可适量逢高抛空或谨慎观望态度即可。

    五、山东地区铝企旺季昙花一现

    本周调研了山东地区21家铝加工企业的开工订单情况。调研数据显示5月份产量10000吨以上的铝加工企业平均开工率在70%左右，年产量 1000-10000吨的铝加工企业平均开工率在65%左右；年产量1000吨以下的铝加工企业平均开工率约在60%左右。山东铝加工企业环比有所提高，同比均小幅上扬。

    表2：调研

    订单方面：5月份万吨以上的加工企业平均订单在2300吨，千吨以上的铝加工企业平均订单约1000吨，而千吨以下的铝加工企业订单仅维持在120吨左右。大型企业反映5月份铝市旺季来临，需求逐步回暖，订单量以及开工率均回升明显，目前企业运营供不应求；而中小企业反映，旺季已逐步开始转淡，随着天气转热，订单量以及开工率较往年相比还是略微偏低，目前维持企业正常运营还暂无大碍。

    综上所诉：5月份，山东地区铝加工企业运营火热，企业开工率以及订单量均有所大幅提升，但随着旺季逐步转淡，市场目前订单有轻微缩减，不过众多企业反映目前山东地区铝企旺季已不如往年火热，订单量已与往年相比均减半，不过目前山东地区部分铝企已处于转型、创新发展中，我们建议只要该地区众多企业只要不断开发新型产品，将铝运用的范围扩展更广，未来必然仍是国内铝市的翘楚。
六、操作建议

    伦铝本周呈现大幅下跌走势，其中周二盘中，大幅回落至1800美元/吨下方；而这主要也是受国外铝市需求疲弱影响；不过随着连续二日的持续回落，如我们所料其后市已经转为弱势看空格局，而这点从其本周的走势就能够看出。

    沪铝本周呈现弱势下行走势，铝价一度偏弱整理，周初在外盘伦铝大幅下跌的影响下持续小幅回落，随着铝市基本面逐步改善，目前沪铝已再度走低至周线附近，且外盘伦铝走势较有所缓和，所以我们预计沪铝近期大幅反弹的空间有限。

    华东铝本周走势较维稳；这主要还是因为外盘伦铝走势疲软，旺季逐步转淡，市场需求较一般影响；华南铝本周相比于华东铝价走势较接近，但截至周末时，也回落至1.3万附近，较之前比较走势相对小幅走弱。但我们也预计后市铝价若有望反弹，华南铝走势可能比华东铝走势偏强些，所以眼下建议下游商家当前最多维持按需采购，或尽量转为观望即可。