招商期货：铜铝锌镍早评0519

招商评论

铜

沪铜换月后想进一步拉升现货升水，但市场认可度较低，午后升水进一步走低。且目前合约价差结构也在换月后进行了修复。关注周四美联储会议后美元是否能止跌回升。操作上，逢高建立空单。

铝

铝现货成交依然难现明显好转迹象，现货贴水继续扩大至(贴) 190-(贴) 150元/吨，伦铝现货贴水格局维持，同时库存涌出持续，显示现货供应充裕格局不改，消费弱势，升水和期铝同现下跌。操作上铝反套及单边空单继续持有不变。

锌

伦锌现货弱势贴水结构继续引导伦锌回落，同时部分市场将锌关注引至隐性库存增长及前期现货高升水来解读前期上涨与基本面背离，但我们继续维持锌中期供应收缩传导冶炼利润压缩，并进一步影响锌供应增长热情，锌供应瓶颈传导锌价继续上涨。短期回调格局或持续，操作上建议反套低比值介入，回调至16500元/吨附近逢低买入，中长期持有。

镍

旺季不旺是当下下游不锈钢市场的真实写照，每年4-6月份，9-11月份为国内不锈钢市场的消费旺季，最近两周不锈钢价格随着镍价的上涨亦做出小幅调整，但下游成交冷清，4月份国内大不锈钢厂延续第一季度亏损格局不变导致其控量投放市场，下游库存压力较大。操作上少量空单持有，多沪镍1509空沪镍1507可视俄镍交割批准少量介入。