上海现货（铜铝铅锌锡镍）行情周报

本周中国数据基本表现疲弱，固投、工业产出、零售以及M2增速皆表现疲弱，中国央行再度于上周末宣布降息；美国数据喜忧参半，市场对美联储加息预期下降，美元指数连续重挫，但对基本金属却难有助推之力，中国经济的下行令空头逐步加码抛压力量，周内期货盘面普遍出现回调，现货市场加大了出货量，贸易商表现活跃，成交价较上周均有不同程度的下滑，SMMI跌0.54%。其中跌幅最猛的就是前两周涨幅最大的镍和锡，SMMI.Ni大跌2.89%，伦镍冲高回落，基本回吐了上周的涨幅，据悉上期所与俄镍及挪威镍厂家正在积极协调中，最新的相关交割条款出炉也可期待，沪期镍出现相应的调整修正行情，金川公司高位积极出货，金川镍现货升水开始逐渐回落，逼仓氛围减弱。伦锡围绕16000美元窄幅整理，沪期锡多头平仓离市，空头顺势增仓入市，现货跟随快速回落，SMMI.Sn跌1.64%。锌价跌幅居三，SMMI.Zn下跌1.13%，伦锌空头增仓击穿2300美元整数关口，沪期锌多头大量离市重心下移，现货保值出货增多，冶炼厂维稳出货，货源充裕下价格下滑。伦铝上方压力积聚，沪期铝徘徊多头信心不足也纷纷离场，但现货出现挺价，贴水收窄，价格下跌有限，SMMI.Al下跌0.76%。铜价减仓减量横盘整理，毫无起色，现货持货商推高升水，逢低收货，成交价依赖升水的抬高收窄部分跌势，SMMI.Cu下跌0.14%。伦铅回调，沪期铅修正，现货挺价意愿强，价格持平。

铜：虽然中国央行再度降息，美元指数连续重挫，但对伦铜推涨有限，伦铜波幅极窄，维持在6350-6450美元/吨之间，横盘整理，且资金青睐度明显下降，成交量下滑。

沪期铜跟随外盘窄幅运行在45600 -46400元/吨，周内成交总量缩减36万手，持仓量缩减1.2万手，多头减仓离市，空头高位有试空迹象，但表现入市仍谨慎，多空呈现拉锯僵持，5日10日均线粘连形成底部支撑，震荡区间愈发狭窄，横盘整理已近2周。下方巨形跳空缺口虎视眈眈。

现货市场，周初尚有贴水的平水铜，中间商为交长单换货而积极吸收低价货源，持货商报价节节拉涨，升水推高，平水铜依然受青睐，好铜升水在交割前也因收货被推拉，贸易商周内表现活跃，下游周初铜价小跌之际按需入市，周后供需表现拉锯，升水高位维稳。

铝：上周日中国央行再度降息，消息对金属市场影响及其有限，美国数据表现疲软，美元再度下跌至93点附近，原油虽然一度受美元走弱提振大涨，但是仍然受制基本面上行有限，伦铝上方1900美元/吨整数关口压力明显，周内屡屡上攻但都未能成功站稳，市场情绪表现谨慎，区间震荡为主。

本周中国数据基本表现疲弱，沪铝主力13400元/吨上方多头信心不足离场增加，主力重心下沉，底部跌破20日均线低至13270元/吨，表现较弱。周内成交量减少15.6万手至19万手，成交量减少4112手至13.2万手。

现货受期铝拖累跌至万三附近，一方面超低价持货商出货减少，另一方面贴水扩大至200元/吨以上保值持货商出货意愿也有下降，整体市场货源减少明显，中间商和下游在万三关口附近逢低接货增加，市场成交较上周明显好转，直至贴水缩窄至100元/吨附近，中间商继续入市接货积极性受抑下降，整体市况较上周活跃。

铅：周内伦铅冲高回落，在美元下跌，原油反弹的带动下，一度摸高至2064美元/吨，但随着原油高位回调，加之伦铅上方20日均线压力较大，重心回落，周内跌幅近75美元/吨，跌幅逾3.5%。从近期走势来看，美元下跌并未对铅价形成有效支撑。技术形态上来看，伦铅下穿布林通道中轨，运行重心回落至中轨和下轨之间，底部暂获40日均线支撑，现货对期货贴水较上周扩大至18美元/吨，同时周四LME库存出现增加，伦铅走势趋弱，料下周整理于1950-2000美元/吨。

相较外盘，沪期铅较为抗跌，在冲高13675元/吨后遭到较大抛压，后回落至13300元/吨一线，周内多头平仓较多，显示多头信心回落，空开有所增加。沪期铅目前滞涨抗跌，但抛压加大，从技术图形上看下跌并未完成，下周料运行于13000-13500元/吨。

现铅市场表现抗跌更为明显，内外盘大幅回落后，现铅成交价仅下跌50元/吨。贸易商库存不足，出货少，铅价下跌，下游观望，采购一般。价格下跌之后，河南炼厂惜售情绪浓厚。现铅市场下周料成交集中于13500-13800元/吨。下周交割货源将有流出，现铅价格受压，但价低炼厂惜售，贸易商库存少，目前是蓄电池消费淡季，下游拿货积极性不高，料仍将以长单为主。

锌：本周美元指数继续跌近93整数关口，不过LME现锌升水维持于10美元/吨附近，持仓大幅增加，逼近34万手附近，显示在前期多头单边行情结束后，空头也逐步加码入场，周内回调压力加大，下方一度击穿2300美元/吨整数关口。截止本周四，成交量小幅增加1246手至8035手，持仓量持续增加23445手至340620手，刷新数年来新高。

本周沪期锌主力1507合约跟随外盘震荡调整，且由于多头大幅减仓，更显弱势，周内重心下移至17000元/吨下方。本周多头减仓甚多，截止周五收盘，持仓量较上周五下降37190手至117368手。

本周上海现锌成交略显疲弱，虽期锌重心回落200元/吨附近，但0#现锌对沪期锌主力贴水较上周基本持平于140-110元/吨附近。虽锌价回落，但炼厂并未惜售，出货正常，加之期锌回落刺激贸易商出货积极性，市场货源充裕；不过临近交割，中间商稍显观望，对当月平水现货少青睐，虽下游逢低稍有采购，但整体畏跌情绪浓厚，成交稍不及上周。

锡：本周伦锡仍然维持窄幅盘整走势，在16000美元/吨附近盘整。下方支撑20日均线，上方主要沿着5-10日均线运行。市场宏观面整体偏弱，但美元回落也难以提振伦锡，伦锡仅保持震荡走势。

本周沪锡1507合约仅周一收涨，其余交易日均显示下跌走势，主要为多头获利平仓，同时空头入市增仓，周四最低触及117800元/吨，虽然收盘收复部分失地，但整体走势依然震荡下行，该走势也令现货价格出现松动，周四收盘119500元/吨较上周四下跌2530元/吨。价格下跌，多头获利平仓，本周成交活跃度较上周有所降温，除周四之外，其余交易日均为10000多手成交，周四收盘持仓7222手，较上周四减少384手。

本周现货价格开始回落，主要受到期货回调以及需求疲弱的影响，截止周五主流成交11.8-12万元/吨。因期货不再延续之前涨势，现货持货商开始调整出货价格，货源供应亦较上周增多；且其所持货源部分成本较低，因此现货价格坚挺性有限。冶炼厂亦积极回调出厂报价，周五主流锡厂报价主要集中在11.9-12万元/吨。下游眼见价格下跌，以持币观望为主，周内成交均偏淡。

镍：本周伦镍开启回调，周K线回落于20日均线下方，截止周五午间，最低摸至13765美元/吨，录得上下影线较短的实体阴线，基本回吐上周涨幅，但近期伦镍上涨过快，其仍有下调空间。但周K线技术指标显示MACD、KDJ均向好，表明短期回调主要是技术性的修正，后期仍将有望继续上行。

本周，沪期镍1507合约逼仓氛围逐渐松动，沪期镍也开始进入回调，截止周五午间，最低摸至107060元/吨，但回调幅度明显小于伦镍，多头仍看好后市。截止周五午间，沪期镍主力合约成交量增加32.8万手至358.1万手，持仓量增7920手至12.7万手，持仓量的增加主要是空头开始逐渐进场，多空博弈开始激烈。

现货市场，SMM 1#电解镍周均价为105770元/吨，较上周上涨1670元/吨，金川公司高位积极出货，金川镍现货升水开始逐渐回落，下游因镍价较高，谨慎采购。金川公司本周调价2次，累计下调500元/吨至109500元/吨。