锌周评：需求外强内弱，沪锌跟涨不强（5.4-5.8）

核心提示：预计下周伦锌偏强震荡，关注区间2300-2450美元，沪锌1.65-1.75万之间，维持逢高抛策略。

一、行业新闻

（1）株冶一季度生产晒出漂亮成绩单

（2）3月份中经有色金属产业景气指数降幅明显收窄

（3）福四通:锌、铅的供需基本面似乎偏紧

（4）上周有色金属价格上涨1.5%--商务部

（5）阿鲁科尔沁旗发现储量价值逾百亿银多金属矿

（6）现货锌较LME三个月期锌溢价跳涨 

（7）后4000点时代 有色投资机会在哪里？

（8）环保部通报2家企业铅锌项目关停

二、行情回顾

前期高点遇阻，本周两市锌价冲高回落。得益于伦锌库存持续走低，市场对供应短缺预期升温使得锌价受追捧。此外美元陷入中线回调对大宗商品上涨也起到推波助澜作用。伦锌一度触及2404.5美元/吨，创年内新高。不过2400美元整数压力明显，多头获利出场令伦锌未能有效站稳，截至周五亚盘时段再回2350美元/吨附近。国内方面，市场对宽松政策的炒作暂告段落，疲弱的宏观数据打压市场人气，沪锌明显跟涨力不从心，主力合约 1.75万附近见顶回落。周五收盘向下逼近1.7万关口，期价跌破5日均线，短期多头趋势受损。现货市场，伦锌现货持续高升水，主受库存下降影响，暗示国外锌现货坚挺。国内现货需求偏差，贴水不断扩大，截至周五上海普通0#锌维持16960元/吨附近，市场成交清淡。

三、现货行情

1．锌精矿市场

图2：锌精矿行情走势图

本周国内锌精矿价格（50%、含税）先扬后抑，前半周大涨，后半周小幅回吐，截至周五云南、湖南、甘肃及广西地区锌精矿价格整体较上周上调230元/ 金属吨，现报11050-11250元/金属吨。随着锌精矿价格冲高，国内锌矿企开工率回升，前期停产企业多数已经开工或者准备开工。据商家反应，四川汉源县当地锌矿山几乎全部开工，市场货源充裕，销路较好，部分采选厂企业有重开选场生产线打算。而云南地区锌矿企业开工不佳，当地环保依然严厉，多数企业停产。据相关媒体统计，2014年我国新发现大中型锌矿产地10处，增加资源储量684.2万吨，同比减少50.7%。不过目前来看，我国锌精矿市场供应相对充裕。

2．冶炼厂动态

表1：国内交割品牌锌动态汇总

3．市场行情

表2：现货价格（单位：元/吨）

（1）现货市场

截至周五上海地区0#锌报价在16910-17010元/吨之间，南储普通0#锌维持16970元/吨，天津主流0#锌多成交在17040元/吨。终端需求低迷，锌价高企令下游企业原料采购成本高，加工利润大幅下滑。多数企业按需采购或消耗库存为主，市场趋向有价无市，供应商多扩大贴水出货，市场成交依然不佳。此外北方新一轮环保整治再袭，消息人士透露，天津大邱庄地区镀锌加工厂已经全部停产。各个厂家严格按照环保要求制定整改方案，安装先进设备，确保环保部验收合格，预计复产时间40天后。

（2）废旧市场

表3：破碎锌走势表（单位：元/吨）

周初佛山地区破碎锌（84-86%）价格跟随锌价上扬，稍后走弱，至周五报在13300-13500元/吨，较上周涨100元/。因行情持续好转，破碎锌贸易商入市增多，市场成交好于上周，不过成交多在贸易商之间，下游锌合金厂畏高采购积极性不高，厂家多按需采购或消耗库存为主。目前，虽破碎锌价格上涨带动了市场人气，但整体来看仍不及往年，下游需求疲弱和环保政策严厉仍制约破碎锌市场成交量。预计在目前状态下，短期内破碎锌市场成交量难有大的突破。

4．下游行情

（1）镀锌市场

本周涂镀市场稳中趋弱运行，节后开市下游需求有所放量，采购商阶段性补库，而后半周涂镀市场重回不温不火状态，消货速度缓慢。具体来看，华北个别钢厂流通资源偏紧，价格小幅微抬，而其他资源商家小幅弱调出货。华东价稳中趋弱，其中博兴地区前期拉紧规格陆续有所补充，因而价格出现小回落，其中本地彩涂回调幅度较大，本周沙钢热卷C料大幅下调，带动民营钢厂价下调明显。本周来看，华中地区跌势凸显，郑州、武汉等地价格大降，跌幅达50-120左右，主因需求偏差，加之成本走低，市价难有支撑，商家无奈降价冲量。华南稳中有降，受阴雨天气影响，交投氛围稍有减淡，其中鞍本钢资源下调幅度大，商家随行调整意愿高。

（2）氧化锌及锌灰、锌渣

表4：氧化锌及锌灰、锌渣价格变化（单位：元/吨）

（3）锌合金

本周国内锌合金价格震荡上行，不过临近周末小幅回落。现上海和浙江地区锌合金3#报17760-17960元/吨，较上周上涨150元/吨，锌合金 5#报18060-18260元/吨，较上周涨150元/吨。周内随着锌合金价格上涨，厂家出货增多，但下游高位买兴不足，限制市场成交，本周锌合金厂订单未现增多。料近期在疲软需求下锌合金市场交投情况变化不大。

四、后市预测

锌价高企令终端企业采购成本攀高，且受中国低迷的宏观数据打压，市场看涨信心依旧相对脆弱。不过伦敦持续低库存造成伦锌现货坚挺。需求内外分化严重，外强内弱后面依旧上演。预计下周伦锌偏强震荡，关注区间2300-2450美元，沪锌1.65-1.75万之间，维持逢高抛策略。