招商期货：铜铝锌镍早评0422

招商评论

铜

受主席访问巴基斯坦带动"一带一路"影响，国内现货市场近期较为活跃，升水持续上升，目前现货升水120。但降准过后，担心中国经济的需求严重放缓，多头近期离场情绪加重，导致近期铜价小幅收跌。预计，铜价继续震荡下行为主。操作上，空单持有。

铝

消费淡季渐近，但市场供应增长压力仍大于消费增长，现货成交贴水继续扩大贴) 130-(贴) 90元/吨，且部分地区现货库存依然攀升显示供过于求压力或导致铝价继续承压，操作上建议铝空单继续持有不变。

锌

供应瓶颈带来锌长期供应收缩格局不变，目前消费进入旺季锌下游复苏明显带来锌消费增长，供应层面无大幅增长压力，锌仍为目前最为看好基本金属，操作上建议多单继续持有。

铅

短期冶炼厂集中减产减修导致市场供应趋紧格局在其开工率大幅增加前仍将维持，利于铅价反弹，但整体来看产能过剩依然存在同时再生铅比值提高导致铅反弹高度有限，操作上建议多单适当持有

镍

镍：印尼部分在建项目被叫停传导镍铁供应收缩带来的短缺进一步扩大，期锌继续反弹，操作上我们仍坚持多单继续的有不变。