上海中期：金属早盘研发视点0330

品种

策略

分析要点

贵金属

暂且观望为宜

上周五，外盘金银小幅回落，内盘金银亦随之收阴。美国方面，上周五，美联储主席耶伦在旧金山联储银行大会上发表题为“货币政策新常态”的讲话，表示美联储依旧可能在今年加息，不过在加息前必须看到通胀有信心达到2%的目标。希腊方面，目前其面临着现金短缺的风险，希腊将向国际贷款方提交一份改革提议清单，在提出这些改革措施之后，雅典政府希望以此解锁该国的下一笔救援资金。资金面上，SPDR上周继续小幅减仓，目前黄金持有量为737.24吨，创两个多月新低。本周重点关注美国非农数据，短期来看，贵金属技术上有回调之势，建议稳健型投资者观望为宜，激进者轻仓试空。

铜(CU)

多单轻仓持有

由于智利北部部分矿场恢复运营，且上周五的国际原油下跌，市场悲观情绪拖累铜价走势，当日LME期铜收跌91美元至6061.50美元/吨。国内铜价整体维持高位震荡运行，由于北半球的制造业进入旺季，料下游消费将有所复苏，我们认为现阶段的铜价整体仍处于反弹过程中。但铜价上方空间仍然受到供过于求的基本面制约，建议多单轻仓持有。

螺纹钢(RB)

观望为宜

上周前期现货价格大幅拉涨，周中市场需求开始萎缩，上海地区建筑钢材开始承受一定的销售压力，局部出现急于出货行为。主导品牌申特报价自周四小幅下调，市场报价有所松动。盘面上，螺纹钢主力1510合约上周遭遇过山车行情，期价大幅拉涨后连续下挫，短期波动激烈，趋势性行情仍未确立，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

上周初市场成交大好，多数终端有一定备货，周中北方市场价格开始回调，终端采购积极性减弱，转为观望为主。周五成交量不理想，多数未达到1000吨。目前个别商家低价出货，商家心态不稳，视成交情况或适当降价促销。热卷主力1505合约上周反弹后回落，期价维持弱势表现，预计短期内或维持低位盘整态势，观望为宜。

铝(AL)

多单谨慎持有

隔夜LME铝价探底回升，期价录得较长下影线，暗示下方支撑较强，近期以窄幅震荡为主，关注1800美元/吨整数关口的承压。国内方面，沪铝继续上行压力较大，期价缺乏重大利好消息带动，而且市场传言电价将要下调，一定程度利空铝价，操作上建议多单谨慎持有。

锌(ZN)

或可轻仓试空

隔夜LME锌价宽幅震荡，收盘微涨0.24%，锌价近期呈现横盘整理格局。锌市供需格局目前仍不明朗，主要在于市场对于中国经济在二季度复苏的预期与当下需求依然维持疲软的矛盾，随着锌价逐渐逼近下行通道上沿，需要注意2100-2110美元/吨区间阻力。国内方面，沪锌期价围绕万六关口运行，考虑到贴水扩大，或可轻仓试空。

镍(NI)

空单轻仓持有

隔夜LME镍价中幅下挫，收盘跌幅2.54%，镍价仍然处于下行通道之中，且随着4月即将到来，菲律宾红土镍矿的出口即将恢复正常，市场普遍预期中国港口红土镍矿库存将要增加，这无疑对镍价形成较大的压制。国内方面，金川下调出场镍板价格，其它厂家也下调镍铁及镍矿价格，预计镍价仍将以偏弱运行为主，空单轻仓持有。

锡(SN)

轻仓短多

隔夜伦锡维持窄幅震荡，运行于布林通道中轨、下轨之间，趋势性方向暂难判定。国内方面，上周五夜盘沪锡小幅冲高，国内现货市场现货市场价格平稳，交割品牌的厂家顾及盘面价格后，也开始出货，现货货源供应平稳价格坚挺。期货方面，沪期锡成交清淡，期价小幅增仓上行，操作上建议可尝试轻仓短多。

铁矿石(I)

空单谨慎持有

国产矿市场总体运行平稳，成交冷淡，市场活跃度尚可。华北地区部分价格较为平稳，进口矿市场价格整体弱势维稳，成交清淡。上周铁矿石价格继续回落，整体表现依然偏弱。盘面上，铁矿石主力1509合约继续下挫，期价连创新低，整体仍处空头格局。但由于空单离场迹象明显，预计继续深跌的空间较为有限，空单谨慎持有。