上海中期：金属早盘研发视点0327

品种

策略

分析要点

贵金属

观望为宜

昨日外盘金银冲高回落，收于上影线较长的小阳线，显示短期涨势或出现放缓。美国方面，昨日美国公布的3月综合PMI及服务业PMI均好于预期，且创下去年9月以来最高值。欧洲方面，欧洲央行周四公布的贷款数据显示，2月份向企业与居民提供的贷款有所增加，其中向企业提供的贷款额为80亿欧元，向居民提供的贷款为10亿欧元，这表明欧元区经济状况持续好转，显示欧洲央行的刺激政策已经开始生效。希腊方面，该国银行业2月份存款总额从1月的1603亿欧元降至1524亿欧元，创下自2005年6月以来最低水平，政治不确定性的上升和对于该国退出欧元区的担忧导致大约80亿欧元的存款被提走。总体来看，贵金属虽然短期有所反弹，但中期趋势依然偏空，建议暂且观望为宜。

铜(CU)

多单轻仓持有

由于智利北部的Atacama地区遭遇强降雨，导致该地区的铜矿开采暂停，市场的乐观情绪提振铜价，隔夜的LME期铜一度攀升至6294.5美元/吨，但全天冲高回落，最后收涨15.50美元至6152.50美元/吨。由于北半球的制造业进入旺季，料下游消费将有所复苏，我们认为现阶段的铜价整体仍处于反弹过程中。但铜价上方空间仍然受到供过于求的基本面制约，建议多单轻仓持有。

螺纹钢(RB)

观望为宜

前期环保因素的炒作热情逐渐得到释放，大幅上涨的现货价格开始表现平稳，近两日钢坯的小幅走弱使得市场高胀的情绪得到冷却。昨日华东地区现货报价暂稳，市场观望情绪较浓，个别商家成交价格略有松动。螺纹钢主力1510合约连续回落，期价重回2500一线下方，回吐前期涨幅，短线走势依然难出趋势，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

昨日北方市场逐渐回归平静，前期市场价格拉涨太快，终端方面已经难以接受，昨日北方市场价格均有不同程度的下跌。华东地区成交并不理想，前几日的大量成交，说明终端方面备货量较大，近期并不急于采货，若价格有所回调，观望情况将继续增多。热卷主力1505合约震荡回落，期价反弹动力不足，整体表现转弱，预计短线表现或维持低位盘整，观望为宜。

铝(AL)

多单谨慎持有

隔夜LME铝冲高回落，录得较长上影线，主要是受伦铜带动。布林通道中轨以及1800美元/吨整数关口对于期价的压制表现显著，短期内趋势性上行动能有限。国内方面，隔夜沪铝跳空高开，但期价难以继续有效突破，盘面气氛偏空，操作上建议多单谨慎持有。

锌(ZN)

多单轻仓持有

隔夜LME锌价冲高回落，收盘几无涨跌，由于沪锌转变为近低远高的正向价差结构，此前由于内外价差结构错配所引致的反套头寸基本立场，加之近期人民币汇率的强势，正套头寸已经介入的锌市之中，这对于伦锌形成了较大的提振作用。国内方面，沪锌现货需求并无明显回升，多单轻仓持有。

镍(NI)

或将冲高回落

沪镍期货所有合约今日挂牌价为102070元/吨，而上海有色网昨日电解镍报价103350元/吨，现货升水1280元/吨，接近我们之前在上市报告中计算的最小三个月持有成本，做多NI1507合约或有一定的安全边际。不过近期伦镍低位震荡、国内金川等厂家下调电解镍、镍生铁价格，加之进入4月后菲律宾红土镍矿陆续到港，后期价格并不看好。镍价可能会呈现冲高回落格局，短线轻仓做多，若冲高至105500元/吨上方或面临较大的回调压力。

锡(SN)

轻仓短多

沪期锡所有合约的挂盘基准价为120190元/吨，低于上海有色网报的均价120750元/吨，现货升水560元/吨，但该升水幅度较价格而言微乎其微，对于期货价格影响有限。近期外盘走势多空交织以震荡为主，近两日现货市场的配合主要以底价抬升为主，高端价格依然上行乏力。整体现货供应不算充裕，尤其低价资源减少；下游以观望为主，仅满足刚性需求。介于基本面的逐渐好转，期价或将出现小幅攀升态势，操作上建议可尝试轻仓短多。

铁矿石(I)

空单谨慎持有

进口矿现货盘整持续，供需双方观望氛围。钢材涨势趋缓，唐山钢坯小幅下跌20元/吨。国产矿市场多数平稳，个别偏弱，华北地区部分钢厂采购价格下调，市场供求总体保持稳定。铁矿石主力1509合约震荡走弱，整体表现依然偏弱空，昨日再创新低，预计短线仍有继续调整的可能，空单谨慎持有。