宝城期货：金属每日操作建议0303

金属：隔夜金属整体表现弱势，除伦铜相对较为抗跌呈现冲高回落，一度触及7周高位外，其他金属均继续大幅震荡走低。从盘面表现来看，金属价格对中国降息反应平平，驱动金属的因素开始逐渐从宏观环境以及外围市场的影响转向基本面，而目前来看，全球金属市场需求层面上尚未开始反弹。在全球经济依旧相对弱势的背景下，传统春季旺季能否再现仍有疑虑。
海外市场方面，尽管昨日公布的美国经济数据疲弱，商务部数据显示，美国1月个人消费支出(PCE)物价指数较前月下滑0.5%，但受欧元回吐涨幅的影响，美元攀升至11年高位。尽管近期美元指数陷入盘整，但由于美国经济前景强于其他主要经济体，以及公债买家预计美联储不久将开始升息，因而长期上行趋势仍在。
欧洲方面，上月德国和意大利制造业采购经理人指数改善，2月欧元区通胀初估值降幅有所缩小，暗示欧元区经济停滞不前的风险正逐步消退，这扶助提振欧元。市场对欧洲和日本经济成长今年将加快，缩小与美国的差距的预期不断升温。欧洲央行周三和周四将在塞浦路斯开会，另外，市场还关注本周其他几家央行的议息会议。预计欧洲央行将在周四的记者会上公布购债计划的更多细节。
基本面上，昨日上海电解铜现货报贴水220元/吨至贴水120元/吨，降息未能有效提振期市，沪期铜冲高回落，持货商逢高加大出货量，且更多中间商回归市场，大量进口铜大量到货涌出，现铜供应压力骤增，
贴水一路扩大，少量投机商吸收低价货源，下游部分按需少量补货，供大于求格局持续。
此外需注意的是，虽然周内上期所铜库存增加5万余吨市场解读为春节效应的正常库存上升，但从2011
年以来历年春节期间铜库存攀升情况来看，今年增幅最大。整体来看，今年春节提前放假以及节后延后开
工情况较为普遍，富宝资讯调研显示，目前下游企业不急于买货，基本铜材的大企业初九或更早开工，其
中刚开市几天也表示先观望为主；大部分中、小企业预计延迟到过完元宵佳节后开工。
由此可见，央行宽松的货币政策能否即刻启动2014年大型批复项目的建设进度，令因新订单有限而增
加春节假期的铜消费企业在进入3月之后新订单大幅度攀升而增加原材料需求，需继续观察。操作方面，
本轮下跌若从47000元一线计算，自38700开始的反弹幅度已近跌幅的一半水平，此外43000元一线的60日
均线亦是较大压力，故铜价在整体宏观面偏暖的情况下，或将处于震荡格局，关注60日均线一线的争夺。