永安期货：金属早评0303

【有色金属】上一交易日LME铜收于5917.50，收涨0.36%；沪铜1505夜盘小幅上涨，收涨0.37%。
10年期美债收益率大涨8个基点，收报2.08%。美国2月ISM制造业PMI 52.9，不及预期的53，创13个月新低通缩阴影笼罩。欧元区2月CPI 三连跌，同比降0.3%，预期降0.4%，1月为降0.6%。欧元区2月制造业PMI终值51，略低于初值的51.1，预期为51.1。
TCRC高位，铜精矿过剩程度较深，现货高估。期货贴水结构缓解，期货低估于现货程度缓解。整体来看期货价格估值偏高。随着冶炼瓶颈的打开，预期后市库存会进一步积累，驱动将转为向下。整体评级为估值偏高 驱动中性。在我们对于中长周期供需平衡分析的基本情景假设下，LME3月铜均价在未来一段时间会小幅走低。