永安期货：金属早评0226

【有色金属】上一交易日LME铜收于5803.50，收涨0.35%；沪铜1505夜盘尾盘拉涨，收涨0.21%。
3月交割的WTI油价收盘大涨3.5%，收报50.99美元/桶；沙特石油部长称原油需求增长，布油暴涨5%。2月汇丰中国制造业PMI超预期，为50.1，创四个月新高。美国1月新屋销售总数年化48.1万，高于预期的47万。美国上周EIA原油库存增加842.7万桶，库存总量再创新高。
TCRC高位，铜精矿过剩程度较深，现货高估。期货贴水结构缓解，期货低估于现货程度缓解。整体来看期货价格估值偏高。随着冶炼瓶颈的打开，预期后市库存会进一步积累，驱动将转为向下。整体评级为估值偏高 驱动中性。在我们对于中长周期供需平衡分析的基本情景假设下，LME3月铜均价在未来一段时间会小幅走低。