锌周评：多空因素不一，锌价或走势不稳（2.2-2.6）

  核心提示：目前多空因素交织，预计下周两市锌价走势或不稳，整体或呈现偏强震荡为主，伦锌2100-2200美元/吨，沪锌1.6-1.67万之间，操作上逢低买，冲高减持为主。

    一、行业新闻

    （1）2015大宗商品命途多舛 未来走势未见乐观

    （2）14年12月我国锌精矿产量同比增2.2%

    （3）今年全球矿业格局将继续深度调整

    （4）重磅利好成就多头狂欢日 基本金属成急涨先锋

    （5）有色集体卧倒 告别错杀3月行情有看头

    （6）铅锌涨势相对温和 锌多单待入场时机

    （7）原油价格上涨 助力有色金属反弹

    （8）今年铝镍锌价涨幅可超过10%

    二、行情回顾
  铜收储传闻使得铜近期飙升，原油亦大幅反弹，提高市场看涨信心，本周两市锌价重心受益上抬，伦锌最高触及2168美元/吨附近，虽后期略有回调，但整体表现好于上周，周涨幅在1.08%。国内市场，受外盘提振，现锌前期主要以反弹为主，央行意外宣布降准0.5百分点，但此利好难掩希腊债务问题，对锌价提振有限，沪期锌最低探至16095元/吨。现锌市场，本周冶炼厂和持货商多零散出货，减少库存，但终端企业多已放假，接货少，市场成交差。下周是春节前最后一周，企业放假停产，市场成交变差，锌价或以震荡为主。

  三、现货行情

    1．锌精矿市场

    图2：锌精矿行情走势图

    本周沪期锌延续上周升势，国内锌精矿（50%、含税）价格跟随上扬，截至周五较上周上调120元/金属吨，现云南、湖南、甘肃及广西地区锌精矿价格报在 9900-10100元/金属吨附近。受假期逼近影响，国内各地锌矿山出现不同程度的停产，工人多休假回家，企业年后再开工。目前下游锌冶炼厂多备货完成，锌精矿市场交易相对冷清。据了解，近日广东清远市阳山县蜈蚣头铅锌矿详查工程发生一起透水事故，现全县矿山企业全部停工停产，接受安全生产专项检查。另外，有媒体称，今年国土部将在全国国土资源系统开展针对土地管理和矿产资源领域突出问题的两大专项整治行动。因春节假期影响，预计2月份国内锌精矿产量或有一定程度下滑。

    2．冶炼厂动态

    表1：国内交割品牌锌动态汇总

    3．市场行情

    表2：现货价格（单位：元/吨）

    （1）现货市场

    受外盘提振，本周市场前期现锌持续反弹，虽后期反弹出现阻力，但整体表现好于上周，截至周五上海地区0#锌报价在16260-16360元/吨之间，较上周五上涨在160元/吨，市场实际利好有限，锌价在1.65万附近有阻力，品牌锌方面，上海豫光16310，双燕16330；南储麒麟16330；天津紫金16200，红烨16180元/吨。市场成交方面，春节临近，市场上出货多接货少，现锌逐渐转为贴水，随着停产放假企业越来越多，市场成交将逐渐减少，锌市或将出现有价无市的局面。

 （2）废旧市场

    表3：破碎锌走势表（单位：元/吨）

    本周佛山破碎锌（84-86%）价格继续上行，截至周五较上周已上涨50元/吨，现报在12800-13000元/吨附近。下游锌合金厂停产增多，对破碎锌的需求量下降，且出货商也多休假离市，破碎锌市场交易较为冷清，多有价无市，成交量少。目前部分地区的废金属市场已经停止运营，仅有少数商家入市交易，废旧市场休假氛围浓厚。现在一些运转的锌合金厂已补充完成库存供节前及节后所需，除接收固定货源外，对外采购意愿不强，且多表示即将停产迎接新年，预计下周各地厂家将基本全部停产。

    4．下游行情

    （1）镀锌市场

    本周涂镀稳跌互现，春节临近，市场全线走淡，价格呈现稳中偏弱趋势。具体来看，其中华北地区小跌为主，大多调幅在10-30，部分钢厂已进入停产检修阶段，市面流通货源偏少，但需求上不去，市价小幅回落；而华东地区除上海持续阴跌外，其他弱稳，本周抵货量大大减少，因交投不佳，消货困难，上海镀锌库存仍有小幅攀升；而华南稳中有跌，周初南钢镀锌下行百元，主因商家资金面偏紧，不得不抛货套现还款，之后市场跌势放缓，企稳明显；除此之外，值得一提的是本周重庆攀华出厂价大幅下调，主受前期原料价大跌影响，成本价下滑，加之厂家年底抛货意愿趋强，因而价格下挫明显；综上，估计短期弱稳运行。

    （2）氧化锌及锌灰、锌渣

    表4：氧化锌及锌灰、锌渣价格变化（单位：元/吨）

    （3）锌合金

    本周锌合金价格跟随锌价上涨在120元/吨，截至周五上海锌合金3#价格报在17110-17310元/吨，5#报价在17410-17610元/吨，浙江地区锌合金3#价格报在17030-17330元/吨，5#报价在17330-17630元/吨，市场成交方面，本周锌合金市场交投氛围冷清，随着贸易商和终端企业逐渐休假，企业订单差，锌合金企业基本已经放假，在生产的已经不多，市场成交清淡。

    四、后市预测

    中国央行意外降准暗示政府稳定经济决心，预计更多政策红利出台或将抵消市场对中国经济进一步下滑的担忧。此外近期原油及铜价的超跌反弹也一定程度利好锌价。不过非农数据依旧令美联储加息决策难料，而目前希腊债务问题再出变数。目前多空因素交织，预计下周两市锌价走势或不稳，整体或呈现偏强震荡为主，伦锌2100-2200美元/吨，沪锌1.6-1.67万之间，操作上逢低买，冲高减持为主。