铜还有多大的下跌空间？

近期，受美元走强、油价大跌、中欧经济疲软等利空因素影响，投资 者对经济成长放缓及需求疲软的担忧增加，铜价重心持续下移，刷新近五年半低点。1月22
欧洲央行宣布每月600亿欧元的债券购买计划后，美元大幅走强，拖累经济增长，中国经济数据表现不佳，显示下行压力尚存；供 需面来看，供需矛盾并未解决，上游供应压力增加，而下游消费未
有明显改善。整体来看，宏观不确定性增加，市场利空因素尚未释放，铜仍有下跌空间。
    首先，美元走强或拖累经济增长，加息或将延后。1月22日，欧洲央行宣布每月600亿欧元的债券购买计划后，美元大幅走强。该计划将向欧元区 金融系统注入央行资金，购买国债和私营部门
债券。预计这将使欧元区向 全球销售的商品和服务价格更低，从而促进该地区经济增长。欧洲央行推出的激进措施，对美国经济和美国联邦储备委员会构成重大考验。欧洲的这个新印钞计划，以及
欧元下跌的结果，意味着美国经济必须应对美元快速上涨的问题，美元上涨将使美国的商品在海外变得更加昂贵。美元走强可能会拖累美国经济增长率和通胀率，刺激美联储暂缓实施上调短期利率
的计划。
    其次，中国经济下行压力尚存，稳增长政策或触发。1月20日，国家统计局公布了2014年宏观经济数据。其中，GDP增速按可比价计算回落 至7.4%，固定资产投资名义增速减至15.7%，规模以上
工业增加值增速按可比价计算跌至8.3%，均为近年新低；进出口总额同比增速连续三年未达预期。12月份制造业PMI、四季度单月的宏观经济先行指数纷纷滑落，预示经济下行压力很大。
    最后，供需方面，全球铜矿产能集中释放，供应增加逐步显现。据国际铜研究小组（ICSG）数据显示，在经历了2013年全球铜精矿产量8%的高速增长后，2014年部分新矿山运行出现故障使得投
产延后，且印尼铜精矿出口政策也有改变，导致全球铜精矿产量增速明显低于预期。不过，在2014年延后推进的产能将集中在2015年释放，预计2015年全球铜精矿产量增速将回升至7%，达到1981.6
万吨。
    在供需基本面未有改善的情况下，铜难有上行动能，中线走势仍偏空，近期振幅或将加大，建议投资者盈利空单少量持有，并密切关注上方压力位。
   （龙讯财经）