宝城期货：金属每日操作建议1215

金属：中国A股火爆上涨难以掩盖期货市场的落寞。国际油价上周重挫10%至60美元/桶下方，毫无疑问将推动全球工业体系的估值再次下移，大宗商品的价格底部继续重塑。不过金属近期表现较为抗跌，上周五LME工业金属除伦铝弱势收低外其他金属小涨，在中国公布工业生产成长放缓较预期严重的数据后，投资人寄望中国将出台更多刺激措施。伦锌缩减前期跌幅，因投资人预计明年市场将出现供应短缺，买兴重燃。
海外市场方面，由于油价下跌及美国经济数据强于预期，美元兑欧元上周五缩减跌幅，兑日圆继续上扬。美国12月消费者信心攀升至近八年高位，暗示汽油价格回落，以及就市场改善的预期可能提振经济。消费者信心数据，尤其是通胀分项指标支持美联储更加强硬，而在其他主要经济体放缓的背景下，美联储立场更强硬对美元有利。美联储下周为期两天的会议后，将在周三公布利率决定。我们将予以密切关注。
基本面上，上周二江西铜业与美国Freeport关于2015年铜精矿长单粗炼费/精炼费（TC/RC）为107美元/吨和10.7美分/磅，较2014年上升16%。这也提振了零单加工费攀升。虽然该价格能否成为最终的基准价尚无定论，但多家冶炼厂表示2015年长单TC签订将参照此价格。随着进口铜精矿加工费上行，打压国内矿山铜精矿销售，铜精矿市场逐渐由卖方市场向买方市场转变。上周五上海电解铜现货报贴水160元/吨至贴水60元/吨，期价基本维持横盘整理，临近交割隔月价差仍有360元/吨，持货商逢高换现意愿更为急切，大量进口货源涌出，市场供应充足。
铝方面，新疆电解铝产量已超过河南，跃居中国原铝生产第一大省，其产能继续释放，目前已有产能437万吨，预计2014年年底可实现601万吨。预计至“十二五”末，新疆将建成650万吨电解铝产能。现货市场市场上海有色铝升水20-30元/吨。
国内外经济形势分化明显，美国经济数据强劲带来美元指数上升、美元实际利率攀升和新兴市场资本外流的冲击。而国内方面在经济下行和通缩压力下，处于金融风险防范的考虑，货币仍会宽松。但金融体系的货币依旧难以传导至实体经济，实体金融冷热不均将成为新常态，居民资产配置行为转向权益资产的趋势不会改变。短期金属市场分化运行，整体以震荡行情看待，而长期受制于经济增长对资源的消耗下降，工业金属长期跌势尚未改变。