上海中期：伦铝晚间拉涨，沪铝小幅上扬

行情回顾：

隔夜LME铝价开盘报于2014.25美元/吨，最高触及2033.25美元/吨，最低触及2008美元/吨，尾盘收于2030.25美元/吨，收盘较前一交易日收盘价上涨了10.25美元/吨，幅度0.51%。国内沪铝1410合约今日开盘报于13710元/吨，最高13790元/吨，最低13680元/吨，收盘报于13775元/吨，较上一交易日结算价上涨了60元/吨。全天共成交41782手，持仓量减少536手至119278手。

现货成交：

现货市场，上海主流成交在13680-13700元/吨，贴水30元/吨至贴水10元/吨，无锡主流成交13680-13690元/吨，无锡主流成交在13710-13720元/吨，杭州主流成交在13710-13720元/吨，铝价上行且逢周末，持货商今日出货积极性提高，市场货源增加，下游周末理性备货需求增加有限，部分持货商为求成交，报价松动，现货涨势受抑。

库存情况：

库存方面，目前LME铝库存合计4377575吨，较上一报告日增加6050吨。其中注册仓单1994100吨，较上一报告日增加14925吨、注销仓单2383475吨，较上一报告日减少8875吨。上期所报告库存221502吨，注册仓单79620吨，较上一报告日减少1174吨。

今日分析：

国外方面，在本周三伦铝近月合约交割之后，当前新的近月合约为十二月第三个周三到期的铝合约，我们称其为新近月合约。在旧近月合约临近交割前，其出现了疯狂的减仓，最高日减仓高达2万余手，这也是伦铝期价在那段时间下行的主要推动因素之一。在本周交割之后，之前的仓位大多移仓移向了新近月合约，而非更远期的合约，这导致当前新近月合约持仓高企，这对于铝价会形成较大的提振作用。

另外伦铝库存昨日出现增加，有14925吨铝锭入库，但这是否仍属于零星的交货值得关注，这关系到现货商的出货意愿是否已经出现改变，这与近来伦铝近月合约的高持仓共同对铝价形成一空一多的牵制力量，且从近期的CASH-1M变化来看，流通市场中的铝锭数量较此前或有所下降。

国内方面，我们并不认为伦铝具备继续大幅走强的基础，如果有反弹的话更多是建立在近月合约持仓高企的基础之上，这并不牢固。在四季度国内电解铝新增产能仍将逐渐投放的背景下，铝价积重难返，我们认为逢反弹抛空是相对安全的操作策略。

操作建议：

逢反弹抛空。

（上海中期期货研究所金属研发小组）