上海中期：伦铝晚间走强，沪铝缺乏指引

行情回顾：

隔夜LME铝价开盘报于2043美元/吨，最高触及2075美元/吨，最低触及2034.5美元/吨，尾盘收于2059.75美元/吨，收盘较前一交易日收盘价上涨了15美元/吨，幅度0.73%。国内沪铝1410合约今日开盘报于13750元/吨，最高13810元/吨，最低13725元/吨，收盘报于13770元/吨，较上一交易日结算价上涨了30元/吨。全天共成交70182手，持仓量没有变化0手至148750手。

现货成交：

现货市场，上海主流成交13630-13640元/吨，贴水30元/吨至贴水20元/吨，无锡主流成交在13620-13630元/吨，杭州主流成交在13660-13670元/吨，市场供应情况不一，成交稍显分化，上海、杭州两地货源稍紧报价较挺，但需方无盲目追高，成交价格日内未能走高；无锡地区较低价格的甘铝等充斥市场拖累市况，价格和成交情况较其他地区稍弱。

库存情况：

库存方面，目前LME铝库存合计4406575吨，较上一报告日减少7925吨。其中注册仓单1904725吨，较上一报告日减少2500吨、注销仓单2501850吨，较上一报告日减少5425吨。上期所报告库存226133吨，注册仓单69276吨，较上一报告日减少1443吨。

今日分析：

国外方面，我们认为当前LME铝市暗流涌动。距离近月合约最后交易日仅剩7天，而近月合约持仓居高不下，减仓意愿较弱，价格曲线近端形态出现较大改变，CASH-1M和CASH-3M两段均出现BACK结构，这意味着当前注册仓单偏紧，而持仓集中度和仓单集中度都相对较高。而与此同时，自从5月就进入下行趋势的伦铝库存开始出现增加，库存的下降趋势或将停止。在种种情况下，我们倾向于认为当前LME铝市场的微观特征对于价格的上行更为有利。

国内方面，在这样预判下，沪铝将跟随伦铝走强，或将重新触及14100元/吨一线，但对于国内铝价中线后市我们并不乐观，我们将在后期作文说明。但短期内我们提供给激进型的投资者这一短多策略供参考，而对于稳健性的投资者，我们更建议待沪铝反弹后在择机介入空单。

操作建议：

轻仓尝试短多。

（上海中期期货研究所金属研发小组）