上海中期：伦铝小幅走强，沪铝窄幅震荡

行情回顾：

隔夜LME铝价开盘报于1985美元/吨，最高触及2004美元/吨，最低触及1979美元/吨，尾盘收于1995美元/吨，收盘较前一交易日收盘价上涨了16.25美元/吨，幅度0.82%。国内沪铝1410合约今日开盘报于13850元/吨，最高13880元/吨，最低13800元/吨，收盘报于13845元/吨，较上一交易日结算价上涨了15元/吨。全天共成交47490手，持仓量没有变化0手至137042手。

现货成交：

现货市场上海主流成交13620-13630元/吨，贴水90元/吨至贴水80元/吨，无锡主流成交13620-13630元/吨，杭州地区主流成交13640-13650元/吨，下游消费没有明显变化市场需求未改，虽然市场流通货源本周较上周少，但是成交改善情况有限，今日铝价上行动能不足，中间商接货更青睐低价货源，但持货商挺价心理明显，整体成交市况僵持。

库存情况：

库存方面，目前LME铝库存合计4436450吨，较上一报告日减少10750吨。其中注册仓单1812475吨，较上一报告日减少1200吨、注销仓单2623975吨，较上一报告日减少9550吨。上期所报告库存238448吨，注册仓单68347吨，较上一报告日减少600吨。

今日分析：

国外方面，目前近月合约变为十一月第三个周三到期的合约，而从持仓分布来看，该合约当前持仓量处于高位，明显高于二月期和三月期合约的持仓量。根据我们之前的逻辑推断，如果近月合约在近一段时间内维持较高的持仓则有可能推升价格曲线的近端，从而抑制价格的下跌空间，届时价格将迎来阶段性底部。因此，目前持仓量高企的近月合约持仓对铝价形成了一定的提振作用。近期伦铝期价反弹测试上方60日均线阻力，整体表现偏强，若宏观面有进一步利好因素刺激，则极有可能突破60日均线压制。

国内方面，目前沪铝在13900元/吨附近承压较大，现货市场出现甩货局面，不少企业看空后市铝价，下游需求意愿较低。我们认为当前铝价维持13700-13900元/吨区间震荡的概率较大，当前铝价在13800元/吨关口暂获支撑，下方或仍有一定空间，空单谨慎持有。

操作建议：

空单谨慎持有。

(上海中期期货研究所金属研发小组)