上海现货（铜铝铅锌锡镍）行情周报

本周国内外利空消息叠加。非农数据意外薄弱，欧盟推出新一轮对俄制裁，导致黄金原油大宗商品齐齐下滑，美元飙涨挺立于84.5附近，另加中国CPI及PPI数据疲软，中国总理李克强讲话引发对年度内政策预期的落空，A股高位回落，国内基本金属受到空头的大肆抛压，全面下行，SMMI周内跌幅达到2.57%，其中跌幅最大的是锌，SMMI.Zn跌幅达4.06%，前期多头大量平仓离市，导致价格下滑迅速，投机贸易抛盘众多。其次为镍，伦镍在菲律宾镍矿禁止出口应在提案立法出台后再有五年宽限期的消息出台后受到高位抛压，重归跌势，深跌近7%，国内金川公司周内跟随外盘连续三次降价调整，累计下调5300元/吨，但仍较外盘抗跌滞后，SMMI.Ni大跌2.98%。跌幅居三的是铅，跟随锌已失去所有的技术之撑，并已进入近年的低价区，SMMI.Pb跌幅2.66%。跌幅排名第四的是铜，SMMI.Cu下跌2.44%，期铜增仓增量破位下行，现货保值盘大量涌出，直至现铜报价全面贴水，供大于求明显，成交疲软。SMMI.Al下跌2.21%，中秋节后到货量略增，供应有所缓解，金属大跌，铝前期多头大量出逃离市，现货难免拖累下跌。锡国内抗跌明显，伦锡连续三周下跌，周内已触底20800美元，国内拒绝跟跌，价格几无大变，SMMI.Sn仅跌0.56%。

铜：铜受控于空头的抛压，周内跳水，由7000美元一线下滑至6800美元关口，低位6774美元/吨，跌幅2.8%，完全失去所有近日均线的支撑，技术指标向空。

国内沪期铜主动抛压增加，沪伦比值下滑，由5万元关口跌至48000元关口，跌幅3.4%，周线呈现光头光脚阴线，成交量增加近40万手，持仓激增7.7万余手，呈现破位下行态势，表现跌势难止。另，沪期铜夜盘成交活跃度明显上升，日均成交量多在20万手以上，多空主动操作性增加。

现货市场，期铜大跌，市场保值盘涌出，交割前隔月价差扩大至400元/吨，供应宽松，持货商逢高加大换现，现铜升水一路收窄，直至周末已表现全面贴水报价，中间商吸收低价货源，买现抛期，下游观望，畏跌心态较浓，市场实际成交萎靡不振。

铝：本周中国连报利空数据，加之美元持续走高的连续压制，伦铝下破2100美元/吨不断下行，先后跌破各调短期均线至30日均线下方，周内跌幅逾2.4%，。

国内沪期铝主力本周快速下行，部分多头出逃进一步打压铝价，自14910元/吨跌至14500元/吨下方，回吐上周涨幅，跌幅达2.5%，周内持仓量骤减5.4万手，前期大涨时的增仓已减少一半。

中秋假期归来，各地到货稍有增多，加上沪期铝连续走低，保值货流出，市场货源增加，持货商避险情绪升温，出货积极，并且屡屡日内主动下调报价吸引需方接货，前期无锡地区因货源紧俏，报价坚挺，但随着铝价下行不止，到货增加，无锡地区现货价格升水也不断缩小，整体成交较淡，现货有逐渐转弱趋势。

铅：伦铅连续下跌之后空头进入较多，持仓量周增加5000手，库存持续增加，现货贴水扩大，均对伦铅价格产生压制，下周料伦铅先探低2070-2080美元/吨，周四后不确定性较大，视美联储会议纪要及苏格兰公投决定。

沪铅主力1410周跌500元/吨左右，跌幅约3.6%，已处于铅合约上市以来的历史低位。下周沪铅主力1410跟随外盘弱势不改，但由于沪铅已回吐前期所有涨幅，跌至历史低位附近，故相较于其他金属下跌空间有限，低位暂看13800元/吨，运行于13800-14000元/吨。下周主力应该换为1411合约，料运行于13850-14050元/吨。

现铅市场周内疲软，周跌幅约400元/吨。贸易商套期保值货源大量流出，因期现价差由前期的200元/吨之上缩窄至目前的60-90元/吨，利润较大；而面对铅价的连续大幅下挫，除去少量资金压力较大的炼厂，剩余炼厂整体惜售；由于沪铅盘面跌至历史低位，部分下游认为下方下跌空间有限，逢低采购，成交情况好于前期。下周现铅市场料成交集中于13700-13850元/吨。若盘面重归跌势之后，下游畏跌情绪重燃，逢低采购减少，且由于本周下游已增加采购，下周按需采购量减少；炼厂价低出货料依旧维持偏紧态势；贸易商随着现货贴水的缩窄出货依旧较积极。

锌：本周“空军”大肆进攻，伦锌重心大幅下挫。本周伦锌自周初2412美元/吨附近高位单边下行，一路跌破各条短期均线支撑，回落至2300美元/吨关口下方触低2254美元/吨。截止至周四，跌幅近5%，伦锌成交量增17922手至53795手，持仓量增13732手至328712手，为近2个月来新高。

本周国内锌价更显疲弱，期锌沪伦比值一度跌落至7.05附近。周内，对于疲软的中国数据及李克强讲话市场反应激烈，多头大量平仓，沪期锌主力1411合约自17000元/吨关口之上急跌至16300元/吨关口下方，周内触碰16180元/吨9周内低点小幅回升，重心徘徊于16300元/吨附近，跌幅在4.7%左右。本周沪期锌总成交量增142.6万手至488.5万手为六周以来新高，持仓量缩减16.4万手36.3万手降至11周以来新低。

现锌市场，期锌大幅下挫近千元，现锌对沪期锌主力自上周贴水20元 -升水50元/吨扩大至升水100-150元/吨附近。期锌下跌，虽周内个别炼厂稍有惜售，但套利盘流出，市场货源较宽松，上海市场交割品牌齐全；期锌波动大，贸易市场交投活跃，不过高升水亦限制贸易商接货积极性；下游畏跌少采购，普遍进一步控制库存，整体成交集中在贸易市场。

本周天津市场表现相对抗跌，周内天津市场0#锌锭价格对上海市场0#锌锭价格由上周贴水80元/吨转为升水60元/吨。因部分前期检修炼厂逐步结束检修，市场到货量略增，加之锌价大跌持货商套利货源流出较多，周内天津市场现货流通资源充裕，中间商交投较为活跃，下游企业积极逢低采购，整体市场成交较好。

本周广东市场现锌价格大幅下挫，周内广东市场0#锌锭对上海市场0#锌锭贴水扩大130元/吨附近。周内因锌价大幅下挫持货商出货积极，套利货源大量流出，中间商因锌价波动较大交投较为活跃，部分略显观望情绪，下游企业逢低采购逐步增加，周内交投多由贸易商贡献。

锡：本周伦锡探低反弹，周二一根大阴线触及今年来最低位20875美元/吨，之后存在反弹调整需求，周五亚洲时段最高逼近10日均线，但整体走势依然偏弱，后期存在继续向下的风险。周四收盘21100美元/吨，较上周四下跌355美元/吨。

本周沪市现货锡价跟随外盘下跌，后半周随着外盘企稳反弹，现货成交价格逐渐平稳于138000-139500元/吨；云锡、云锡出厂报价在14万元/吨。周二外盘收盘大幅下挫，现货价格缓慢跟随，整体受到现货偏少的支撑跌幅有限。周四低价货源稍有增多，主要为个别商家在了结外盘期锡空头头寸的同时，也加大了在国内现货市场上的抛售力度，市场出现少量137500-138000元的货源，但很快被消耗；同时在138000-138500元/吨价位的一线品牌有所增多。周四成交稍显活跃，下游、贸易商均有入市补货、转货。冶炼厂出货积极性依旧不高，因此流通现货仍处于偏少状态；下游缺乏实际需求，因此成交无实质性的好转。

镍：本周伦镍触及高位后大幅回落。周一伦镍摸高至19940美元/吨后一路下跌，此后录得三连阴，三日累计跌幅近8%。周初，路透报道，菲律宾原矿禁令已在下议院获批，多头受提振，价格继续推涨。周二，支持菲律宾执行原矿禁令的议员在接受专访时表示，禁止镍矿出口应在此提案立法出台后，再有五年宽限期，意味着即便法令通过审批，实际执行仍将推迟五年。当日多头获利了结，空头开仓，跌幅达5.37%。菲律宾矿业提案暂告段落，但该提案已获下议院审批，意味着原矿禁令已纳入菲律宾政府考虑范畴内，日后该事件的进展仍将对伦镍形成震动。

现货市场，SMM 1#电解镍周均价环比下跌160元/吨，至130500元/吨，下半周金川镍跌破13万元/吨，价格连续下跌后，贸易商逢低补货意愿稍显迟疑。周内，上海地区金川公司共调价四次，累计下调4000元/吨。听闻俄镍资源近日有报关进口，俄镍较金川贴水小幅扩大至400-500元/吨。下游本周拿货谨慎。