上海中期：伦铝高位回落，沪铝中幅下挫

行情回顾：

隔夜LME铝价开盘报于2100美元/吨，最高触及2118美元/吨，最低触及2095美元/吨，尾盘收于2102美元/吨，收盘较前一交易日收盘价上涨了5美元/吨，幅度0.24%。国内沪铝1410合约今日开盘报于14910元/吨，最高14910元/吨，最低14700元/吨，收盘报于14775元/吨，较上一交易日结算价下跌了135元/吨。全天共成交116036手，持仓量减少14484手至218878手。

现货成交：

现货市场上海主流成交14840-14850元/吨，贴水10至平水，无锡主流成交14870-14890元/吨，杭州主流成交14850-14860元/吨，中秋假期期间各地到货稍有增多，加上期铝当月表现稍弱，持货商出货挺价有难度，报价小幅下调，需方见价格有下调空间，等待低价货源心态渐起，成交转淡。

库存情况：

库存方面，目前LME铝库存合计4757900吨，较上一报告日减少10150吨。其中注册仓单2278200吨，较上一报告日没有变化0吨、注销仓单2479700吨，较上一报告日减少10150吨。上期所报告库存312371吨，注册仓单129848吨，较上一报告日减少3232吨。

今日分析：

国外方面，隔夜LME铝价收盘前突然高位回落对市场信心形成了一定冲击，不过LME铝价整体的表现依然较为坚挺，正如我们之前指出，考虑到伦铝Cash-1M走强以及叠加欧洲、美国等地铝价现货溢价抬升，目前现货铝锭处于阶段性、局部性的供不应求之中，这将助推LME铝价继续上行。

国内方面，正如我们此前指出，我们认为铝价上周连续两个交易日的上涨包含一些市场过激的反映，国内铝产能庞大且相对过剩的格局并没有发生实质性转变。今日沪铝期价跌逾1%，从短期而言有几方面的因素，首先隔夜LME铝价突然高位回落对市场信心形成了一定冲击，其次今日沪锌期价领跌基本金属，沪铝期价亦受到其拖累承压回落，再次铝价此前因为新疆信发电解槽事故等原因出现大幅拉涨，存在着超买的因素，现货方面上周在价格逼近万五附近已经十分畏高，因此铝价今日也借机做出修正。对于后市，我们认为铝价短期将震荡偏弱，但考虑到国内铝现货流通量目前仍然偏紧，铝价下方空间或较为有限，14600元/吨附近或为其阶段性底部。

操作建议：

多单离场观望。

（上海中期期货研究所金属研发小组）