铝周报：铝价下周维持盘整、等待回调（8.18-8.22）

核心提示：数据总体利多提振铝价上涨，本周铝价连续上扬。华东现货铝整体成交于13970-14260元/吨，环比上涨330元；随着价格上涨，持货商逢高出货增加，但中间商及下游高位接货意愿都不高，观望明显。另调研，本周上海铝库存再度大增，从回35万吨左右，预计下周铝价或震荡盘整，不排除回调的可能性。

一、电解铝市场

图1：长江现货铝走势图

华东地区：本周华东地区现货市场铝锭价格再次大幅走高，波动幅度主要维持在13970-14260元/吨之间。从上图中可见，华东铝本周呈现罕见的连续冲高之势，铝价此波反弹已是创出了年内的新高；而且从外盘及期铝走势来看，目前上方短期内已是再难寻太强力的阻力位；所以后市会反弹到什么位置还犹未可知。就以沪铝而言，若要寻上方的关键压力位，则势必要看高到1.5万上方，这距离实在太远，要说能反弹到那里，基本不太现实；所以我们只能建议商家眼下尽量暂先维持观望；随着外盘依然表现强势，似乎短期内暂无回调迹象，但国内铝价应该会表现的相对滞涨一些；所以目前也不适宜去急于盲目追涨，商家仍尽量维持按需采购即可。

图2：佛山现货铝走势图

华南地区：本周华南地区现货市场铝锭价格也再现大幅拉升，波动幅度主要维持在14290-14620元/吨之间。从上图中可见，华南铝本周也再次大幅冲高，铝价同样攀升了年内的高点；因目前行情仍处涨势，所以华南铝与华东铝的价差虽依然保持在350元/吨左右， 但并不足为奇；不过后市一旦行情回落，则这个价差迟早还是要缩小的。另外，虽我们预期短期内铝价或仍暂维持高位运行，不过其能继续上行的空间应该也不会太大了；而且国内铝价的这波反弹基本还是受外盘提振的，并不存在多少实际支撑；所以真的要回调的话，下跌也应该是很快的。所以目前我们不建议在高位再过多囤货，下游商家还是尽量转为观望，或最多维持按需采购即可。

二、上游氧化铝市场

表1：各地氧化铝报价

本周国内各地市场氧化铝价格继续维稳。其中山西地区，市场报价略见小幅回升，截至周末时，主流成交区间暂反弹至2420-2460元/吨之间，而成交情况仍相对偏淡。河南地区，本周市场报价也稍有反弹，截至周末时，主流成交区间扩大至2460-2550元/吨之间，不过交投情况则未见太大改善。山东地区，本周市场报价继续维稳，主流成交区间依然保持在2460-2540元/吨之间，交投情况相对一般。至于西南地区，本周市场报价暂未见太大变动，截至周末时，主流成交区间依然保持在2280-2350元/吨之间；而市场交投则依然欠佳。至于中铝厂家，除山东及河南地区外，还是普遍维持2900元/吨的报价不变。本周国内电解铝价格再次大幅走高，而氧化铝价格则表现的相对滞涨；所以我们预期，在其能涨时不涨，后市一旦铝价迎来大幅回调，则氧化铝料也难免重返下行格局。因此建议生产企业眼下还是尽量积极出货，而下游用货商则依然维持按需采购即可。

三、废铝市场

1．废铝行情分析

本周美国公布的经济数据显示利好，市场信心逐渐回升，带动国内铝价再度攀升，废铝价稳步跟涨，各地废铝报价上涨100-150元/吨。市场调研显示，铝价虽涨，但成交热情不减，多数贸易商快进快出赚取差价，加工厂家仍以按需采购为主，维持少量库存，废铝市场有望打破疲弱格局，迎接"金九银十"到来。废铝分析小组认为，国内铝价主要跟随外盘涨跌，经历本周大幅拉涨，预计下周铝价将维持震荡整理行情，废铝走势偏稳。

图3：各地废铝价格对比

佛山市场：本周佛山地区废铝价格跟随现货铝价稳步上涨，截至周五，干净机生铝市场主流报价在11300-11500元/吨；破碎生铝市场报价在 11850-12050元/吨；破碎熟铝价格在11050-11250元/吨；整体较上周上涨150元/吨。铝价上涨，贸易商买卖货增多，积极套现，市场成交逐渐改善。

汨罗市场：本周汨罗地区废铝报价上涨100元/吨左右，截至周五，汨罗机生铝市场主流报价在10800-11000元/吨；型材铝市场主流报价在10600-10800元/吨。市场货源充裕，铝价走高，持货商出货积极，下游厂家仍按需采购为主，市场成交不温不火。

河北市场：截至周五，河北机生铝市场主流报价在10900-11100元/吨；门窗料报价在10600-10800元/吨；铝线市场主流报价在 12100-12300元/吨；非标102市场报价在12250-12450元/吨，整体较上周上涨100元/吨。本周河北地区废铝市场成交有所改善，铝价上涨，贸易商多买多卖，赚取差价，利润可观。

重庆市场：本周重庆废铝跟随铝锭价格小涨100元/吨，截止目前，机械生铝到厂价1070-10900元/吨，废铝合金11300-11600元/吨，汽车轮毂铝11800-11900元/吨，光亮铝线12200-12300元/吨。行情波动不大，对市场交易影响较小。交易特点：厂家验货严格，成交价低，现款兑付时间长。

2．铝锭与废铝价差

图4：现货铝锭价与废铝价差对比

数据总体利多提振铝价上涨，本周铝价连续上扬4天，周五震荡走稳为主。截至周五，佛山地区铝锭不带票价格整体成交于13570-13880元/吨，环比上涨290元/吨；废铝价虽跟随现货铝锭价上涨，但上涨幅度有限，截至周五，佛山破碎生铝价格主要成交于11750-12050元/吨，环比上涨150 元/吨，随着铝价上涨，现货铝锭价与废铝价差再度扩大，由上周五1740元/吨扩大至1880元/吨，价差的拉大，更体现出废铝采购的优势。经历本周持续上涨行情，预计下周或震荡盘整为主。

四、期货市场分析

图5：伦铝日线走势图

伦铝本周再次再现大幅拉升，波动幅度主要维持在1985-2084美元/吨之间。从上图中可见，伦铝本周再现强势拉升，特别是周三盘中，不光突破了此前的高点，还一度上探至2083.75美元/吨；而且此后还未现大幅回调，这就使我们相信，铝价的这波反弹并不是为了拉高出货，所以眼下因控盘方仍未出清存货，所以短期内或仍将延续高位震荡走势。不过我们也不认为铝价还能有太大的反弹空间，因为目前基本面其实还是以利空消息居多，铝价能反弹到这么高的位置，面临的压力已经很大；所以我们建议投资者眼下还是暂先转为观望，并静待后市做空机会的到来。

图6：沪铝日线走势图

沪铝主力合约本周也大幅冲高，波动幅度主要维持在13910-14385元/吨之间。从上图中可见，沪铝本周在40日均线企稳后、一路连续反弹，其中周五盘中最高曾探至14385元/吨；虽然这主要是受外盘提振，所以沪铝的涨势表现的稍有滞后，不过其整体运行格局还是较为明朗的；即随着此前高点的突破，铝价上方短期内已难再寻较强力的压力位；所以目前已不太好判断哪里为合适的入市抛空点。不过虽铝价目前仍暂表现强势，但毕竟已处高位，而且缺乏基本面支撑，所以我们建议投资者还是不宜盲目追涨，而是可暂先转为观望态势。静待后市外盘回调后、做空良机的再次出现。

五、山东铝加工企业开工率略有增长

本周调研了山东地区24家铝加工企业的开工订单情况。调研数据显示8月份产量10000吨以上的铝加工企业平均开工率在75%左右，年产量 1000-10000吨的铝加工企业平均开工率在70%左右；年产量1000吨以下的铝加工企业平均开工率约在63%左右。山东铝加工企业环比有所增加，同比均小幅缩减。八月份山东铝加工企业开工率对比图整体如下：

表2：8月山东铝加工企业开工率及订单

订单方面：8月份万吨以上的加工企业平均订单在2400吨，千吨以上的铝加工企业平均订单约1100吨，而千吨以下的铝加工企业订单仅维持在130吨左右。大型企业表示8月份订单比前二个月稍火热，企业依靠现有老客户订单还是可以维持在82%的开工率；而中小企业反映，8月份淡季即将，金九银十即将到来，订单量明显有所小幅增长，但是整体生意还是不如往年，仅能维持企业生存而已。

综上所诉：8月份，山东地区铝加工企业生意整体相对持稳，淡季慢慢接近尾声，开工率和订单量较前几个月相比略有所增加；随着铝价近期的持续攀升，且旺季即将来临，我们了解山东地区部分企业已重新开炉，对今年的金九银十甚是期待，但近期山东地区因其他地区铝粉爆炸事件，环保安全要求并未放松，部分安全未通过企业要求关停重检；由此可见，山东铝加工企业已经做足充分的准备迎接新一轮的旺季到来。

六、操作建议

伦铝本周再次再现大幅拉升，波动幅度主要维持在1985-2084美元/吨之间。伦铝本周再现强势拉升，特别是周三盘中，不光突破了此前的高点，还一度上探至2083.75美元/吨；而且此后还未现大幅回调，这就使我们相信，铝价的这波反弹并不是为了拉高出货，所以眼下因控盘方仍未出清存货，所以短期内或仍将延续高位震荡走势。

沪铝主力合约本周也大幅冲高，波动幅度主要维持在13910-14385元/吨之间。沪铝本周在40日均线企稳后、一路连续反弹，其中周五盘中最高曾探至14385元/吨；虽然这主要是受外盘提振，所以沪铝的涨势表现的稍有滞后，不过其整体运行格局还是较为明朗的；即随着此前高点的突破，铝价上方短期内已难再寻较强力的压力位；所以目前已不太好判断哪里为合适的入市抛空点。

现货市场，华东铝本周呈现罕见的连续冲高之势，铝价此波反弹已是创出了年内的新高；而且从外盘及期铝走势来看，目前上方短期内已是再难寻太强力的阻力位；所以后市会反弹到什么位置还犹未可知。而华南铝本周也同样大幅冲高，因预期其能继续上行的空间应该不会太大，所以目前我们不建议下游商家再过多囤货，还是尽量转为观望，或最多维持按需采购即可。

七、未来一周重要事件及数据

8月25日 美国7月芝加哥联储全国活动指数；美国7月新屋销售(年化月率)；美国7月新屋销售(年化月率)；

8月26日 美国7月耐用品订单(月率)；美国8月谘商会消费者信心指数；

8月28日 中国1-7月规模以上工业企业利润；欧元区8月服务业景气指数；欧元区8月工业景气指数；欧元区8月经济景气指数；欧元区8月消费者信心指数终值；美国上周季调后初请失业金人数(万人)(至0823)；美国上周季调后初请失业金人数四周均值(万人)(至0823)；美国上周季调后续请失业金人数(至 0816)；美国7月NAR季调后成屋签约销售指数；美国7月NAR季调后成屋签约销售指数；美国7月NAR季调后成屋签约销售指数(月率)；

8月29日 欧元区8月调和消费者物价指数初值(年率)；欧元区7月失业率；美国8月芝加哥采购经理人就业指数；美国8月芝加哥采购经理人物价支付指数；美国8月芝加哥采购经理人新订单指数；美国8月芝加哥采购经理人指数。