上海现货（铜铝铅锌锡镍）行情周报

周内美国公布经济数据多优良，美股延续强势反弹，美联储公布最新会议纪要偏鹰派，美元大肆飙涨。汇丰公布最新中国PMI远不及市场预期及前值，触发对中国政府进一步巩固经济的刺激政策预期，A股保持强势高位运行，基本金属再次得到多头的青睐，出现低位返升，走出上周的困扰，尤其是铜和锌及铝表现引领性的大涨，SMMI.Cu领涨3.92％，铜看涨推涨意愿强，中间商大量低价收货，惜售抬价下，升水大幅拉高，供应缩减。SMMI.Zn涨2.48％，因业内主流品牌炼厂发货量有限，市场流通货源趋紧，贸易商挺价意愿强烈，市场仍是以中间商的投机热情为主导。铝亦是以供应趋紧向上线索表现华东地区到货量未见增加，供应持续偏紧，由于国内外期铝的强劲反弹，坚定了市场的看涨信心，现货铝价一路上扬，SMMI.Al上涨2.46％。铅自身反弹动力有限，市场也缺少追涨的氛围，完全被动跟涨于锌，SMMI.Pb小涨0.89％。镍受到外盘指引，SMMI.Ni小涨0.43％，伦镍的上涨是在基本金属纷纷反弹情况下，空头平仓的推动下走出上周的困局，国内金川镍价跟随外盘调价，市场被动小幅上扬，因下游消费订单未曾明显改善。周内锡价维持弱势横盘整理，国内外价格都以僵持维稳为主。周内SMMI上涨2.95％，基本金属反弹仍可期。

铜：本周受到美国数据良好的推动，伦铜获得买盘推高，由6850美元一线跃上7000美元关口，触及高位7020美元一线，涨幅2.5%，空头被迫止损离市，持仓大减，伦铜终于摆脱均线压制，技术面转向多头。

国内A股高位盘整，沪期铜运行保持强于外盘的格局，沪伦比值修复至7.18附近，由48800元/吨低位跃升，抢先轻松突破5万元整数关至50800元一线，涨幅超4%，远月买盘力量增加明显，已收复所有近日均线运行，回到8月初运行平台。周内成交放量50万余手，持仓量增加3.5万手，其中沪期铜夜盘成交活跃度先抑后扬，在铜价周后确立反弹态势后，夜盘入市操作明显增加。

现货市场，沪期铜大涨，市场看涨情绪趋浓，中间商大量吸收低价货源，持货商普遍捂货抬价惜售，现铜供应大幅缩减，持货商大幅抬高升水报价至400元/吨以上，下游在周初时尚有逢低买盘，但周后现货铜价已突破51000元/吨以上，下游畏高心态渐起，谨慎旁观，周内成交以中间商投机为主。

铝：美国本周一系列数据皆表现强劲，伦铝在连续收复2000美元/吨整数关口和三条短期均线返回前期震荡区间后，再度大幅上涨，创新高2083.8美元/吨。

国内沪期铝主力周初几度下破14000元/吨整数位，但收盘都顽强收于整数关口上方，并且在伦铝回升的带动下，主力亦强势上行，创10个月新高14385元/吨，扭转多空实力，周内成交量增加15.2万手至73.6万手，持仓量增加264手至12.8万手。

现货周初持货商惜售挺价情绪凸显，尤其无锡地区货源紧俏明显，持货商出货挺价，中间商参与积极，成交市况火热，并忽略换月影响，一度使成交价格由贴水转为升水。下半周期铝连续大幅上涨，现货跟涨至14200元/吨上方，持货商出货由惜售转为积极出货，但是下游和中间商接货观望，下半周现货成交价格贴水迅速扩大至贴水60元/吨附近，供大于求状况突出。

铅：周内伦铅在市场的乐观情绪推动下大幅上行近2250美元/吨，周涨约30美元/吨，涨幅1.2%。影响下周走势的最主要事件无疑为本周五的全球央行年会。市场主要聚焦于耶伦对目前美国就业市场的描述，因为直接涉及到加息的起始点。从2010年开始至2013年的4年中，每次年会之前，以伦铜为例，都将录得一波上涨，但会议结束之后走势分化明显，2010年及2012年因伯南克在会议上释放QE信号，伦铜会后延续上涨态势，而2011年及2013年由于会上缺乏亮点，伦铜会后即进入下跌走势，本次会议若释放利好信号，金属延续上涨态势，若言论出乎意料偏鹰派，似乎从目前市场情绪上推断也不用太悲观，且铜铝铅锌基本已形成均线多头排列，技术指标好转，整体金属下跌幅度较为有限。从伦铅来看，目前现货较3月已升水，创今年新高，支撑伦铅价格，技术面遇阻上方2280美元/吨压力，且在上涨过程中持仓量不断缩窄说明多方力量略显不足，料下周走势较纠结，运行于2230-2280美元/吨。

沪铅主力1410合约走势差于伦铅，周内涨幅仅为0.9%，且在上涨过程中多头平常增加，持仓量周内累计减少逾3000手。沪铅1410也遇到和伦铅一致的情况，即在上涨中多头平仓增，多头跟进力量略显不足，但受现货拖累相较于外盘表现更弱，料下周运行于14500-14750元/吨。

现铅市场周内录得涨幅125元/吨，沪市基本成交于14300-14500元/吨，但广东、天津、河南、湖南、江西等地区均出现14100-14250元/吨的低价货源。因月末资金及库存增加压力，炼厂较集中出货；期限价差扩大，贸易商逐渐由积极出货转变为增加采购；下游铅蓄电池企业在铅价逐步企稳后采购增加，但追涨情绪有限。下周又至月底，对于现货市场为较大打击，料成交于14350-14550元/吨。炼厂因资金以及库存压力出货情绪明显增加，贸易商本周由于期现价差较大，保值备货增多，下周铅锭供应充足；而铅蓄电池[ 有色商机:12V蓄电池 ]企业追涨囤货料十分有限，资金压力以及开工低迷限制采购。

锌：本周美国数据表现较好，提振市场人气，伦锌低位返升强势走高，突破上方2300美元/吨关口阻力，顺延5日均线走高至2370美元/吨附近，临近耶伦全球央行年会讲话，投资者操作偏为谨慎，伦锌依托于20日均线维持高位震荡。伦锌虽连续5日收阳，但伴随的是持仓连续缩减，显示投资者追涨积极性并不高。截止至周四，成交量缩减16271手至35817手，持仓量缩减13340手至30.7万手。

本周沪期锌主力1410合约在外盘的带动下，底部重心直线上抬。沪期锌主力打破16600元/吨关口阻力发力上扬，冲破上方整数关口压力，重心回升至各路均线上方，高位市场情绪略显谨慎，多空僵持于16800-16900元/吨区间。主力月逐步向1411合约转移，下周有望成功换月。沪锌指数成交量增加10.8万手至79.5万手，总持仓量大幅增加15336手至48.7万手。

现锌市场，本周0#锌对沪期锌主力从上周平水-升水40元/吨扩大至升水20-80元/吨。因个别主流品牌炼厂发货量持续不多，因此市场流通货源趋紧，品牌之间价差略有扩大，贸易商持货略显惜售，挺价意愿强烈，现货升水久高不下，投机商接货积极性有所限制。下游终端市场仍处于需求淡季，令初级消费市场对高企的锌价认同度不高，观望情绪趋浓，采购积极性不佳，总体成交不如上周。

本周天津市场涨幅明显逊于上海市场，天津市场0#锌锭价格对上海市场0#锌锭价格升水由上周170元/吨回落至升水70元/吨。周内天津市场因部分冶炼厂检修，市场到货量依然有限，紫金持续预售，市场流通资源紧张，不过迫于下游消费较为疲弱，现货表现为滞涨抗跌的特点，周内市场成交量较为有限。

本周广东市场锌价表现同样逊于上海市场，周内广东市场0#锌锭对上海市场0#锌锭贴水进一步扩大至130元/吨附近，较上周继续扩大30元/吨附近。周内广东市场出货商家较多，加之部分仓单货源流出，现货价格承压；中间商大多较为谨慎，以压价收货为主；下游企业目前处于淡季，畏高情绪明显，需求较为疲弱。周内货物多在贸易商之间流转。

锡：本周伦锡多数时间保持窄幅区间盘整，受制于中短期均线；周四破位下挫，最低触及22000美元/吨，收于22200美元/吨，较上周四下跌203美元/吨。本周美元指数与基本金属显示极强正相关性，尤其是周三，普遍录得大幅收涨。周内锡市基本面消息淡静，宏观消息及经济数据为主要影响因素。

本周现货锡价仅周一底价小幅抬升，之后一直保持平稳于140500-142000元/吨；周五受隔夜伦锡破位下跌的拖累，低价资源增多，主流成交140000-142000元/吨。周内成交普遍疲弱，进入8月以来，部分下游锡材企业表示有订单减少的迹象，整体需求不如7月，由此导致消耗锡锭更为缓慢。冶炼厂出货积极性不高，市场一直维持货量偏少的状态，这也对锡价的稳定性贡献力量。因缺乏实际需求的支撑，导致一线品牌销售不畅，价格上行乏力，市场整体格局平稳偏弱。

镍：本周伦镍重心小幅抬升，周三跟随其他基本金属大幅上涨，一举站到所有均线之上，当日盘中触及19069美元/吨，收盘承压于19000美元/吨关口，料伦镍在此整数关口仍有迟疑，从持仓量看，上半周，伦镍连续两日持仓量大幅缩减至20万手以下，价格上涨由空头平仓所致。宏观面上，中欧制造业略显疲软，美国经济复苏，美元加息预期渐浓。预计下周镍价震荡，有望依托均线上行。

现货市场，SMM 1#电解镍周均价小涨210元/吨。本周无锡不锈钢交易所镍价先抑后扬，本周镍09合约盘面走势挣脱上周实体运行区间，日内波幅加大，可操作性强。金川公司周内调价三次，累计涨200元/吨。青岛港融资事件仍有一定影响，俄镍货源紧张暂未缓解，周内与金川镍贴水一度收窄至200元/吨。终端消费有逐渐回暖迹象。上海市场现货贸易商成交亦较上周略回暖。