经济亮红灯 铜价涨势STOP！

中国7月信贷数据可谓一鸣惊人，双双创下数年新低的社会融资规模及新增贷款惊呆了几乎所有投资者，而连续两天一片惨绿的国内期市充分诠释了当下惶恐的市场
氛围。作为最大的消费国，中国经济亮红灯是否意味着铜价涨势将终结？
   
   在3月下旬结束逾两年下跌趋势之后，铜价便开启了2011年2月以来最具规模的升势。在三个半月间，LME三个月期铜上涨逾10%，沪铜主力合约也走高11%。蓬勃的涨势令很多身经百战的投资
者都直呼：期铜，终于王者归来了！
   
   尽管涨势不像2006年二季度那样凌厉，更不像08年末至11年初那样来势汹汹，但在中国经济依然底部徘徊的背景下，能有如此表现已足够令人惊艳。今年年初，中国经济经过2013年岁末短暂
回暖后，再现疲弱之姿，2月官方PMI创下8个月低位50.2，一季度GDP同比增长7.4%，该增速不仅低于政府制定的全年平均增长目标7.5%，且为2012年三季度以来最低季度增速。加之同期美国经济
因严寒天气而停止复苏的脚步，伦铜踉踉跄跄地跌至7000美元下方，沪铜也洞穿50000元关口。
   
   二季度，随着多项微刺激举措开始显现效果，中国经济底部企稳。6月官方制造业PMI攀上六个月高点，且其中多数分项指标趋暖，表明中国经济平稳增长的态势基本确立。而在工业和投资增
速回升的带动下，二季度经济增速也小幅反弹并站上7.5%。宏观面的回暖，加上国储收铜和消费旺季令市场出现供应紧张，蛰伏已久的昔日王者终于扬眉吐气，铜价在3月下旬成功开启了一波升
势，并于6月下旬突破逾两年下跌趋势的上沿，令新一轮涨势得以确立。在7月上旬，期价升至2013年8月中旬至11月和2014年年初的震荡平台，而此时适逢铜市季节性消费由旺转淡，期价未能顶
住重重压力，再次遇阻回落。
   
   而就当投资者认为这仅仅是其上涨途中的小插曲，欣喜地等待着昔日王者登顶新的高地之时，中国经济这枚定海神针却再次露怯。中国央行周三公布的数据显示，7月社会融资规模大幅收缩
至2,731亿元，环比下降达86%,为08年10月以来最低；7月新增人民币贷款为3,852亿元，同比少增3,145亿元，为09年12月以来的新低。在一个债务对经济增长至关重要的经济体，融资活动大幅下
滑对市场心理的打击可想而知。而对宏观经济素来敏感的沪铜，也因此匆匆结束此前数日对3月以来上涨通道下沿的纠缠，连续两日近1%的跌幅彻底浇灭了多头的幻想。
   
   尽管一个月数据的大幅下滑不足以证明整体经济重回弱势，但它至少说明目前已经出台的微刺激政策成效并不如投资者预料的那样大，而在今年余下的时间里，如果政府想要实现年初制定的
7.5%的年度增长目标，更多、更有力的刺激举措是不可避免的。而对于铜市来说，当前需要面对的阻碍不仅仅来自中国。周四公布的数据显示，受累于德国经济萎缩及法国经济迟滞，欧元区第二
季经济意外停滞。而美国的零售销售和初请失业金数据也出现低迷。
   
   接连遭遇打击的铜价已然身心俱疲，而想令其回心转意则需要更多、更好的数据。