铝周报：缺乏利好消息指引，下周铝价或震荡盘整（8.4-8.8）

核心提示：电解铝市场：本周铝价震荡盘整，华东现货铝整体成交于13870-14040元/吨，涨涨跌跌走势损及用铝厂家购货信心，市场有价无市，整体成交偏淡，从近期来看，随着新增产能和复产产能的投产，以及8月份下游消费的疲弱，铝市料将走疲。

一、电解铝市场

图1：长江现货铝走势图

华东地区：本周华东地区现货市场铝锭价格又有所反弹，波动幅度主要维持在13870-14040元/吨之间。从上图中可见，华东铝本周呈先跌后涨之势；周一盘中铝价先是下探至周内低点13870元 /吨，不过周二时就受外盘及期铝提振，而大幅反弹逾百元每吨；此后也基本是呈现一跌一涨的震荡格局。所以从其整体走势来看，华东铝还是如我们预期中的呈现高位震荡的走势，也仅是周二盘中的反弹幅度略为超乎了预期一些；而对于其后市走势，我们还是预期将延续逐步震荡回调的态势，直到铝价有效跌破至了1.38 万下方，才可能再次转为加速下跌之势。因此我们就建议下游商家眼下还是最多保持按需采购，或尽量转为观望态势。

图2：佛山现货铝走势图

华南地区：本周华南地区现货市场铝锭价格也小幅回升，波动幅度主要维持在14190-14400元/吨之间。从上图中可见，华南铝本周也再次企稳回升，其走势与华东铝大体相仿；因本周铝价是呈震荡走势，所以虽两地的价差未见继续缩窄，但起码也没再次拉大；而对后市，我们预期华南铝在整体走势上，短期内还是会比华东铝表现得相对偏弱一些；目前两地的价差还是在340元/吨附近；而后市直到回归到200元/吨以内的位置，才算是重回了相对合理水平，届时华南铝的走势才可能再次转为相对强势。目前我们对大势仍是判断短期内将继续积弱，而且一旦下方跌破了一个重要平台，还可能再次转为加速下跌之势；所以建议下游企业还是尽量转为观望即可。

二、上游氧化铝市场

表1：各地氧化铝报价

本周国内各地市场氧化铝价格整体维持小幅盘整态势。其中山西地区，市场报价未见变动，截至周末时，主流成交区间仍暂保持在2400-2460元/吨之间，而成交情况也依然偏淡。河南地区，本周市场报价又略见小幅回落，截至周末时，主流成交区间已降至2450-2510元/吨之间，而交投情况也相对偏淡。山东地区，本周市场报价则继续维稳，主流成交区间保持在2460-2540元/吨之间，交投情况相对一般，厂家出货还是以长单及承兑为主。至于西南地区，本周市场报价也暂获企稳，截至周末时，主流成交区间仍维持在2270-2330元/吨之间；而市场交投也依然欠佳。至于中铝厂家，除山东及河南地区外，还是普遍维持2900元/吨的报价不变。本周国内电解铝价格又再现小幅回升，但氧化铝价格基本已无力反弹；目前我们料其已基本重返弱势格局，即便短期内不继续走低，但最多也就是维持盘整态势；因此建议生产企业眼下仍保持正常出货，而下游用货商则维持按需采购即可。

三、废铝市场

1．废铝行情分析

本周铝价从周初的大幅震荡到周末的趋于平稳，整体变化不大，废铝抗跌性较强，跟涨不跟跌，部分地区废铝报价小幅上调50-100元/吨。铝市行情不佳，商家普遍反映"生意难做，利润单薄"，多数厂家拿不到现款，资金周转存在问题，而中间贸易商接货多压价，成交价普遍略低于市场报价。预计短期铝价震荡整理仍将是主旋律，具体走势仍需静待宏观经济数据指引，废铝滞涨抗跌，整体以平稳走势为主，中长期行情仍不看好。

图3：各地废铝价格对比

佛山市场：本周佛山地区废铝价格跟随现货铝价变动积极，截至周五，机生铝市场主流报价在11200-11400元/吨；破碎生铝市场主流报价在 11750-11950元/吨；破碎熟铝市场报价在10950-11150元/吨，总体较上周上调50元左右。调研显示，最近广东地区废铝厂家报价变动不大，但铝市行情不佳，市场需求量少，令中间贸易商压价收货，市场成交价普遍略低于报价，成交量一般。

汨罗市场：本周汨罗地区废铝报价稳中小涨，截至周五，汨罗干净机生铝市场主流报价在10800-11000元/吨；铝型材市场主流报价在10600-10800元/吨，较上周均上涨50元。商家普遍反映"生意难做，利润单薄"，正直消费淡季，订单量明显减少，一般接的都是些老客户的生意，基本以按需采购为主，成交也显清淡。

河北市场：河北地区废铝价格跟涨不跟跌，截至周五，河北机生铝市场主流报价约在10900-11100元/吨，较上周上涨100元/吨；铝合金门窗料市场主流报价在10600-10800元/吨；铝线市场报价在12100-12300元/吨；非标102市场主流报价在12250-12450元 /吨，上涨50元/吨。本周河北废铝受现货铝价带动，小幅跟涨，但整体看跌氛围浓厚，商家出货积极，而下游多观望，鲜有接货。

重庆市场：本周重庆废铝价格和上周持平，截止目前，机械生铝到厂价10650-10850元/吨，废铝合金11250-11550元/吨，汽车轮毂铝 11750-11850元/吨，光亮铝线12150-12250元/吨，市场交易一般，贸易商反应：废铝虽然好卖，但拿不到现款，铝厂要延迟1个月才能兑现。可见今年资金周转问题一直存在，并影响着金属行业的上下游产业链。

2．铝锭与废铝价差

图4：现货铝锭价与废铝价差对比

缺乏利好消息指引，本周铝价涨涨跌跌，截至周五，佛山铝锭不带票价格在13620-13720元/吨，环比上周上涨70元；废铝跟涨50元，破碎生铝价格在11750-11950元/吨；现货铝与废铝价差维持在1800元/吨附近徘徊，预计下周铝价或重新转入震荡盘整行情，现货铝与废铝价差或有所缩窄。

四、期货市场分析

图5：伦铝日线走势图

伦铝本周震荡后、小幅回升，波动幅度主要维持在1972-2036美元/吨之间。从上图中可见，伦铝周初时曾再现大幅反弹，不过该高点并未突破前期高点，而且此后就转为逐步震荡回调态势；所以我们预期伦铝目前仍是处于整体弱势格局，只不过为了能在高位出货，所以短期内暂未出现大幅下滑走势。而目前伦铝虽暂与20日均线附近获得支撑，但我们并不认为其就能始终站稳；而且因与20日均线支撑就开始整理，那下面的40日及60日均线能起到的支撑作用，反而还有所减弱了；所以后市铝价只要再做出一个大幅下跌走势，其下行趋势就将越发明朗；而伴随着其下方强力支撑位的逐渐淡化，铝价甚至不排除随时都可能出现加速下跌。所以我们建议投资者眼下仍可坚定持有手中空单，甚至轻仓者还可考虑适量增仓；而后市中期方向，仍继续看空至1900美元一线。

图6：沪铝日线走势图

沪铝主力合约本周也呈现小幅震荡走势，波动幅度主要维持在13965-14185元/吨之间。从上图中可见，沪铝本周再次呈现震荡走势；而在大形态来看，铝价目前仍是运行于20日均线上方，且尚未触及该均线，表明其下跌动能还并不是很强。不过我们依然认为，其大势还是难改向下的，只不过眼下因高位出货的需要，而暂不急于下跌，但铝价的反弹高度应也会越来越低，呈顶部逐渐下移之势；而一旦后市其有效跌破至1.38万下方，则就有可能脱离当前的逐步震荡回调格局，而转为加速下跌之势；甚至后市一旦跌破至1.35万下方，那重回1.3万下方就将是既无悬念的事；所以我们建议投资者眼下还是维持整体偏空预期，前期空单仍可坚定持有，甚至轻仓者还可考虑继续适量加仓。

五、昆山中荣铝粉爆炸事件影响有限

本周铝研发小组电话调研20家江苏铝加工企业的8月开工情况。调研数据显示，年产量10000万吨以上的铝加工企业平均开工率在77%以上；年产量1000 -10000吨的铝加工企业平均开工率约72%，环比减少约12%；年产量1000吨以下的铝加工企业平均开工率约65%；江苏铝加工企业环比均有所缩减，同比均小幅下跌。八月份江苏铝加工企业开工率对比图整体如下：

表2：8月江苏铝加工企业开工率及订单

订单方面：8月份万吨以上的铝加工企业平均订单在2000吨左右；千吨以上的铝加工企业平均订单在800吨左右，而千吨以下的铝加工企业订单仅仅维持在70吨左右。大型企业表示8月份订单明显同比有所缩减，但拥有一些老客户订单，企业的开工率还是可以维持在77%左右；而中小企业反映，8月份淡季的持续，只能暂时保持维稳，希望金九银十的到来能给企业增加新的订单，缓解企业的压力。

综上所诉：8月初昆山中荣铝业因铝粉爆发，造成重大伤亡；苏州各地区铝企因此都因此接受了安检部门的停工自检，此次停工主要是抛光环节，对企业整体生产造成一定量的损失；部分企业也因此缩小了采购力度，基本以按单采购为主；而其他地区虽反映并没有接受自检，但有都有以此为鉴，迅速更进自己车间的安全设备；总结，8月份开工率基本还算维稳，只有局部地区受昆山中荣铝业有所影响，整体开工率还算维稳，对即将到来的金九银十，甚是期待，希望各大铝企在开工的同时一定要严格注意安全问题，不要重蹈覆辙。

六、操作建议

伦铝本周震荡后、小幅回升，波动幅度主要维持在1972-2036美元/吨之间。，伦铝周初时曾再现大幅反弹，不过该高点并未突破前期高点，而且此后就转为逐步震荡回调态势；所以我们预期伦铝目前仍是处于整体弱势格局，只不过为了能在高位出货，所以短期内暂未出现大幅下滑走势。而目前伦铝虽暂与20日均线附近获得支撑，但我们并不认为其就能始终站稳。

沪铝主力合约本周也呈现小幅震荡走势，波动幅度主要维持在13965-14185元/吨之间。沪铝本周再次呈现震荡走势；而在大形态来看，铝价目前仍是运行于20日均线上方，且尚未触及该均线，表明其下跌动能还并不是很强。不过我们依然认为，其大势还是难改向下的，只不过眼下因高位出货的需要，而暂不急于下跌，但铝价的反弹高度应也会越来越低，呈顶部逐渐下移之势。

现货市场，华东铝本周呈先跌后涨之势，周一盘中铝价最低下探至13870元/吨；目前我们还是预期其后市将延续逐步震荡回调的态势，直到铝价有效跌破至了1.38万下方，才可能再次转为加速下跌之势。而华南铝本周走势与华东铝大体相仿，不过在整体走势上，我们还是料其后市会比华东铝表现得相对偏弱一些；直到两地价差回归到200元/吨以内的水平。

七、未来一周重要事件及数据

8月9日 美国6月消费信贷变动(亿美元)；中国7月出口(年率)；中国7月出口(年率)；美国第二季度非农业生产力初值；

8月13日 中国7月规模以上工业增加值(年率)；中国7月规模以上工业增加值(年率)；中国7月规模以上工业增加值(年率)；中国7月规模以上工业增加值(年率)；欧元区6月工业产出(年率)；欧元区6月工业产出(月率)；欧元区6月工业产出(月率)；美国7月核心零售销售(月率)；美国7月零售销售(月率)；

8月14日 美国7月零售销售(月率)；欧元区7月调和消费者物价指数终值(月率)；欧元区7月核心消费者物价指数终值(年率)；欧元区7月核心消费者物价指数终值 (月率)；欧元区第二季度GDP初值(季率)；欧元区第二季度GDP初值(季率)；美国上周季调后初请失业金人数(万人)(至0809)；美国上周季调后初请失业金人数四周均值(万人)(至0809)；美国上周季调后续请失业金人数(至0802)；

8月15日 美国7月核心生产者物价指数(年率)；美国7月核心生产者物价指数(月率)；美国7月核心生产者物价指数(月率)；美国7月核心生产者物价指数(月率)；美国8月纽约联储制造业就业指数；美国8月纽约联储制造业新订单指数；美国8月纽约联储制造业指数；美国7月产能利用率。