铝周评：铝价下周很可能就将迎来大幅回调（7.7-7.11）

核心提示：铝价本周呈现震荡回落态势，随着外盘即将转跌的迹象越发明显，我们建议投资者还是暂维持偏空预期；而且后市只要再出现一个大跌，沪铝的下行趋势就料将完全展开，届时还可考虑积极增持空单。

一、电解铝市场

图1：长江现货铝走势图

华东地区：本周华东地区现货市场铝锭价格震荡后、小幅回落，波动幅度主要维持在13380-13460元/吨之间。从上图中可见，华东铝在本周主要呈现出震荡走势；而随着铝价的小幅回调，商家也普遍转为偏空预期，市场交投日渐低迷；直至周末时，因备货需要，成交才略为活跃了一些，不过铝价还是表现出上涨乏力的态势。而我们此前也说过，目前国内铝价基本上还是跟着外盘走的，本周外盘冲击高点后、承压回落，目前已显露出似乎要回调的迹象，若真如此，则国内铝价料也难以独善其身；甚至因外强内弱的市况，或许后市会呈现出大幅下跌也说不定；因此我们建议下游商家眼下还是暂先维持观望，或最多进行按需采购即可。

图2：佛山现货铝走势图

华南地区：本周华南地区现货市场铝锭价格也小幅回落，波动幅度主要维持在13660-13800元/吨之间。从上图中可见，华南铝本周走势与华东铝基本相仿，都是呈现震荡偏弱走势；其中周一时受外盘回调影响，跌至了本周低点，此后转为小幅震荡格局，市场交投也日趋清淡；直到周末时才因下游的备货需求，而使成交有所好转；不过铝价还是呈现出明显的滞涨态势。目前商家对后市仍普遍抱偏空预期，我们预计，只要铝价再出现一次大跌，其下行趋势就将完全展开；而且很可能这个导火索是由外盘引燃的；反之，即便不出现大跌，铝价也最多维持震荡格局，想要其再大幅上涨，概率已变得极低。所以我们建议下游商家眼下还尽量维持观望即可，而不宜再过多备货。

二、上游氧化铝市场

表1：各地氧化铝报价

本周国内各地市场氧化铝价格整体呈小幅回升态势。其中山西地区，市场报价未见多大变化，截至周末时，主流成交区间仍暂维持在23400-2450元/ 吨之间，成交情况也依然偏淡。河南地区，本周市场报价略有小幅上移，截至周末时，主流成交区间已小幅回升至2440-2480元/吨之间，不过交投情况也未见太大改善。山东地区，本周市场报价继续维稳，主流成交区间还是保持在2450-2520元/吨之间，而交投情况也较为一波。至于华南地区，本周市场报价仍延续反弹态势，截至周末时，主流成交区间已回升至2250-2300元/吨之间；不过市场交投依然清淡，货源多转运到周边地区。而中铝厂家除山东及河南地区外，还是普遍维持2900元/吨的报价不变。本周国内电解铝价格又呈现小幅回落态势，不过氧化铝价格却继续企稳；这主要是因氧化铝价格变得一直相对滞后，同时进口价格也稍有回升所致；不过我们料其后市整体趋势还是难改向下的，所以建议生产企业可继续保持正常出货，而下游用货商则尽量观望、或最多维持按需采购即可。以上为个人观点，仅供参考！

三、废铝市场

1．废铝行情分析

本周公布的宏观经济数据好坏参半，沪期铝窄幅震荡，铝市基本面疲弱，加之夏季高温来临，铝价上涨更显乏力，废铝跟跌不跟涨，整体以平稳为主。本周各地废铝报价变化不大，部分地区小幅下跌50元/ 吨，众多商家表示，市场交易艰难，铝市多呈现有价无市，下游厂家采购乏力，持货商出货积极，成交价普遍略低于市场报价。对于铝市后市行情，多数业内人士不存看好预期，预计下周铝价难以摆脱弱势震荡格局，废铝平稳走势为主。

图3：各地废铝价格对比图

佛山市场：缺乏利好消息支撑，本周佛山地区废铝报价趋平稳，截至周五，机生铝市场主流报价在10800-11000元/吨，破碎生铝市场主流报价在 11350-11550元/吨，破碎熟铝市场主流报价在10450-10650元/吨，较上周均持平。处于夏季淡季，下游采购乏力，压价收货，部分厂家款项结清缓慢，多数持货商为回笼资金宁愿低价现金成交，市场交易不温不火。

汨罗市场：本周汨罗地区废铝报价持稳，截至周五，汨罗机生铝市场主流报价在10600-10800元/吨，混合铝型材市场报价在10400-10500元/吨，较上周均持平。近期废铝价格波动小，市场成交整体显清淡，多数商家对铝市后期走势不看好，部分废铝回收商已歇业暂观望行情。

河北市场：本周河北地区废铝报价基本不变，截至周五，机生铝市场主流报价在10650-10850元/吨，铝线市场报价在11850-12050元 /吨，非标102铝锭市场主流报价在12050-12250元/吨，较上周持稳。消费淡季致使市场需求减弱，厂家采购热情不高，按需采购为主，市场成交略显困难，持货商多低价位成交。

重庆市场：本周重庆等西南地区废铝价格较上周持平，以下是到厂价格：机械生铝10500-10700元/吨，废铝合金11100-11400元/吨，轮毂铝11600-11700元/吨，光亮铝线12000-12100元/吨，市场交易一般，货源较充足，有一定规模的铝厂资金周转还算可以，结算周期不长，本次结上次的货款。

2．铝锭与废铝价差

图4：现货铝锭价与废铝价差对比

缺乏明显利好消息带动，本周沪期铝震荡整理，周初铝价下挫后，慢慢回调，截至周五，佛山铝锭不带票价格在13040-13140元/吨，较上周微跌了 10元/吨，破碎生铝报价在11350-11550元/吨，较上周持稳，现货铝锭价和废铝价差虽未再度拉大，但基本仍维持在1600元/吨以上，采购废铝优势明显。从趋势上来看，铝价易跌难涨已成共鸣，预计下周铝价难以摆脱弱势震荡格局，废铝平稳走势为主，价差或将有所缩窄，但幅度不大。

四、期货市场分析

图5：伦铝日线走势图

伦铝本周呈现冲高回落走势，波动幅度主要维持在1904-1959美元/吨之间。从上图中可见，伦铝本周呈现出明显的冲高回落态势；其中周初时，铝价虽连续尝试冲高，并一度探至1950美元上方，但可惜都并未能守稳，而是稍加试探后就很快回落，这体现出其上方压力依然较重，而上行动能却相对不足；所以我们预期只要其后市不能继续冲高的话，很快就或将面临回调；而下方关键支撑位在1870美元一线，该位置一旦跌破，其回调趋势就可完全确立，届时还可考虑积极增持空单。而且伦铝的回调趋势一旦展开，因其此前的反弹幅度其实已经很大，所以后市的下跌空间料也不会太小，起码中短期内还是有望再次向1800美元方向靠拢的。

图6：沪铝日线走势图

沪铝主力合约本周震荡后、小幅回落，波动幅度主要维持在13555-13760元/吨之间。从上图中可见，沪铝本周基本呈现震荡偏弱走势；其中周初时，最低曾跌至13555元/吨；随后虽受外盘拉动，铝价也曾做出小幅上攻的态势，但盘中就都很快收回涨幅、并甚至转跌，而这充分体现出上升动能严重不足的特性。目前我们预期只要铝价再出现一次大跌，其回调趋势就可完全确立，届时其又或将步入中长期熊市格局；所以我们建议投资者眼下可仍暂维持偏空预期，手中空单也无需减持；而后市一旦有效跌破13450一线关键支撑，还可继续增持空单。并且预计，铝价此后不排除还会呈现出加速下跌之势。

五、调研

"全能金属-铝"未来发展空间巨大

本周金属网参加了上海励展博览集团举办的中国国际铝工业展览会,展会参展商有国内外铝加工行业,铝设备行业,铝原料生产行业以及铝辅助服务行业各界的领导和专家参与。

从各方面查看,本次会展是相当成功的,各个铝企都有拿出自己的专业器材与技术,实地面对面来自于五湖四海的客户洽谈商机。随着中国经济的快速增长,人民生活水平的提高,金属门窗、建筑幕墙、铁路运输设备、汽车和城市轨道交通等行业的发展迅速,推动了铝型材行业的快速发展。另外,随着中国大规模的基建投资和工业化进程的快速推进,铝型材作为建筑领域和机械工业领域重要的应用材料,其全行业的产量和消费量迅猛增长,中国也一跃成为世界最大的铝型材生产基地和消费市场。调查数据显示,2013年,我国铝材产量约为4000万吨,同比增长25.36%,其中,铝型材产量为1730万吨,同比增长20.14%。

本次会展各企业都以推进"以铝代钢"、"以铝节铜" 的基础上展示各自的产品。汽车行业的用铝量过去一年发生了明显的变化。作为钢的替代品,铝被汽车制造商广泛的应用于发动机外壳、热交换器和减震系统等零部件上。研究数据显示,减少运输工具的重量是降低油耗的有效途径,关键汽车零部件使用高强度钢减少10%的重量,而使用铝则能减少40%的车重。铝还可以用于车盖、车门以及前保险杠上,铝制车身将会成为汽车行业的一种发展趋势。

2013年12月20日,工业和信息化部原材料工业司和中国有色金属工业协会在北京京西宾馆联合召开了"扩大铝在电力行业应用高层研讨会"。与会专家和代表就如何稳步推进铝在电力行业应用工作展开热烈讨论,并形成三点共识:一是扩大铝在电力行业应用符合国家铜、铝资源战略需要。二是在电力行业推进"以铝节铜"符合产业发展趋势。三是扩大铝在电力行业中的应用仍需共同努力。在推进"以铝代钢"、"以铝节铜"的基础上,还要进一步推进"以铝节木"等工作。2014年,在继续推广交通车辆用铝同时,拟于2014年下半年召开关于扩大铝在建筑领域应用的高层研讨会,重点推动铝模板等产品的应用。

综上所述：铝材是我国制造业重点发展的新型材料,被广泛运用到交通、电力、机械等行业,并表现出强劲的增量空间。这一"最长寿的金属"将在上诉领域出现"以铝代钢"、"以铝节铜"、"以铝节木"的市场效应。以上调研，仅供参考！

六、操作建议

伦铝本周呈现冲高回落走势，波动幅度主要维持在1904-1959美元/吨之间。伦铝本周呈现出明显的冲高回落态势；其中周初时，铝价虽连续尝试冲高，并一度探至1950美元上方，但可惜都并未能守稳，而是稍加试探后就很快回落，这体现出其上方压力依然较重，而上行动能却相对不足；所以我们预期只要其后市不能继续冲高的话，很快就或将面临回调。

沪铝主力合约本周震荡后、小幅回落，波动幅度主要维持在13555-13760元/吨之间。沪铝本周基本呈现震荡偏弱走势；其中周初时，最低曾跌至 13555元/吨；随后虽受外盘拉动，铝价也曾做出小幅上攻的态势，但盘中就都很快收回涨幅、并甚至转跌，而这充分体现出上升动能严重不足的特性。

现货市场，华东铝在本周主要呈现出震荡走势；而随着铝价的小幅回调，商家也普遍转为偏空预期，市场交投日渐低迷；直至周末时，因备货需要，成交才略为活跃了一些，不过铝价还是表现出上涨乏力的态势。而华南铝本周也呈现震荡偏弱走势；目前商家对后市仍普遍抱偏空预期，我们预计，只要铝价再出现一次大跌，其下行趋势就将完全展开。

七、未来一周重要事件及数据

7月14日 美国总统奥巴马发表关于美国经济的讲话；第六轮中美战略与经济对话在北京召开，美国总统奥巴马将于11月访华，美方致力于与中方一起构建新型大国关系，扩大务实合作，建设性地管控分歧；

7月15日 日本央行货币政策会议,公布利率的决定(最后一日)/14:30日本央行行长黑田东彦将举行记者会；

7月15日 美联储主席耶伦就半年度货币政策报告在参议院金做证词；

7月16日 美国6月核心生产者物价指数(年率)；美国6月核心生产者物价指数；美国6月生产者物价指数(年率)；美国6月生产者物价指数(月率)；

7月16日 中国6月规模以上工业增加值(年率)；中国6月社会消费品零售总额(年率)；中国第二季度国内生产总值(年率)；中国第二季度国内生产总值(亿元)。