锡周评：成交不佳 锡价上涨空间有限（4.7-4.11）

一、宏观面：
IMF下调全球经济增长预期 中国经济今年仍增7.5%
中新社华盛顿4月8日电 总部设在华盛顿的国际货币基金组织(IMF)8日微微下调今明两年全球经济增长预期，但继续预测今年中国经济增长7.5%，2015年增长7.3%。
3月外贸双降且进口创13个月低位
路透北京4月10日 -中国3月出口同比增速延续前月跌势，进口增速则降至13个月低位，综合看一季度外贸呈现放缓之势。
3月份PPI同比下降2.3% 环比降0.3%
2014年3月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%，环比下降0.3%。工业生产者购进价格同比下降2.5%，环比下降0.5%。1-3月平均，工业生产者出厂价格同比下降2.0%，工业生产者购进价格同比下降2.1%。
美联储纪要：所有委员都希望撤换现有的首次升息门槛
美国联邦公开市场委员会(FOMC)于3月19日宣布维持0-0.25%基准利率不变，将按照先前速度将量化宽松(QE)政策缩减100亿美元，至每月550亿美元规模，从4月份开始，每月将购买250亿美元抵押贷款支持证券(MBS)和300亿美元国债。
美国上周初请失业金人数跌至07年5月以来低位
美国上周初请失业金人数大幅下滑，创下08金融危机前以来的最低水平，表明美国的劳动力市场显现进一步改善的势头。
二、相关行业
中国或增加锡出口 因料套利窗口将打开
印尼关于锡出口的禁令让面临国内需求下滑困境的中国生产商看到希望，因其提振了国际锡价，并提升了海外营收增长的可能性。
澳锡公司完成预可行性研究
澳交所上市公司澳锡矿业公司（AusTin Mining）发布其位于南威尔士州塔隆加（Taronga）锡项目预可行性研究（PFS）结果。该露采矿需8,783万澳元基本建设费用及吨产锡精矿17,935澳元的运营成本。在锡价为25,000美元/吨、澳元兑美元汇率0.90的情况下，项目税前净现值6,315万欧元。

     三、伦锡周行情回顾

本周伦锡依靠5日均线继续小幅攀升，整体保持小涨慢涨格局，多头有缓慢蓄势迹象，技术上伦锡心态保持良好，继续下行的空间不会太大，但经过本周连续上涨，伦锡开始靠近前期震荡区间2.35万附近，上方压力开始显现，预计震荡调整消化阻力的可能大。基本上近期美元走弱，美国失业金人数新低，支撑金属企稳上涨，下周伦锡偏强震荡可能性大。
本周国内锡价小幅攀升
本周国内锡价触底回升，市场主流成交价在139500-141000之间。外盘企稳上涨，为国内锡价低位反弹奠定良好基础，贸易商家惜售心态较重，市场低价货源很少，出部分云象牌锡锭及进口锡锭之外，二、三线品牌货源不多，多数贸易商面对低价开始采购杂牌货源，但是市场捂货较多。上游冶炼厂也开始调高报价，云锡、云亨、云山等冶炼厂纷纷上调出厂价格。但市场需求低迷难改，入市场询价减少，按需采购也不多，一线品牌锡锭成交较少，金龙、南山等杂牌锡锭流通货源也不多，上游冶炼厂年仍维持少量出货，市场下游采购也不活跃，满足自身生产为主，成交十分有限。锡市需求疲弱，下游采购乏力，造成锡市成交萎靡，仅靠市场的惜售难以支撑锡价上涨太多，预计下周国内现货上涨空间有限。
锡精矿市场平稳
本周锡精矿市场持稳，现货市场上涨未能有效提振锡精矿市场，商家普遍反应今年行情差于去年同期，对后市行情仍不看好，商家多数观望为主，料短期行情持稳运行。湖南地区70度锡精矿成交价格大概在117500右，云南地区40度锡精矿在10850左右。
本周废锡市场有暖意
本周全国主要废锡交易区报价较上周有所上涨，市场成交氛围改善，入市询价交易商家也较上周增加。本周初，市场交投氛围虽仍偏淡，但外盘乐观走势开始鼓舞商家信心，废锡价格因持货商捂货盼涨而渐蓄上扬动力。但下游需求无明显变化，采购商仍按需拿货。随后国内市场看涨氛围形成，半成品锡锭价格调高，废锡持货商涨价底气更足，库存水平较低的中间商开始积极入市觅货，也带动部分下游商家积极询价买货。但高价成交依旧困难，交易双方僵持比拼的情况较严重。整体来看，本周价格上涨的原因一方面由于货源紧俏，另一方面是因为商家心态好转。但需求端无明显改善迹象，这也造成了一部分下游商家对涨价持续性的信心不大，至今不敢放大囤货量。   
调研：对下周走势预测调研,商家心态显示：60%的商家认为下周上涨概率大：当前锡的基本面因素开始成为左右价格的主导因素，外盘易涨难跌，国内盼涨已久，供应端惜售心态明显，国内锡价已备有充足上涨动力。然40%的商家心态仍悲观，认为无需求支撑，下周锡价走跌概率大。他们认为国内供应端收缩低价货源的动作难持久。市场买兴低迷，持货商迫于资金周转压力，最终还是会妥协松价。被调研商家中暂无人看稳下周锡价。市场认为，锡价已经横向波动太久了，商家耐心已经被严重消磨。4月份将至中旬，锡价应该要明确择向以指引上中游各商家调频生意经营节奏了。
综上所述，我们预计下周伦锡走势上涨面临考验，2.35万一线阻力呈现，需震荡调整，现货市场杂牌货源将增多，市场需求疲弱制约锡价继续上涨，本周锡价连续触底回升之后，上涨也较难延续，下周上涨空间有限，先扬后抑，区间13.9-14.3万。