猫总日记：铜价何时能跌下去？

目前铜价的5万附近形成了争夺，行情走势也翻来覆去。

　　猫总认为，从基本面和技术分析来看，铜下跌的大势毋庸置疑，基本面方面应该说铜精矿的产能过剩，将逐步显现，伴随时间推移，这个事情显然是扛不住的，也就是说铜精矿的产量增速高于消费的增速，这是大势所趋，中长期这个因素是无法改变的，这与过去10年，铜价维持高位，全球对于铜矿的投资始终较大有关。另外从技术层面来说，目前铜价在大C浪中，大C浪的特点就是延绵不断，价格逐级下跌，而不是一路暴跌，这与目前行情走势非常符合。

　　大多数人做空铜，没挣到钱，甚至赔了钱，与急功近利有关，大家都想一口吃一个胖子，但是显然大家对于铜价的这次下跌的节奏，没有完全认识清楚。那么现在大家的问题是，下一轮是什么触发铜价下跌至一个新的水平呢？

　　猫总认为，铜价要再次下跌，首先可能是库存再次开始堆积起来，庞大的库存和未来悲观的基本面，会导致铜价下台阶。但是目前来说，春节以后就要到传统的铜的消费旺季，所以在目前情况下，不排除铜价继续反弹。猫总测算了一下，大致伦敦铜价反弹的极限位置大约是在8000左右，相对于上海铜来说，大致是5.5万元/吨左右。

　　其次，当然不见得一定要库存再次堆积起来，如果铜价的反弹，能达到矿山的目标价位，矿山在一定的位置大量的做了套期保值，那么并不排除在库存还在下降的时候，铜价开始新一轮的下跌，而在下跌途中或是到了相对的低点，库存才开始上升。当然这还要有一个条件，就是谁把铜价推上去？是国外的基金？还是现货？猫总认为这两种可能性都有，如果有个什么宏观对冲基金买了铜，那么铜价在低库存等因素的作用下，可能会上扬至目标价位，当然也有一种可能是现货紧俏，于是现货带到期货价格上扬。

　　无论这两种情况，是哪一种，则必须伴随持仓量的扩大，多空分歧加大，导致最后出现破位下行的局面。所以目前伦敦持仓在30万手一下，似乎动力不足，如果达到30万手以上，则可以肯定卖出一方是矿山的套期保值者，而从中长期来看，一旦套期保值者卖出后，则利润相对锁定，此时是铜价再次下跌的契机。

　　当然这些都是一些设想而已，期货交易最终可以理解为一种博弈，路径很多，无法穷尽，博弈的双方可能是多空双方，也可能是生产商和消费商，当然政府也参与其中，金融大鳄也参与其中，但最后大势不可违，铜的空头更需要耐心和毅力，同时需要掌握好技巧和节奏。