上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评0120

铜：隔夜，投资者不愿在中国一系列重要经济数据公布前大举押注，整体交投清淡，不过，由于最新美国新屋开工数据细项中住宅行业创下2007年以来最高，美元大幅飙升，伦铜因此走势波幅较大，最终收报7324美元/吨，上涨7美元/吨。今日伦铜开7328美元/吨。上午，中国统计局数据显示，2013年第四季度中国GDP同比增长7.7%，符合市场预期；全年GDP同比增长7.7%，增速较2012年放缓0.1个百分点，仍完成2013年7.5%的制定目标。尽管在增速上第二产业拖了固定投资的后腿，但从两者的全年趋势对比来看，固投累计同比增长基本成逐月下滑，而第二产业的投资额，却呈现累计同比增长逐月增递。另外，中国去年12月规模以上工业增加值同比增9.7%，2013年全年同比增9.7%；2013年全国固定资产投资同比增19.6%。不过，中国股市并未从中获得力量，反在半年之后再次失守2000点整数大关，伦铜与金融市场走势略微分化，延续窄幅整理，亚洲时段在7320-7350美元/吨。进入欧洲时段，铜价终跟随金融市场部分回落，测试近7300美元整数关口。截止北京时间17:00，伦铜7314美元/吨，美元81.09。今晚是马丁-路德-金日，美国股市休市1天，伦铜在测得底部均线支撑后，有望继续挑战7350美元一线压力。

隔夜，沪期铜夜盘受外盘提振高开于52010元/吨，但随着外盘遭遇技术性压力，且沪期铜缺乏买盘支持，开盘后高位回落，迅速回调至51800元一线，最终收报51850元/吨，上涨140元/吨。成交持仓小幅下降。日盘沪期铜延续窄幅状态，绕开盘价51850元一线，止步51900元附近，午后重心小幅下沉，低位测试51700元/吨低位，最终主力合约收报51770元/吨，上涨90元/吨，涨幅0.17%。仓量方面，主力合约成交量减少37730手，持仓量小增2956手，市场多空介入有限，铜价反攻动能较弱，近期震荡延续，但下方均线粘连，支撑亦较为明显。

现货市场，沪期铜窄幅整理，持货商出货意愿较强，现铜升水一路收窄，报贴水100元/吨至平水，平水铜成交价格51850-51900元/吨，升水铜成交价格51880-52000元/吨，近午间平水铜极端报价已贴水超过百元以上，市场流通现货多为下月票据货源，部分中间商逢高入市，买现抛期，下游鲜有入市，少量已进入节前放假状态，市场实际成交一般，供应较为充裕。午后沪期铜重心小幅下沉，投机商期货获利，现铜供应持续流出，且贴水进一步扩大，主流报价贴水150-贴水50元/吨，成交价小跌至51720元/吨-51850元/吨，湿法铜已报贴水200元/吨左右，鲜有成交。

经过上周的震荡整理之后，本周铜价走势将何去何从呢？根据SMM调研，本周有24%的业内人士认为铜价仍有望出现反弹，伦铜跃上7350美元一线，沪期铜重返52000元整数关口以上。美国方面，初请失业金人数继续回落且无明显通胀压力，结合此前制造业、零售等数据表现，,美国经济平稳复苏进一步提振市场信心。欧元区方面，欧元区国家复苏态势依然良好，欧洲央行官员解读通胀数据高于预期，表示欧元区没有通缩风。经济复苏大环境中，资金仍将进一步青睐风险资产，铜价将继续从中获得提振，出现反弹。在这样的情况下，美国股市将延续牛市状态，并继续在周内反弹，带动包括铜在内的基本金属走势。同时，中国数据公布亮眼，包括最新GDP及工业数据，将在短期内将市场向利多方向引导，带动铜价上行。基本面，LME铜库存持续下降中，截止上周五，伦铜库存已降至33万余吨，而LME铜现货溢价已从12月10日开始近一个月持续升水状态，支持铜价拉升，逼空行情恐尚未结束，所以，本周铜价将出现明显反弹，进一步向高位进发。

同时，有47%的业内人士认为铜价将维持区间震荡，伦铜在7280美元/吨-7350美元/吨之间，沪期铜在51600元/吨-52000元/吨之间。根据最新CFTC持仓报告显示，最新净多头头寸小幅减少至7037手，在中国春节前后投机力量明显减弱头寸，对铜价后市看多心态趋于谨慎，但尚未完全转变看多意愿。技术面，伦铜与沪期铜逢高市场无跟涨意愿，但下方近日均线趋于粘连，支撑性亦强，技术指标表现纠结，KDJ向上开口略有收窄，对后期铜价上涨幅度恐有收敛。资金面，据上海银行间同业拆放利率（Shibor）显示，受本周央行公开市场无央票及正逆回购到期及春节临近等因素影响，周一除1年期品种外，其余各品种利率全线上涨。目前投资者对于流动性的变化较为敏感，尤其在前半周，若央行未启动逆回购，或者逆回购规模较小，或再次引发市场对于“钱荒”的担忧，而资金面的日益紧张将使得包括期市在内的金融及商品市场交投积极性活跃度大幅下降，牵制铜价上下空间。所以，本周铜价将维持区间震荡，不会出现方向性走势。

另外，有29%的业内人士认为铜价将出现回落，伦铜失守30日均线，沪期铜向下测试51500元一线。由于美国数据表现优良，这也导致近期美元指数屡屡攀升，并逐步站稳81点关口，短期内将继续给到铜价压力。而国内A股在本周首个交易日即失守2000点关口，当前市场的成交量进一步萎缩，弱势毕露，进一步寻底的过程预计将显现，回落走势将对铜价形成拖累。现货市场，尽管当下部分炼厂春节前出货量下降，多以满足长单为主，导致流入市场零单量有限，但由于进口铜因节前存在目标量与资金需求，在沪伦比值不利的情况下依旧加大换现力度，导致进口铜市场占比增加，而现货市场整体供应量依旧维持宽松状态，下游一月以来并未出现明显的春节备货意愿，且部分下游已提前进入假期状态，令市场整体消费较难出现实质转好，供大于求局面持续，现铜贴水状态难以改变，从现货消费方面更多带来的是打压情绪，很难有助推作用。所以，本周铜价将出现回落，测试下方低位支撑。

铝： 隔夜伦铝开1792.5美元/吨，欧洲时段伦铝逐步走高上穿1800美元/吨关口，至1825.3美元/吨高位，收1819.3美元/吨，涨26.3美元/吨，涨幅1.46%。今日伦铝开1816美元/吨，亚洲时段上证指数跌破2000点关口，伦铝重心下挫，至1812美元/吨低点，进入欧洲时段，美元受压，伦铝重心再度上行至1819.5美元/吨后止步，晚间消息面较为清淡，下方有各均线支撑，料伦铝将维持高位震荡。

沪铝主力夜盘开13775元/吨，伦铝大幅上涨带动主力继续反弹，摸高13850元/吨，主力大幅上涨，投资者交投活跃，成交量为5076手，持仓量增加至61390手。白天中国公布2013年第四季度GDP好于预期，沪铝主力维持13825元/吨上方震荡，午后上证指数下破2000点录得1984.82点低点，主力受其拖累重心下行至13795元/吨低点，收13825元/吨，白天交投依然活跃成交量为7338手，持仓量减少至60802手。主力各项指标拐头向上，沪铝主力有望持续上涨。

沪铝当月夜盘受伦铝大幅上涨带动跳空高开录得较大涨幅，今日开盘后再度上行至13775元/吨高位盘整。现货市场上海地区持货商有意护市，急于出货换现者减少，报价坚挺，主流成交于13700-13720元/吨，贴水70元/吨至贴水50元/吨，无锡主流成交13650-13660元/吨，杭州主流成交13710-13720元/吨，铝价继续反弹上涨，部分未完成备货的下游开始备货，同时也夹杂畏高情绪，备货量有限，成交情况稍好。午后沪铝当月重心下沉至开盘价附近，现货市场跟随沪铝当月下跌现货价格也走低，午后成交区间为13660-13700元/吨，有部分成交。

本周上海有色网（SMM）针对37家电解铝企业及贸易商对现货市场本周价格走向进行调研，调研结果显示，有41%的企业认为本周现货有望上涨至13750元/吨以上；有24%的企业认为本周现货将持平于13650元/吨附近；在现货铝锭消费疲软，期铝连连下挫的情况下，有24%的企业认为本周现货将下跌至13600元/吨以下。

认为本周现货铝锭上涨的企业给出的原因包括：1.伦铝近期连续上涨表现较强，各技术指标仍保持向上发散，5日均线穿各条长期均线而上，后期仍有上涨动力，高位继续向上测试1839美元/吨。2.沪期铝在连续下挫之后迎来反弹，自身有技术性触低反弹支撑，外有伦铝上涨带动，后期沪期铝将继续反弹。3.前期一直处于观望而没有进行备货的下游本周将进行部分接货，需求相对增多，支撑现货铝价。

认为本周现货铝锭下跌的企业给出的原因包括：1.沪期铝当月今日跳空高开后下方有较大缺口出现，后期在消息面平淡的情况下有向下补缺的风险，拖累铝价下跌。2.伦铝经过几天上涨已行至近期箱体的高点，上方压力较大，且技术指标KDJ已高位有钝化现象，后期回落的风险较大。3.国内沪期铝虽有伦铝带动上涨，但是沪铝主力上方多条均线压制，13900元/吨一线突破有困难，下方支撑力度较弱，随时可能重回跌势。

认为本周现货铝顶持平的企业给出的原因包括：1.目前伦铝上方压力较大，上行空间有限，但是下方有各条均线支撑，本周可能再区间震荡为主。2.现货市场消费疲软，年前备货量与往年相比减少较多，本次现货铝锭上涨不乏部分持货商趁沪期铝上涨护市因素，并非下游备货增加，在需求未有大量增长的情况下铝锭持涨较为困难。

铅：上周五伦铅开于2188美元/吨，晚间美元指数在欧元大幅下挫的影响下大幅收涨0.42%，伦铅上涨乏力，基本运行于前一日区间，报收于2201.5美元/吨，涨9.5美元/吨。今日早盘中国12月零售销售年率、工业生产年率以及GDP数据均好于预期提振市场人气，伦铅开于2208美元/吨后远离均线运行，截止17：30，运行于2214美元/吨。

隔夜沪铅主力未开盘。今日早盘02合约开于14085元/吨，后中国数据提振，沪铅震荡走高，午盘最高至14130元/吨，终收14100元吨，涨60元/吨。下有5日、10日短期均线均线的支撑，上方14150元/吨的前期压力较大。全日成交量为1348手，基本为上周日成交量的两倍，与03合约的成交量同时放量，预计为今日价差较小，移仓增多所致，持仓量减少956手至8906手。

今驰宏14080-14090元/吨，对期主力贴10-20元/吨，南方、成源相较驰宏价略低10元/吨，恒邦14040-14050元/吨，冶炼厂出货有所增加，贸易商套盘货源因价差不合适出货意愿较弱，导致今日市场上报价时间延迟且报价清淡，下游由于逐渐放假买兴弱，今日现货市场成交清淡。

对于周内价格走势，SMM对业内30位人士开展了调研，调研结果显示目前市场依旧偏乐观。其中53%的业内人士认为周内铅价会继续上涨，伦铅上行至前期高点2260美元/吨，现铅成交价有望触碰14200元/吨。本周数据方面将重点转移至中国经济状况，工业增加值年率、社会消费品零售总额、全年GDP数据等目前都超预期；德国、欧元区ZEW经济景气指数目前也预计利好，综上宏观面整体偏利好，对伦铅起到提振作用。从伦铅基本面上来看，目前库存持续减少，现货贴水由前期低点的贴28美元收窄至贴20美元，对伦铅有所支撑。技术面上，MACD金叉向上，KDJ也开口向上。国内现货铅市场，业内人士看涨的原因主要还是节前的备货，因为本周有部分银行2014年授信下放，料资金偏紧的企业能增加原料铅锭备库，且部分尚未备库的企业也必须在本周备库，因下周物流基本全面告停，现铅需求将推动铅价上行。

剩余47%的业内人士对周内行情看平，伦铅围绕2200-2230做窄幅震荡，现铅持平于14000-14150元/吨。宏观面上虽然中国数据利好，但目前春节前期，众多下游企业已开始放假，户外作业随着天气的转冷也暂停，金属整体需求将转弱，抑制其涨幅；其次，美元指数强劲，周五美国数据基本无一利好，包括影响市场重大的密歇根大学消费者信心指数都与预期之差创八年来最大，但美元依旧录得0.42%的涨幅，这对外盘金属起到抑制作用；伦铅持仓量自上周二开始下降，累计下降近8000手，在横盘整理中持仓量的减少或意味着投资者的陆续离场，交投清淡。国内现货方面，这部分业内人士不像上面53%的人士那样乐观，他们基本认为上周备货行情基本就已结束，现在下游很多已经放假，这周只有一些零星的采购而已，而供应完全能够满足，冶炼厂也有出货意愿，故不会推升现货铅价。

锌：上周五伦锌强势震荡，亚盘下摸2054.5美元/吨后震荡反弹，但上探2084美元/吨后涨势受限，最终收于2074美元/吨，小涨2.3美元/吨。今日伦锌开于2082美元/吨，亚洲交易时段伦锌窄幅震荡于区间2075-2080美元/吨，中国经济数据对市场影响有限，截止17:30，伦锌报2075美元/吨，涨2美元/吨，今日晚间消息面相对清淡，市场缺乏方向性指引，晚间伦锌将维持震荡整理走势。

上周五沪期锌主力1404合约夜盘开于15280元/吨，顺势上摸15310元/吨后涨幅受限，重心持稳于15290元/吨一线，尾盘小幅回落，下方于5日均线处获得支撑，最终收平于15255元/吨。今日沪期锌主力1404合约开于15280元/吨，全天交投清淡，节日气氛浓厚，沪锌窄幅整理于区间15245-15270元/吨，最终收于15250元/吨，跌5元/吨，涨幅为0.03%。量仓方面，成交量大幅萎缩，减10662手至29204手，创下今年以来新低，持仓量增2756手至97482手。沪期锌滞涨抗跌，市场交投谨慎，中国经济数据对市场影响有限，短线沪锌难有方向性选择。

今日0#锌锭主流成交于15130-15170元/吨，对沪期锌主力1404合约贴水90-130元/吨，1#锌锭成交于15050-15090元/吨左右。今日沪期锌主力开于15245元/吨后维持窄幅震荡走势，重心持稳于15260元/吨一线，交投清淡。冶炼厂普遍积极出货，贸易商节日气氛愈加浓厚，市场参与度较上周五降温明显，下游企业停产休假增多，仍在生产中的下游企业按需采购，节前备货基本结束，整体市场成交较为清淡。0#双燕成交于15170元/吨附近，0#豫光成交于15150元/吨，0#久隆、秦锌成交于15130-15140元/吨附近，新宝徽0#15090元/吨，进口比利时0#15090元/吨。

上周伦锌止跌回稳，重心逐步抬升至前期高位附近，本周伦锌能否延续上周涨势，SMM对30位业内人士进行调研，了解到：

40%的业内人士对本周锌价相对乐观态，认为目前伦锌上升趋势保持良好，上方有望冲击并突破前期2108美元/吨高点，沪期锌主力1404合约上涨至布林通道上轨附近，上方测试15450元/吨阻力，现锌价格突破15200元/吨。宏观面上，下周将迎来美国2014年最新一次议息会议，那么本周政策预期将可能因此放大，从上周美联储官员集中发表讲话支持QE缩减来看，市场对于美国经济复苏信心强；此外，周一早间，中国公布四季度GDP、12月零售数据以及工业生产数据均好于预期，中国四季度经济运行数据表现相对平稳，2013年全年GDP保持7.7%的增长率，一定程度上提振市场对中国经济信心以及对基本金属需求的信心。

40%相对谨慎，认为目前锌价将保持滞涨抗跌的走势，运行于区间2050-2100美元/吨，沪期锌主力运行于15150-15350元/吨，现锌对沪期锌主力贴水90-130元/吨。一方面，上周美国经济数据利好出尽，本周除了中国经济数据以外，关注欧元区集中公布经济数据。周内欧元区及欧洲多国讲公布12月PMI数据，根据近期多数想向好数据来看，本周数据持续好转为大概率事件，但是欧元区第二大经济体法国连续惨淡的数据难以给到投资者做多的决心。本周伦锌缺乏进一步上行方向上的动力。此外技术上来看，伦锌底部支撑明显，目前走势依托各路均线重心逐步上抬，但KDJ有闭口粘连的趋势，强势特征削弱。

20%的业内人士对本周锌价持悲观态度，认为本周锌价下行风险较大，预计伦锌下方考验2050美元/吨附近支撑，沪期锌主力1404合约下方测试60日均线附近支撑，现锌考验万五支撑。看跌的主要理由在于目前国内现货需求疲弱，临近春节假期，大部分下游终端企业本周将进入放假状态，维持生产的下游企业中，大多企业订单不佳，且年底资金趋于紧张，并无过多的原料备库需求，这将在很大程度上拖累锌锭的需求。上海、天津、广东三地库存连续五周增加，也印证了目前市场需求疲弱的特点。此外，受春节前的现金需求推动，上周以来中国货币市场利率持续上涨，资金市场本事紧张加上年底部分投资者撤资休假，也令基本金属市场失血。

锡：今日伦锡开盘22204美元/吨，亚洲时段在5-20日均线附近窄幅盘整。早间公布中国第四季度经济增长及其他经济指标基本符合预期后，多数市场人士持观望心态。根据统计局数据，中国第四季度经济增长7.7%，较第三季的7.8%放缓，2013年全年经济增幅为7.7%。伦锡持续高位震荡，若难以突破上方阻力22400美元/吨，则存在下行风险。

沪锡市场，今日市场节日氛围进一步转浓，几乎有价无市，主流142000-144000元/吨报价不变，有少量141000元/吨江西货，但成交极少。上下游生产企业本周开始陆续放假，贸易商则多数营业至本周末，本周料将以清淡行情为主，行情也相对平稳。

SMM对本周后市心态调研结果显示，75%的市场人士认为本周现货锡价将连续持平。周内交投氛围料将十分平淡，买卖双方将陆续进入春节假期状态，对于价格涨跌的积极性急剧降温。若非外盘出现大涨大跌，现货价格应能保持平稳至春节，以有价无市行情为主。

25%的市场人士认为若外盘能够继续往上反弹突破阻力，则本周持货商或有可能调升报价，但市场行情仍有可能是有价无市的行情。

镍：亚洲时段消息面静淡，伦镍开盘于14595美元后震荡下行，寻找5日均线的心理支撑。上午10点公布了中国的四季度GDP数据增速为7.7%，弱于前值的7.8%，好于预期的7.6%；12月规模以上的工业增加值年率、社会消费零售总额年率均弱于前值，伦镍跌破短日均线支撑进一步下探，低处在14320美元处获得暂时支撑。今日美国股市休市，加上明日消息持续静淡，料晚间交投不活跃，价格继续承压14500美元。

今日现货市场，SMM1#电解镍价格95500-96600元/吨。金川公司下调了1#电解镍大板出厂价至96800元/吨，下调幅度1200元。今日市场成交整体偏乐观，部分终端钢厂有节前采购意向，但采购量不大；贸易商成交清淡，中间商上午积极出货，下午低价补货者表示利润可观。市面上俄镍大量流通，贸易商表示这和年前集中的买期抛现的保值操作有很大关系，下午市场价在95400-96500元/吨，金川与俄镍价差在1100元/吨。

今日SMM对36位下游做了市场调研，结果显示如下：

其中有44%的市场人士认为伦镍震荡于14300-14600美元。周内消息面静淡，但终端节前采购有需求，印尼原矿禁令并未出现宽松，对镍价底部依旧形成强力支撑，短期抛空之后回补，后半周镍价会有所回升。

其中有56%的市场人士认为伦镍将进一步下跌运行于14000-14250美元。本周消息面静淡，市场缺乏消息指引，伦镍下方缺少均线支撑，技术上有下行风险。印尼政策也因中国镍矿社会库存充足，短期利好逐渐削弱。市场不再纠结糟糕的12月非农，美国整体经济数据向好，美元进一步强势反弹，对伦镍上方构成不小压力。