上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评1230

铜：上周五，市场消息面与数据面相对有限，但欧元大幅跳涨，令美元盘间被动走软，传导基本金属市场支撑，伦铜盘间因此触及高位7415美元/吨，最终收报7382美元/吨。今日伦铜开7381美元/吨。开盘后，伦铜出现一小波获利了结，快速测试7360美元/吨低位，获得再支撑后逐步企稳，但高位在午后止步7388美元/吨。进入欧洲金融市场交易时段后，伦铜上刺7400美元/吨关口，运行重心较亚洲时段有所上抬。截止北京时间17:00，伦铜7395美元/吨，美元80.33。今晚美国将公布11月未决房屋销售月率及12月达拉斯联储制造业活动指数，欧美市场尚未完全从圣诞假期中回归，伦铜维持高位震荡，上方继续挑战7420美元一线压力。

上周五，沪期铜夜盘主力合约开于52330元/吨，盘间跟随外盘走高，测试52580元/吨高位，尾盘小幅回落，收报52460元/吨，上涨190元/吨，涨幅0.36%。仓量方面，沪期铜夜盘主力合约成交量54146手，持仓量小增5640手。日盘沪期铜未能延续上周五晚强势，早间跟随外盘迅速走低，重心下沉至52200元一线附近窄幅，下方测试前一交易日低位52120元/吨附近，不过随着午后伦铜收复部分跌势，且沪期铜触及5日均线获得支撑后小幅抬升，最终主力合约收报52330元/吨，上涨70元/吨，涨幅0.13%，呈现阳十字星。仓量方面，日内主力合约成交量增加8528手，持仓量增加434手，沪期铜走势较外盘相对被动，但技术指标依旧向多，后期反弹可期。

现货市场，沪期铜高开低走，早市有部分居资金实力中间商入市收货，现铜供应有所减少，贴水收窄，市场供需双方交投淡静，尤其进入第二交易时段后，几无实际成交，近午间平水铜贴水进一步收窄，报价贴水160元/吨至贴水80元/吨，平水铜成交价格51980-52050元/吨，升水铜成交价格52020-52120元/吨，企业多受制结算因素及资金因素，鲜有入市。午后沪期铜企稳，现铜市场平水铜主动调降贴水，但好铜依旧坚挺午前水平，两者间拉开价差，主流报贴水200元/吨-贴水80元/吨，成交价小幅上涨至52000元/吨-52150元/吨。

经过上周的反弹，本周铜价将出现怎样的走向呢？根据SMM调研，本周市场整体基调趋于看多，无人看跌，其中有44%的业内人士认为铜价将出现反弹，伦铜将企稳在7400美元整数关口上方，沪期铜再次上测52800元一线压力。美国公布经济数据持续好转中，包括就业市场与房屋市场均表现乐观，周内公布包括制造业数据在内的数据预期优良，加上这周内中国还将公布12月官方制造业采购经理人指数以及12月汇丰制造业采购经理人指数，继续提振大宗商品市场，包括美股在内将继续刷出历史新高，带动铜价上行。美元指数上周五一度跌破80点平台，技术指标显示依旧趋弱，短期内对铜价形成支撑，同时原油已超100美元/桶，对铜价形成多头指引。另外，根据CFTC持仓报告显示，截止12月17日当周，铜持仓已转为净多状态，这是2013年下半年以来未有出现的情况，暗示基金等对铜看转向多头，在盘面较轻的情况下易随时带动铜价走高。同时，LME铜库存一直维持下降走势，较6月份触及的10年高位已回落44%以上，截止本周一仅余367450吨，而注销仓单始终高企在65%以上，意味着市场流通现铜已不足2万吨；上期所铜同样出现下降趋势，从10月底至今大幅下降29.4%至125849吨，且日仓单库存亦由10月底46035吨降至23109吨，降幅达50%，均从基本面对铜价形成逼空行情。所以，本周铜价有望继续挑战高位压力。

同时，有56%的业内人士认为铜价将维持区间震荡，伦铜在7350美元/吨-7420美元/吨之间运行，沪期铜维持在52000元/吨-52500元/吨之间。技术面，伦铜在补涨后下方出现较大跳空缺口，上方7420美元一线恰巧为前期高位，且在周K线及月K线中恰为60日均线压力位，在缺乏人气的情况下较难出现实质性突破，上下空间均有限。资金面，本周资金面偏紧的格局加紧，这肯定会对股市构成压制，再加上年关临近，资金普遍无心恋战，市场交投气氛也比较清淡，包括股市与期市的资金炒作量有限，即使在元旦后，资金趋紧程度亦难马上出现改善，至少要到下周才会逐步放缓。而国内A股上周小幅高开后虽转入横盘整理走势，但沪深大盘周五震荡上行，不仅收复并带动5日均线拐头上移，而且带动周内转跌为涨，不过缩量的周阳星及资金面的趋紧对股市有欠平稳，周内继续以夯实底部为主，牵制铜价上下空间。现货市场，资金面趋紧，且结算需求令大半企业维持结算状态，少有入市参与，供需双方维持清淡，现铜贴水状态虽逐步有改善，但消费方面较难出现回暖，亦难对期铜形成支撑。所以，本周铜价将维持区间运行，继续盘整之旅。

铝：隔夜伦铝受助于美元走软，开盘1764.8美元/吨后呈现边上涨行情，高至1814美元/吨，收1808美元/吨，涨48.8美元/吨，涨幅2.77%。今日美元持续低位盘整，伦铝开盘1808.3美元/吨，经短暂盘整后迎来第一波上涨，一举穿越60日均线至1818美元/吨一线盘整，欧洲时段伦铝进一步扩大涨幅，摸高1835美元/吨，截止北京时间17点伦铝1832美元/吨，伦铝连续两日表现强劲，晚间能否保持上涨，关注美国11月成屋销售指数月率进一步指引。

沪铝主力夜盘受隔夜伦铝逾2%的大幅涨幅带动，一举跃居各条短期均线及14000元/吨整数关口上方，高开14085元/吨，并持续走高至14125元/吨，收盘时重心小幅下沉，夜盘铝价大幅上涨吸引投资者交易，成交量自夜盘开始一周以来首次超过日间成交量，达10476手。今日白天主力重心再度下沉，触低14050元/吨后盘整，日内承压日均线下方，收14060元/吨，涨90元/吨，涨幅0.64%，日间成交量为8858手，持仓量53934手。目前美元低位盘整，伦铝涨势持续，沪铝高位震荡或得支撑。

沪铝当月夜盘受振于隔夜伦铝强劲涨势，跳空高开14180元/吨，但盘间高开低走，今日重心继续下沉，至14125元/吨附近盘整，现货上海地区主流成交14080-14100元/吨，贴水60元/吨至贴水40元/吨，无锡主流成交14060-14090元/吨，杭州主流成交14140-14150元/吨，期铝大幅反弹拉涨现货价格，持货商乘机抬高报价，但期铝普遍高开低走，下游认为后市现货价格持续上涨有限，加之资金持续紧张，接货较少，交易中持货商有一定幅度下调报价，今日中间商参与度有增，成交平淡。午后沪铝当月维持盘整，现货市场成交集中在上午价格低端，供需双方入市积极性较淡。

本周上海有色网（SMM）针对34家电解铝企业及贸易商对现货市场本周价格走向进行调研，调研结果显示，有50%的企业认为本周现货有上涨空间，能上涨至14120元/吨以上；而认为本周现货会跌至14070元/吨以下的有12%的企业；另有38%的企业认为本周现货将持平于14070-14120元/吨的区间内。

本周持现货价格上涨的企业给出的原因包括：1.伦铝连续两日录得较大涨幅，强势上穿各条均线，表现强劲，对沪期铝上涨带动作用较大。2.沪期铝具有伦铝上涨的动力支持，且各技术指标拐头向上，为未来沪铝上行带来技术动力。3.年末以至部分持货商已关帐结算，市面上流通货源较少，对现货铝价有所支撑。4.本周下半周即将跨入年初，下游资金释放，同样为现货铝价带来动力。

持现货价格下跌的企业给出的原因包括：1.伦铝虽涨势较大，但是各条均线的支撑性未能得到测试，且上涨有炒作因素，未来仍面临下跌风险。2.沪期铝今日经过跳空高开后底部出现不小空缺，未来恐有回调补缺行情。3.年底下游资金紧张情况未能缓解，尽管沪期铝当月上涨，但现货跟涨较难。

持现货价格持平的企业给出的原因包括：1.今日沪期铝跳空高开幅度较大，未来在没有较大利好因素刺激情况下或将高位盘整。2.现货市场在较大涨幅下已表现出跟涨乏力的表现，但是本周沪期铝当月下跌空间有限，因此现货或将高位盘整。

铅：隔夜伦铅延续圣诞节前上涨格局，亚洲时段伦铅窄幅盘整于2245-2255美元/吨，欧美时段因美元走弱，伦铅最高摸至2289美元/吨，终收于2278.8美元/吨，涨30.8美元/吨。今日亚洲时段，伦铅开于2283美元/吨后最低至2269美元/吨，但进入欧美时段，行情出现反转，买方力量支撑伦铅再次强劲2289美元/吨的高点，截止17：10，伦铅运行于2285美元/吨，阶梯式上行格局还在持续。

夜盘沪铅1402合约走势一波三折，开于14355元/吨后在买盘力量的拉升下快速升至日内高点14480元/吨，后回调至14360元/吨,随后交投逐渐清淡，价格维持在14420元/吨一线徘徊，终收于14405元/吨，大涨105元/吨。此时间段成交量为676手，持仓量持平，为7844手。今日早盘沪铅开于14405元/吨后，由于外盘出现小幅回调迹象，沪铅明显走弱，最低至14335元/吨，后小幅反弹最高摸至14390元/吨，终收于14360元/吨，涨60元/吨，受到5日均线的较强支撑。全日成交量减少312手至1416手，持仓量减少122手至7722手。

现铅市场，年底行情清淡，今驰宏报14250-270元/吨，少量成交于250元/吨，仓单报对1月贴20-40元/吨，价高无成交，恒邦14180元/吨，市场整体偏乐观，冶炼厂较惜售，下游受资金限制买兴不佳。

对于周内价格走势，SMM对业内30位人士开展了调研，调研结果显示目前市场依旧偏乐观。60%的业内人士认为铅价继续上行的可能性比较大，外盘冲刺下一个前期高点2330美元/吨，现铅市场在跨年后或将达到14200-14300元/吨。看涨理由主要为目前外盘依旧处于逼空行情当中，LME铅库存持续减少，现货贴水也在收窄，逼空行情往往以空头的大量平仓作为结束，但是现在并没有出现此种情况，故料此波行情还将继续。从现货基本面上来看，冬季是属于铅蓄电池的传统旺季，国内市场12月份下游由于受资金问题影响备原料库存受到抑制，而时至1月，为了迎接终端消费旺季，下游料将开始备货生产，以防止在1月下旬春运开始后出现困难，对产量造成一定影响。

剩余40%的业内人士认为铅价将以震荡为主。从12月4日开始，铅价累计涨幅已接近10%，5-6月、7-8月以及10月的三次拉涨时间基本都在20天左右，而此次12月初至月底，时间周期上已超越，后期空间有限。此外，从技术指标来看，BOLL通道已至上轨，KDJ指标也处于超买区域，上方技术压力较大。现货层面，冶炼厂1月将保持正常出货，而下游在资金稍有宽松后也将增加采购，供需将趋向平衡。

锌：上周五伦锌恢复交易，延续震荡上行走势，收于2091.3美元/吨，涨15.8美元/吨。今日伦锌低开于2087美元/吨后，开盘后随即震荡下行，探得2080美元/吨，随后基本金属在伦铝的强劲引领下震荡走高，伦锌上方摸高2101美元/吨，截止17:28，伦锌报2095美元/吨，涨3.8美元/吨，

上周五伦锌恢复交易，继续震荡上行刷新2108美元/吨的高位，受伦锌走强提振，沪期锌主力1403合约夜盘开于15295元/吨，晚间维持强势震荡走势，运行于区间15300-15350元/吨，最终收于15320元/吨，涨幅为0.66%。量仓方面，成交量增14936手至52146，且夜盘成交量占全天总成交量比重超50%至52.48%。持仓量达11.7万手增加超0.5万手。今日沪期锌主力1403合约开于15295元/吨，开盘后随即震荡下跌，在多平多开势均力敌之下，沪期锌下跌空间有限，重心持稳于15260元/吨附近。午后期锌开盘后再度走弱，下探15215元/吨日内低点，在多头坚守之下收盘回升至15260元/吨，涨40元/吨，涨幅为0.26%。量仓方面，成交量增14454手至99368手，持仓量增1436手至113188手。

今日现锌市场震荡盘整，0#现锌主流成交于15140-15190元/吨，对沪期锌主力1403合约贴水70-120元/吨，1#主流成交于15100-15110元/吨附近。现锌市场交投清淡，0#双燕成交于15180-15190元/吨左右，0#久隆、秦锌成交于15140-15150元吨附近，临近年底，现锌市场成交愈发清淡，贸易商多完成年终指标，忙于年底结算，下游企业按需采购，总体成交不如上周五。

伦锌上涨行情已经延续近一个月之久，本周适逢元旦假期，且为今年的最后一周，伦锌能否继续延续单边上涨行情，还是会出现一定程度的调整呢，对此SMM对三十名业内人士进行调研，了解到：

其中近60%继续看涨，认为伦锌不排除将继续上测2100-2150美元/吨的阻力位，沪期锌主力1403合约走势弱于伦锌，但仍有望冲击15500元/吨整数关口，向上测试15650元/吨。得益于供需面的持续偏紧以及伦锌持仓量的大增，伦锌库存持续下降，截止上周五已经降至89.44万吨，周内累计降幅超万吨。此外，自12月19日起伦锌持仓量增近万手。另外，技术层面上看，伦锌周线已经突破布林通道上轨，月线也呈现明显的上升态势。以上种种迹象表明伦锌涨势仍将延续，并且不排除有加速逼空的可能性。现货方面，下游以及贸易商有补库需求，随着春节的临近，节前备货将逐渐展开，现锌价格将寻到一定支撑，预计本周现锌价格仍有希望向上攀升突破15300元/吨，有望在2014年年初即攀新高。

近33%则表现的相对较为谨慎，认为伦锌在经历了近一个月的单边上行后，短期内锌价上行动能有限，并且随着多头了结盘的逐渐增多，预计本周伦锌将陷入盘整态势，运行于区间2050-2100美元/吨。国内市场，随着月初资金趋于宽裕，加上随着沪伦比值走低，抛国外买国内的投资者增加，对国内锌价有一定支撑，预计沪期锌主力1403合约运行于区间15200-15450元/吨。

7%认为本周锌价将出现下跌，一方面由于一个月来积累了近11%的涨幅，技术上早已有回调要求，此外，周中正值元旦假期，投资者参与积极性不高，元旦过后资金面虽会有改善，但改善力度将比较有限，一定程度上影响投资者参与度，且目前热点切换迅速，主力资金由前期的铅锌流到铜乃至于铝上面，随着锌多头获利平仓、资金撤离增加，后期锌涨势将承压，周内伦锌或回调至布林通道上轨与中轨中间区域于2000-2030美元/吨附近，沪期锌主力1403合约下测前期交易密集区15120元/吨附近支撑。

锡：今日伦锡开盘22829美元/吨，亚洲时段在10-20日均线附近窄幅盘整。周一亚洲市场交投迟滞，因很多交易商受年底假期影响纷纷离场，伦锡22800-22900美元的窄幅区间暂难突破。

今日现货主流成交142000-143500元/吨，实际需求偏淡。云锡公司报价坚挺支撑市场价格，其他品牌成交基本与上周五持平，有少量江西品牌交投于142000元/吨小幅贴水，成交不活跃。

对本周后市心态调研结果显示，60%的市场人士认为周内现货价格以平稳为主，临近年末LME市场交投相对淡静，近期伦锡走势偏弱，但下方支撑亦较强，这部分市场人士大多认为本周伦锡不会有很大作为，仍以窄幅盘整为主。国内环境方面，虽然资金面已较前期缓解，但整体消费依然较为清淡，春节前期备货需求尚未开始，成交方面对价格构不成支撑；但同时，国内冶炼厂报价坚挺支撑锡价，因此六成市场人士认为本周锡价将持续平稳。

25%的市场人士认为本周现货价格可能出现小幅下跌。虽然部分周边金属表现较强，但伦锡表现偏弱，短期内向下的风险依然存在。同时，就如以上所述，经历了上周成交短期爆发之后，现货消费再度转淡，下游企业短期补库需求已得到满足和释放，预计将于元旦之后才会陆续开始春节前备货。本周在需求低迷的预期之下，现货价格或出现阴跌。

15%的市场人士认为本周现货价格有望出现上涨，持这部分观点的人士主要认为只要伦锡不跌，冶炼厂持续挺价，价格仍然有望缓慢上行。云锡公司坚挺于145000元/吨的出厂价，而其他品牌冶炼厂近期持价均较为坚挺，这令市场现货流通资源不多，且走势平稳。若本周伦锡跟随其他较强基本金属强劲走势出现向上突破，则国内现货价格应能跟随上行；即使伦锡走势依然平静，则在国内冶炼厂挺价的背景下，价格上涨的可能性依然存在。当然，本次调研中看涨锡价的人士在少数。

镍：今日消息面静淡，伦镍在14186美元/吨的价格开盘后继续小幅回调，高处触及14280美元，下方10日均线支撑较为牢固，上方5日均线压力犹存，料晚间伦镍维持在14200-14300美元的区间窄幅交投。

SMM1#电解镍报价为95800-96800元/吨维持不变，市场成交氛围清淡，年底资金紧张情况持续，下游采购需求未得到释放。贸易商成交价在95700-96700元/吨，成交量并不乐观。

今日上海有色网对36位市场人士进行了市场调研，调研结果显示如下：

其中有28%的市场人士认为本周伦镍将涨势延续，运行区间在14350-14550美元/吨之间。印尼原矿禁令执行之日临近，政策因素将对镍价的提升将持续影响。而下半周我国将执行新的进口税政策，1%的非锻轧合金镍进口关税对扶持国内镍价是有利因素。下半周资金面紧张情况得以缓解，贸易活动重归活跃，下游采购需求亦得到释放从而推动镍价。

其中有55%的市场人士认为本周伦镍将盘整于14100-14300美元/吨之间。周内消息面整体清淡，美国开始执行QE退市，近期疲软的美指有望得以复苏，从而抑制镍价使其涨势乏力。此外印尼政策是目前市场认为非常有利的短期托底利好。

其中有17%的市场人士认为，本周镍价会有所回调，运行区间在14000-14150美元/吨之间。技术上来看，伦镍KDJ三线均已向下开口，盘面上也持续存在一定量的减仓，伦镍有逢高抛售的风险。此外，印尼政策在该国总统签字前仍存在一定变数，不可过分依赖于此消息。