传国储局明年收储 铜市反应平淡

在上周计划对战略小金属铟锗收储后，又传出国家储备局明年收购30万吨铜和10万吨左右的镍。消息甫出，铜、镍价格反应平淡，市场焦点仍聚焦美联储量化宽松（QE）退出问题。

上周，国家储备局被传出向几个小金属厂商发出了邀请，打算分别以4430元/公斤和12090元/公斤的价格，购买100吨铟和30吨锗。而昨天，又传出国家储备局正在制定2014年购买约30万吨铜和10万吨~15万吨镍的计划。

“国储局收储的消息，今年已经不是第一次了，早在今年6月初就曾传出国储局可能会寻求在未来几个月收储20万吨至30万吨铜。随后市场并未随之上涨，而是以今年最大月度跌幅结束6月。”北京中期期货公司分析师田欣沅说。

显然，由于国家储备局一贯的保密风格，外界很难得知其公开计划。但外界分析人士普遍认为国储局收储计划对于铜价的提振作用不太明显，市场的焦点更多聚焦在美联储议息会议， QE何时退出才是投资者关注的。

国储局曾在2005年前后多次拍卖储备铜，期待平抑铜价而彼时铜价从3000美元一路狂飙最高到8000美元上方，最终酿成“国储铜事件”。但是，从当年的国储铜事件之后，国储局的收储定位明确转向，即反周期调节大宗商品供应量，给予铜工业企业一个合理信号，使得国民经济在运行中不受重大冲击。最近一次国储局收储发生在铜价2009年上半年探底之时，收储意图主要侧重于对于亏损幅度较大的国内冶炼企业实施救助。

田欣沅认为，国储局最佳收储时点会在2014年一季度。因为明年一季度全球供需极其可能由目前的供给缺口转为需求缺口，再加之明年一季度或之前美联储大概率会退出QE，这样基本面和资金面上的利空会促使铜在明年一季度达到一个低点。至于收储量，估计会因市场价位而有所不同。

根据传闻称，如果伦敦金属交易所的铜价跌破6800美元/吨，国储局将会开始买入。如果跌破6600美元/吨，则会大量购入。最终目的是为了在2015年末确保国内铜储备能达到200万吨，现在大约在150万吨至180万吨。

田欣沅表示，虽然国储局收储偏好于从国内厂商手中购买，但是进出口数据仍会部分印证。从2009年的国储局收储铜来看，1~5月国内铜进口数据较2008年同期增长了53%，因此市场可以通过2014年铜进口数据情况，来观察明年一季度国储局是否收储。

田欣沅预计，国储局铜的收储量最多到30万吨。因为未来两年，国内铜的产能仍然处在一个高速增长的框架下，反周期调节并不支持国储局收储太多的铜。国家统计局数据也显示，11月中国产精炼铜65.4万吨，连续第三个月创纪录。如果铜收储量在30万吨，则基本补上全球供需缺口，使得明年整体供需状况由供过于求的预期转为供需基本平衡，铜价将会在明年触底后迎来一个较大幅度企稳反弹，而反弹的幅度将会由届时的收储量决定。