上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评1202

铜：上周五，欧元区公布最新失业率出现下降，提振欧元走强，伦铜跟随盘间冲高7075美元/吨，但由于缺乏跟进买盘力量，加上投资者在感恩节假期前并不愿意大幅建仓，铜价最终削减日内涨幅，以平盘收尾，报7030美元/吨。今日伦铜开7041美元/吨。上午，汇丰公布11月汇丰中国制造业PMI终值为50.8，高于此前公布的预览值（50.4），前值为50.9。分项数据中，新订单指数为51.7，创八个月新高。此前，周末公布的中国官方PMI数据同样向好——中国11月官方制造业采购经理人指数(PMI)持稳于10月份51.4的水平，为2012年5月份以来最高，且连续14个月处于扩张状态。不过，由于市场更倾向消化有关新股发行体制改革及IPO重启的消息，导致日内中国股市出现巨幅动荡。伦铜谨慎维持在10日与20日均线之间运行，区间在7025-7060美元/吨之间。进入欧洲金融市场交易时段后，期铜交投活跃度增加，弱势回调，低位触及7006美元/吨。截止北京时间17:30，伦铜7010美元/吨，美元80.74。今晚美国将公布11月Markit制造业采购经理人指数终值及11月ISM制造业指数，伦铜继续测试7000美元关口支撑。

隔夜伦铜冲高回落，今日沪铜1402合约小幅高开70元/吨，开盘价50690元/吨。开盘后，沪期铜一度跟随外盘试图冲高，无奈20日均线压力强劲，铜价在受阻后小幅回落，回吐日内涨幅，测试低位50510元/吨，日内A股下泻亦给到铜价压力，午后运行重心下沉至50550元一线窄幅，最终主力合约收报50630元/吨，上涨10元/吨，涨幅0.02%。仓量方面，主力合约成交量减少14762手，持仓量增加358手，技术性指标开口收敛，多空短线操作，以谨慎为主，短期内仍以夯实底部为主。

现货市场，沪期铜冲高回落，进入12月资金面略改善，持货商换现意愿略趋缓，现铜升水小幅抬升，但市场认可度一般，少有实际成交，报价升水50元/吨至升水130元/吨，平水铜成交价格50780-50900元/吨，升水铜成交价格50820-50980元/吨，部分中间商择机入市，下游按需接货，成交一般，市场普遍对后期铜价走势持谨慎态度，不愿做过多操作。午后沪期铜窄幅整理，持货商出货量增加，现铜升水水平基本与午前相当，难有提高，但好铜升水报价略有收窄，主流报升水50元/吨-升水120元/吨，成交价50850-50870元/吨，部分中间商入市接货，成交未见明显改善。

经过上周的回落走势，本周铜价是否将出现方向性走势呢？根据SMM调研，本周铜价有13%的业内人士看涨，认为伦铜将继续冲击7080美元一线压力，沪期铜挑战50800元附近。美股近期继续维持牛市状态，不断创出新高，投资者在市场缺乏明确指引的情况下继续青睐维持强势的美股，加上本周美国将公布一系列房屋数据及就业数据，预期乐观，提振美股，均在短期内继续给到铜价助力。欧元区方面，统计数据表明，欧元区失业率虽已开始下降，但仍处于12%的高位，意味着欧元区失业状况短期内难以得到明显改善，就业市场略有改观，另外欧洲央行科尔表示直接购买资产是ECB可用来实施货币政策的一项工具，因此原则上是可行的言论，再次加强了近期欧元区宽松政策加大的预期，对市场提振作用有所增强。而且，LME11月底最新公布铜库存减少至2月22日以来最低，在基本面上对铜价形成助力。资金面，11月29日当天所有基本金属放量增仓，持仓量明显增加，交投活跃度增强，有望在一定程度上加剧铜价波幅，而随着中国市场进入12月，资金趋紧情况较11月底趋缓，将在一定程度上带动期市，从而令铜价上冲意愿增强。所以，本周铜价仍有望向上冲击。

同时，有60%的业内人士认为铜价将维持区间运行，伦铜在7040美元一线附近窄幅，沪期铜绕50600元一线。美元近期受到较强阻力，但下方底部仍在夯实中，极其走势表现相对稳定，对铜价上下空间形成抑制作用。作为大宗商品市场指标的黄金原油近期走势纠结，上下受阻，对后期铜价走势有所指引。技术面，伦铜与沪期铜均线压力不断增强，技术指标开口闭合，尚未出现明显走势。所以，本周铜价维持区间窄幅运行，谨慎整理。

另外，有27%的业内人士认为铜价将现跌势，伦铜回落至7020美元附近，沪期铜回落至50500元一线下方。国内方面，中国证监会30日在北京发布《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》(下称《意见》)。证监会新闻发言人邓舸表示，《意见》发布后，发行企业完成相应程序估计需要1个月左右的时间，预计至2014年1月底将有50家公司完成程序并陆续上市。而作为IPO(新股发行)重启时间表正式确立后的首个交易日，2日A股遭遇重挫，四大股指悉数暴跌，创业板指更是暴跌逾8%，创下历史最大跌幅。停摆一年之久的IPO进入开闸倒计时以及新股发行体制向注册制过度，使得市场预期上市券商将因承销收入增加而受益；当然，优先股试点的开展有利于上市银行获取大量的长期稳定资金，且不会损害普通股股东的利益，对银行股构成利好。但整体来看，市场风险厌恶情绪增强，对股市的利空效应将在短期内持续，后市或继续考验60天均线，拖累铜价走势。现货方面，进入12月后，炼厂与贸易商维持清库存状态，市场供应压力继续增强，加上市场接货积极性一般，较难消化现铜流动量，抑制现铜升水，进而拖累期铜走势。所以，本周铜价将继续维持弱势状态。

铝：隔夜伦铝开1754美元/吨，盘间受欧洲失业率和通胀数据向好提振，伦铝走高1767美元/吨，尾盘伦铝下挫至1741.3美元/吨新低，收1745美元/吨，跌6美元/吨，跌幅0.34%。今日伦铝开1749美元/吨，亚洲时段受中国11月汇丰PMI数据提振，伦铝摸高1753美元/吨，欧洲时段在大量卖盘打压下，伦铝探低1741.5美元/吨，截止北京时间17点，伦铝1745.8美元/吨。晚间关注欧元区和美国公布的11月PMI。

隔夜伦铝尾盘再创新低，国内IPO开闸重启倒计时，市场对股市短期走势看空，沪铝主力受此双重因素拖累，开盘跳空低开13955元/吨，随后中国汇丰11月PMI终值较初值明显上修，至50.8，目前该数值已连续四个月在荣枯线上方，中国经济继续处于三季度以来的复苏轨道上，主力由此走高13995元/吨，午后重心稍有下沉，盘整于13980元/吨一线，收13985元/吨，跌15元/吨，跌幅0.11%，成交量减少1548手至6084手，持仓量增加2646手至63984手。

沪期铝人气低迷，沪铝当月低位盘整于14170元/吨，现货市场今日成交价格趋同，上海、无锡、杭州三地地区主流成交14250-14260元/吨，升水70-80元/吨，月初大户铝锭持货商换现意愿较低，未有大量出货，现货基本维持14260元/吨，三地相较之下上海地区于价格低端成交相对活跃，无锡地区则因接货较少，持货商有调价出货趋势，整体市况较为平淡。午后沪铝当月未改盘整势，现货市场出货有所调价，成交于14250元/吨，但接货者寥寥。

本周上海有色网（SMM）针对27家电解铝企业及贸易商对现货市场本周价格走向进行调研，调研结果显示，有11%的企业认为本周现货有上涨空间，能上涨至14280元/吨或者突破14300元/吨以上；有30%的企业认为本周现货将于14250-14280元/吨的区间内；而认为本周现货会跌至14250元/吨以下的有59%的企业。

认为本周现货价格将上涨的企业给出的原因包括：1.伦铝经过连续一个月下跌，于近期创下了近四年低点，在此低位可能引发部分投机者买盘，推升伦铝，带动国内期铝反弹。2.本周逢月初，下游资金释放，接货量相对上周有增长，推升现货价格。3.广东地区市场铝锭供应持续紧俏，也成为推升铝价的重要因素。

认为本周现货价格持平的企业给出的原因包括：1.伦铝和沪铝主力上周纷纷录得3年多以来的新低，技术上看有触低反弹的修复动能，但市场偏空氛围弥漫，新一波反弹来临之前，仍将维持盘整。2.本周将公布的宏观数据预期好坏参半，沪期铝窄幅震荡为主，因此现货价格也不会有大的变动。

认为本周现货价格将下跌的企业给出的原因包括：1.铝锭消费持续疲软，现在又进入冬季，因大部分北方地区降雪，铝锭消费进入淡季，接货量减少，现货铝锭价格有每况愈下的趋势。2.由于现货价格持续下跌，贸易商接货留库存的意愿也不强，贸易商的参与积极性降低，也在一定程度上抑制铝锭价格。3.沪期铝连续走低，很多远月合约已跌破14000元/吨整数位，沪铝当月也跟随大趋势下行为主，拖累现货价格下跌。

铅：隔夜亚洲时段伦铅延续弱势震荡走势，重心维持在2075美元/吨一线，欧美时段受欧元区利好数据提振摸至2095美元/吨高位，终收于2074.5美元/吨，跌0.5美元/吨。今日亚洲时段伦铅开于2070美元/吨，亚洲时段虽然A股受到IPO发行新政意见稿的影响创业板大幅下挫，但由于周末中国11月制造业PMI继续维持在全年高位，金属整体表现坚挺，伦铅拉升后基本在2080美元/吨徘徊，欧洲时段美元突然拉涨对金属造成重挫，截止17：15，伦铅跌至今日开盘价之下，运行于2067美元/吨。

今日沪期铅主力1401合约开于13905元/吨，11月汇丰制造业PMI终值为50.8，高于初值的50.4，生产和新订单分项指数均明显上升，为八个月以来高位。伦铅在亚洲交易时段小幅上涨，期铅受到支撑盘中探低13850/吨后回升，收盘前一度摸高13950元/吨，收于13925元/吨，涨10元/吨，涨幅为0.07%。量仓方面，成交量增4手至1014手，持仓量减434手至10668手。

今上海地区驰宏13870-13880元/吨，对期主力贴30元/吨，南方、成源、铜冠13830-13840元/吨，恒邦13810元/吨，月初资金压力稍有趋缓，市场成交情况小幅好转，但由于下游对铅价看涨情绪不浓，基本还是维持按需采购。广东地区由于消费疲软，今日品牌铅及个旧铅都大幅调价50元/吨左右。

对于周内铅价走势，SMM对业内30位人士开展了调研。其中27%的业内人士看涨，不过涨幅有限，伦铅向上测试2100美元/吨，现铅均价回到13900元/吨。上涨的理由主要有三个：一、QE维持。本周将会陆续有ADP就业数据及非农就业报告出炉，ADP就业数据从6月一直下降至10月的13万，非农就业数据9月为16.3万，10月也仅刚刚站上20万，即使11月数据向好，但这样的就业表现以及目前喜忧参半的经济数据都无法支持美联储退出QE，对金属形成支撑。二、欧央行的宽松政策。本周有欧元区的利率决议，虽然上次已经下调了25个基点，连续下调的概率较小，但是不排除欧央行发出负利率言论，从目前压低欧元汇率，增强欧元区的商品竞争力方面来说，欧央行完全可能采取此种措施。三、铅的旺季基本面支撑。冬季处于铅的消费旺季，国外消费好于国内，对伦铅有提振，国内方面随着月初资金压力的逐渐趋缓，跟随外盘也将更为紧密。

剩余73%的业内人士还是偏谨慎，认为铅将继续维持目前的震荡区间。伦铅2060-2090美元/吨，现铅13800-13900元/吨。宏观面上，市场普遍预计将美国维持目前的宽松政策，周内数据对市场的影响效果不大；欧元利率决议料将维持。现货铅方面，12月整月的资金面将偏紧，冶炼厂及下游都将维持适度的出货及采购节奏，不太会出现惜售或者囤货现象，因此铅价也将平稳过渡。

锌：上周五伦锌收上下影线较长的小阳线于1879美元/吨，今日亚洲交易时段，伦锌自1880美元/吨开盘后，国内收盘前由于消息面清淡横盘于开盘价附近，但进入欧洲交易时段后，伴随着美元持续反弹，伦锌出现一波跳水，截止17：30运行于1876美元/吨，探低1873美元，上方10日均线压力明显，料晚间伦锌持续徘徊于5、10日均线之间。

今沪期锌主力1402合约平开于14765元/吨，虽然中国公布的11月官方采购经理人指数为51.4，与10月持平，略高于预期，反应中国经济仍呈平稳增长，但年末资金进入偏紧状态，另外中国将重启IPO，市场担忧情绪加剧，上证指数日内出现下破2200大关，市场情绪受抑，期锌上方承压于5日均线，窄幅波动于14760-14780元/吨，终收报于14785元/吨涨35元/吨。量仓方面，成交量减少14182手至18010手，持仓量减少2250手至13万手。目前年底临近，需求依旧缺少亮点，料期锌上行乏力，短期或维持震荡格局。

日内现锌市场0#主流成交于14850-14890元/吨，较上周五锌价变动有限，对期锌主力1402合约升水90-120元/吨，1#集中于14820-14830元/吨，进口0# SMC集中于14840元/吨，比利时0#锌略低14800元/吨附近。期锌持续承压于5日均线下方持续窄幅波动，横盘于14760元/吨一线，虽目前已进入月初，但由于年末最后一个月，资金面持续趋紧，下游买兴并未随着月初的来临而改善，持货方积极出货，整体成交无明显改善。久隆、宝徽等集中于14850-14860元/吨，双燕略高14880元/吨附近。

年关将至，进入12月以后不论上中下游产业链相关企业，均表示面临着或多或少的资金压力，对此将对锌价走势如何影响，SMM重点调研了30名相关人士。

其中47%的业者相对较为乐观，认为继上周月末因素制约之后，周内资金面较上周或呈一定松动，而且周末中国公布11月汇丰采购经理人指数（PMI）显示中国制造业发展保持稳步增长，市场信心持续得以升温；欧元区11月失业率在大约四年以来首次出现下降，加上通胀攀升，为欧元区经济复苏带来新动能；此外，近期据世界金属统计局称，2013年1-9月份全球锌市场供应过剩9.2万吨，而去年全年锌市场供应过剩26.5万吨而言，较去年而言目前锌市场消费持续处于复苏中，欧元兑美元延续上行通道，综上所述，料周内伦锌或运行于1880-1910美元/吨，且收复上周以来全部跌势。受伦锌重心上抬影响，以及技术面考虑，KDJ、MACD拐头持续向上，料周内沪期锌主力1402合约或运行于14780-14900元/吨。现锌市场，随着期锌价格止跌企稳，下游买兴或较上周略改善，料对期锌主力升水60-100元/吨，成交价集中于14880-14960元/吨。

剩余53%的业者持谨慎态度，考虑到感恩节刚结束，部分投资者依旧处于假日中，市场相对不活跃，另一方面，中国市场受IPO重启及不允许在创业板借壳上市等消息影响，沪指跌超2%，失守2200点，上证指数或对锌价走势有一定压制，但技术面而言，KDJ、MACD拐头向上一定程度对锌价底部支撑明显，此外，周内将迎来新一轮超级周行情，包括澳洲联储、加拿大央行、英国央行和欧洲央行在内的四家央行将在本周议息，而对美联储年末是否缩减QE异常关键的非农和通胀数据也将在本周出炉，故在结果公布前市场相对较为谨慎，料周内伦锌或运行于1860-1890美元/吨，沪期锌依旧跟随外盘波动影响为主，但总体滞涨抗跌，料运行于14730-14800元/吨。现锌下游大部分反应，年末将至资金逐步收紧，除非锌价出现明显波动，否则采购相对保守维持按需，料对期锌主力升水90-130元/吨，成交价或集中于14830-14940元/吨。

锡：今日伦锡开盘22650美元/吨，亚洲时段整体保持窄幅盘整，最高22790美元/吨，最低22650美元/吨。伦锡继续受压于所有均线之下，回升乏力。

沪锡市场，今日现货运行区间140500-144500元/吨，午后有少量金龙成交于140000元/吨，整体成交延续清淡氛围。自11月下旬至今，锡锭现货市场持续低迷，主要由于年底还贷等资金压力令下游企业谨慎采购，并直接导致锡锭需求量受到抑制。同时，冶炼厂面临出货压力，因此低价资源流通较多，拖累现货价格跌势不止。

对本周后市心态调研结果显示，60%的市场人士认为周内锡价将整体平稳。目前现货锡价最低已逼近14万元/吨一线，而反观外盘，近期价格重心虽有下沉，但始终未实现真正的有效破位，国内跌跌不休的市况主要来自前期的泡沫以及需求持续低迷带来的拖累作用。从印尼政府将坚持其出口新规以及研究机构对未来锡供应缺口将扩大的预期，加之LME锡库存不断下降，都对近期锡价形成支撑作用。同时，宏观经济面近期多显示多空不一，令整体基本金属走势承压。两方博弈，本周外盘锡价或仍难以走出更为明朗的方向，在这样的预期之下，国内现货下跌空间将变得较为有限，最低料于14万元/吨附近徘徊。

30%的市场人士认为本周锡价将继续回落。这部分市场人士认为伦锡走势短期内技术面仍面临回落风险，22600美元/吨附近没有任何技术性支持，支撑难以维继。如果向下破位，以近期国内资金紧张的现状来看，现货价格势必大幅跟跌。即使仍不能破位，这部分看空的市场人士认为，14万元/吨关口仍难以守住，现货价格料将继续阴跌并跌至13.8万元/吨附近。

10%的市场人士认为本周现货锡价有望反弹，其主要寄望于外盘能够打破盘整走势并实现上扬。因近期如以上所述的基本面利好消息较多，这对锡价将形成很大支撑，从上周伦锡走势来看，虽然一度下探并破位，但收盘频频收复失地，22600美元/吨附近或成为近期锡价底部，本周有望实现上涨，22900美元-23000美元近在咫尺。

镍：亚洲时段伦镍开盘后上行触及13511美元。随后公布的汇丰PMI终值为50.8，好于前值的50.4，但伦镍并未受此利好提振反而下行至13445美元的低位。午后消息面静淡，国内A股大跌，市场心态受损，影响镍价走势疲软，市场悲观的情绪使镍价再度承压于5日均线下方，回吐隔夜涨幅。欧美时段关注欧元区和美国制造业PMI数据的公布，料晚间伦镍巩固13400美元/吨的支撑位，底部盘整走势为主。

国内现货方面，今天SMM1#电解镍价格为93000-94000元/吨，下午的主流成交价格在93100-94100元/吨。由于上午开盘价略高，市场一度表现乐观，成交集中于开盘后的30分钟内。随着伴随着镍价下滑走低，市场再次进入谨慎观望状态。全天整体成交情况分化，入市早的贸易商成交尚可，9:30后入市的贸易商成交情况一般，下游按需拿货，下午价格较上午略高，但有价无市情况明显。

有色网今天对36名市场人士进行调研，调研结果如下：

其中有28%的市场人士认为本周伦镍会走出反弹行情，运行区间在13500-13700美元/吨。从上周四到今日的走势来看，伦镍KDJ指标向上开口放大，而中国官方和汇丰制造业PMI均向好，制造业需求的旺盛会带动本周镍价的上扬。此外欧元区的通胀数据有改善，就业情况并未恶化，欧元区经济复苏对欧元的提振作用将传导至基本金属，镍价或将受助上涨。

其中有50%的市场人士认为本周伦镍维持13300-13500美元/吨的震荡行情，因为市场有消息称2013年印尼禁令将推迟3年执行，此消息对镍价在预期上有较大的利空，短时间内镍价失去了政策方面的支撑，难有较大改善。

其中有22%的市场人士认为本周镍价仍有下行风险，运行于13200-13300元/吨。除了印尼方面的利空因素之外，美国近期就业数据持续偏好，制造业和房地产数据较为乐观，美国经济回暖势头明显，美国股市频频刷新高，市场对1月后的QE以及财政新政再起忧虑，美元因此会受到推波助澜上涨，利空伦镍，伦镍低位难起，但市场普遍认为13200美元的支撑线受成本等综合因素的影响还是有一定支撑性。