上海中期：沪铝低位震荡 投资者暂且观望（1125-1129）

一周行情
上周LME铝期价开盘报于1785美元/吨，最低报于1741.25美元/吨，收盘报于1745美元/吨，较前一周周收盘价下跌36美元/吨，整一周共成交53893手，持仓量增加13667手至732530手。库存方面，11月29日基本金属官方开盘库存报告显示，LME铝库存为5,419,275吨，较11月22日库存增加51150吨。价格方面，11月29日基本金属官方报价报告显示，LME铝价为1710.5美元/吨，较11月22日价格下跌36美元/吨。
上周沪铝主力1402合约期价开盘报于14165元/吨，最低价13975元/吨，周收盘价报于14005元/吨，较前一周收盘价下跌130元/吨，跌幅0.92％。整一周成交共34840手，持仓量增加14284手至61338手。
上周上海现货周均价报于14312元/吨，较前一周均价相比下跌44元/吨，上周五上海地区成交14260-14270元/吨，升水40-50元/吨，无锡成交14270-14280元/吨，杭州成交14260-14280元/吨。月末最后一日现货市场大户持货商资金紧张问题得以缓解，低价出货较少，市场流通货源较紧，激发中间商挺价意愿，报价一度有上抬趋势，但下游无追涨意愿，持货商无奈调价出货，上周五资金尚宽裕的下游接货较为积极，市况成交有所改善。
截至上周五上期所各地铝库存共增加4134吨至196885吨,期货仓单共减少9465吨至9090吨。 上周国内电解铝成本要素价格变化不大，氧化铝方面，中铝报价继续维持在2900元/吨，上海有色网（SMM）均价报于2480元/吨，较前一周上涨4元/吨。另外冰晶石报价5200元/吨附近，氟化铝价格6900元/吨，国内阳极炭块报价于3175-3600元/吨的区间。
? 要闻回顾 印尼工矿产品出口部的一位官员称，印尼计划颁布矿石（包括铝土矿）出口禁令，预计将2014年1月13日生效。 10月份，中国规模以上工业企业实现利润总额5810.4亿元，比去年同期增长15.1%，增速比9月份回落3.3个百分点。 李克强表示，今年中国经济顶住了下行压力，有把握实现全年发展目标。 25日上午，在国新办新闻发布会上，国家发改委官员连维良明确表示，三中全会审议通过的“决定”提出发展混合所有制经济，今后不仅仅是民资，也允许外资控股国有企业。他称，混合所有制有利于提升国企竞争力。 25日俄塔斯社报道，全球最大的铝生产商—俄罗斯铝业公司总裁杰里帕斯卡在接受媒体采访时表示，在经历近几年铝价持续下跌和主要生产商减少过剩产能后，全球铝市场将进入稳定发展期，今年第四季度将出现5年来首次生产少于实际需求情况。杰里帕斯卡表示，2013年俄铝公司拟减产8%，产量约385万吨。2014年减产9%，产量约350万吨。今年全球铝消费将达5140万吨，实际产量约5120万吨。 在原铝产能严重过剩、铝价低迷、铝冶炼行业不景气的背景下，为摆脱困境，寻求新的增长点，上游冶炼企业纷纷延伸产业链，投资下游加工项目。而随着同质化竞争的不断加剧，铝加工企业也将目光投向了高精端铝材产品，拓展产品系列。近年来接二连三上马的项目使得铝加工投资热度依旧不减，且高端铝材过剩问题也开始凸显。 国际铜业协会中国及东南亚区总裁周胜先生对铝代铜问题提出了自己的看法。他表示，由于铜的导电优势明显高于铝，从使用的安全性和稳定性来看，铜具有铝所不可替代的优势。当前根据国家消防协会的研究，电气线路造成的火灾占整个电气火灾的三分之二以上，因而对电线电缆行业质量问题的关注，也会使得铜在较长一段时间之内不会很快被铝合金线缆所替代。周胜先生还提到，从可持续发展角度来看，铝合金很难回收，而铜是100%回收，因而铜在线缆当中必定能继续发挥优势。
? 分析预测 从外盘来看，上周宏观消息面较为平静，美国公布了多项经济数据：首次申领失业救济人数为31.6万，好于市场预期的33万；10月份耐用品订单环比降2.0%，符合预期；11月芝加哥PMI为63点，好于市场预期的60.5点； 11月美国密歇根消费者信心指数的终值为75.1点，好于市场预期的73.3点；10月先行经济指标指数环比增0.2%，好于预期的环比增0.1%。但好于预期的多项经济数据未能给金属价格走势指引出明确方向。上周伦铝依旧维持空头排列，重心下挫至1750美元/吨关口下方，成交大幅骤减，期市气氛低迷。行业方面，全球伦供应过剩压力依旧巨大，仓库新规或将加重现货供应过剩的局面。本周迎来12月的第一周，美国非农数据以及各经济体的重要经济数据即将公布，预计整体宏观局势较为温和，金属价格难有大涨大跌空间，料近期伦铝或将维持低位震荡。 国内方面，上周中国汇丰制造业11月PMI初值得以公布，录得近两个月来最低，暗示中国四季度经济增长势头有所放缓，整体来看经济数据有利空影响。当前沪铝期价受国内宏观格局影响并不明显，主要还是受外盘带动，上周沪铝主力合约以及伦铝纷纷创新低，沪铝运行重心明显下移，跌势有所放大，期价跌破14000元/吨的有效支撑，上周五买盘稍增推动价格暂时收复14000元/吨整数关口。当前期价逐渐远离上方各均线系统，成本以及技术支撑均已跌破。但上周末中国官方公布的11月制造业PMI趋于利好，受宏观利好数据的影响，本周沪铝或将维持在14000元/吨整数关口上方运行。