铜 维持横盘整理

自10月1日美国政府停摆以来，美国驴象两党的谈判僵局已进入第三周，这使得基本金属价格忽上忽下，呈现宽幅区间振荡态势。

鉴于美国驴象两党谈判僵局及其对美国经济的负面影响，我们认为，美联储在本月议息会议上开始缩减QE规模的可能性大大降低。另外，由于美国政府停摆，美国劳工部与商务部的一些重要经济数据暂停公布，这亦将限制美联储在本月议息会议上开启缩减QE规模的门。而根据最新公布的美国纽约联储制造业指数，美国政府停摆及驴象两党谈判僵局使得此前略有回升的美国制造业前景再度陷入衰退之中。我们预计，美联储缩减QE的行动线路图最终将于12月的议息会议上实施。

从当前供需面来看，市场炒作热点是海关总署公布的9月进出口初值。从数据来看，虽然9月我国未锻造铜及铜材进口量环比回升18.1%，但这并非下游实体消费需求回升所致。我们认为，这与上海自贸区的成立有关。上海自贸区成立创新了进口货物的申报及监管方式，并使得此前自5月开始受外汇与进出口备案管制新规限制的融资铜贸易再度蠢蠢欲动，从而形成了9月未锻造铜及铜材进口环比大幅回升。当前国内铜下游消费需求仍未发生较为显著的改观，疲软态势依然持续。

从技术面来看，当前国内外铜价仍将维持宽幅振荡整理态势，不会出现较为明显的趋势性行情。但从中长期来看，铜价振荡下行态势依然保持完好。在操作上，短线可以少量逢高抛空，而中长线的战略空单则可继续持有。