沪铝市场将重回跌势

９月底以来，沪铝在创下年度低点后一路上扬，主力1401合约价格已冲破14400元/吨阻力线。但周一公布的中国9月CPI数据超预期，同比增长3.1%，暗示货币政策紧缩预期升温，对市场较为利空，沪铝进一步上攻动力不足。

铝锭库存6个月来首升

铝锭现货库存在十一之前持续下降，但国庆过后，由于下游备货较为充足，接货意愿不强，市场呈现有价无市格局，铝锭库存出现回升。截至10月10日，上海、无锡、南海、杭州四地现货库存总和较节前上升6.6万吨，至59.7万吨，为6个月以来首次上升，但较前期4月11日的高点131.7万吨下降72万吨或54.7%。
十一前国内铝锭库存持续下降近6个月，除了与年内减产约200万吨有关以外，还可能与以下几个因素有关：第一， 新疆、青海地区铁路运输故障；第二，部分下游铝材加工厂商在低位囤货；第三，原铝液转化为铝锭的比重减少，直接流向下游加工企业；第四，下游消费转好。其中，前三条可能是引起库存下降的主要原因。

上网电价下调影响不大

另一个引起市场关注的因素，就是9月25日上网电价下调。据了解，除新疆和云南本次上网电价未下调外，贵州、天津、安徽、福建、江苏等多省市上网电价都有所下调，幅度在0.9—2.5分/千瓦时。虽然如此，但由于销售电价没有调整，沪铝市场并没有出现下跌行情。

四季度将面临供应激增

进入四季度，下游消费会逐渐转淡，铝价更多地取决于供应端。而在后期产量的预测上，据上海有色网跟踪的新建电解铝产能投产进度，三季度有148万吨新产能在通电开启中，四季度仍有118万吨产能准备通电或在建中。若铝价能维持在全国成本均价14200元/吨以上，这些新建产能将按期投产，四季度将面临供应激增的情况。
综上，随着金九银十渐去，消费淡季来临以及电解铝不断投产，会导致库存缓慢回升，沪铝价格将重新走弱，建议在1401合约14500元/吨附近布局中长线空单。