上不去就下来 四季度铜价面临摊牌

如今，已经进入今年的第四季度。持续盘整半年的铜价，会不会迎来打破格局的时刻，尤其在昨日持仓量有所上升的背景下，特别引人关注。

统计数据显示，9日当天，上期所（SHFE）铜期货合约总成交量54.5万手，总持仓增加5.3万手至49.3万手。其中，主力合约移仓至1401合约，这个合约上成交量前20名会员合计成交175039手，较前一交易日增加104698手，增幅148.84%。

尽管持仓量昨日有所上升，但是铜价将走出震荡市的看法仍然居于主流，看空和看多都没有从中占到多少便宜。这从今年铜价走势中可以看出端倪。虽然铜价今年迄今已经下跌约8%，但是今年第三季度却上涨了近8%。铜价也从年初的58500元/吨，下跌到目前的52000元/吨附近，曲折程度超乎想象，导致市场资金持续流出铜市，目前伦敦金属交易所（LME）持仓量仅为26.3万手，反映资金离场观望。

混沌投资董事长葛卫东在近日的微博中直言，“铜走势的关键在于是高盛、CRU、BH等机构的平衡表错了，还是注销仓单、库存、贸易环节升贴水表现出的强势有问题？总之，进入第四季度，一切就真相大白了。”

如今，2013年已经进入第四季度，铜价走势得到各方密切关注。不过，年初被高盛定义为“年度之星”的铜，经过9个月的价格持续萎靡之后，高盛也意识到了铜价不如自己预期的那么强劲，不断调低价格预期，并在最新一期报告中公开表示，今年铅价表现将超过铜价，并将三个月及六个月铜价预期下调为每吨6600美元，12个月预期为6200美元。

而就在今年1月份，对于今年全年的铜价，高盛、CRU、BH等机构仍然保有不少期待。高盛1月份报告曾经将铜价维持2013年铜价预期在每吨8458美元，将2014年铜价预期为每吨7250美元，2015年铜价预期为每吨6825美元。

中国市场需求增长呆滞成为国内外分析师降低铜价预期的重要原因。铜市资深分析师车红云认为，经过七天长假并且处于消费旺季，铜现货市场交投仍然不足，消费商并未出现节后的补库现象，相反供应商开始降价出货，国内现货升水下调至30-150元，上海有色网甚至已经转为贴水。“我们倾向于铜价近期下试支持位的可能性在增加。伦铜将测试7150美元，然后为7000美元。国内铜价将测试50800元。如果以上支持失守，铜价下行空间将会打开。”她说。

在中国需求增长迟缓的同时，全球铜产量仍在持续上升。全球最大的产铜国智利预计今年铜产量将达到570万吨，较去年增长5%，创下历史新高。智利矿业部长近期更表示，由于全国铜产量大幅增加，而且需求增速放缓，预计全球铜过剩量将增加约40%。

渣打银行最新报告也认为，铜则正在进入“持续的过度供给期”，2015年前铜价将持续下跌。预计2013年、2014年、2015年铜每吨平均价格分别为7400美元、7200美元和6900美元，2016年则可能回到7400美元。