铜 基金净空庞大

从今年2月26日以来，COMEX铜的非商业头寸，即基金净头寸由多转空。截至7月30日，基金净空头寸达到31094手；商业净多头寸达到37395手，逐步接近6月下旬的历史峰值39801手。通过对COMEX铜价与基金净持仓做函数相关性分析，笔者发现，两者相关性一般在0.80以上，今年则上升到0.92，属于非常强的正相关关系。从现有统计数据看，历史上COMEX铜非商业净空头寸量前五名都在今年出现，这说明今年基金对于铜价非常看空的操作思路。

通过上述数据，我们判断铜价总体将处于弱势格局之中。但目前基金净空头寸过于庞大，短线铜价可能出现反复。比如6月下旬，COMEX铜净空头寸达到创纪录的31689手后，铜价出现反弹，净空头寸也出现明显减少。而今年5月初和4月初的反弹也有相似的特点。