升超跌回调后难以继续上行

　　行情回顾：
　　
　　周二内盘有色在外盘超跌回调刺激下全面走高。沪铝继续上涨0.31%至14360元/吨，盘中未能突破14400元/吨的上方压力线。沪铜大涨1.4%至万五上方。隔夜外盘有色涨势减弱，伦铝微涨0.04%至1824.75美元，伦铜小幅回落0.51%。前期期价回暖多是超跌回调需求，基本面上未有太多消息。周五非农数据之前，市场表现相对谨慎。熊市格局下，铝价反弹难以延续。
　　
　　沪铝远月贴水幅度随着近期期价回暖略有好转，且下游需求进入淡季，近月受现货支撑力度也有所减弱。期限结构趋于平缓。伦铝远月升水幅度也略有收窄。尤其是15-3月价差，由前期112大幅回落至101。周二伦铝库存略减小至544万吨，取消仓单量继续增加值227.2万吨。值得注意的是，这两天取消仓单的增量均集中在亚洲新加坡仓库，后市这一仓库的动态值得关注。取消仓单占比提升至41.7%。
　　
　　现货市场：
　　
　　现货铝价周二上涨80元/吨至14660元/吨。随着下游进入淡季，需求有所减少，持货商报价较为坚挺，但下游接货有限，成交十分平淡。期现价差方面，沪铝主力较现货仍有100元/吨的贴水，近月较现货升水10元/吨。
　　
　　后市展望：
　　
　　隔夜市场消息不多，外盘有色在周五非农数据公布之前较为谨慎。有色近期反弹多是前期超跌引起，基本面上未有太多改变因素。上周俄铝虽再次号召减产，但涉及减产规模已在市场预期之中，对后市铝价并无影响。铝价滞涨，前期入场的跨市正套可逐渐减仓离场。趋势性上，沪铝在经历前期超跌反弹之后，并无太多动能继续上行，大概率下仍持续14400元/吨附近窄幅整理。
　　
　　市场消息：
　　
　　1、美国5月工厂订单环比上升2.1%高于预期
　　
　　2、美国7月IBD消费者信心指数从八个月高位下滑至47.1
　　
　　3、澳洲联储维持基准利率在2.75%不变符合预期澳元下挫
　　
　　行业消息：
　　
　　1、LME开始着手调研库存出库过慢难题，新政将于2014年4月1日开始实施。
　　
　　华泰长城期货 许惠敏