7月3日五矿期货金属早报

金属市场交易
LME交易行情
品种  开盘  最高  最低  收盘  成交量  持仓  增减  库存  增减
铜  6952  6982  6905  6910  243019  303716  -261  659200  -3075
铝  1823.5  1852  1817.3  1832.5  238690  756728  5925  5444675  -5500
铅  2082  2108  2078  2078.5  38743  119772  -3  198050  -150
锌  1881  1908.8  1875.5  1893  89123  266296  -275  1050400  -5675
 
LME持仓信息
  铜持仓分布  增减  铝持仓分布  增减  铅持仓分布  增减  锌持仓分布  增减
CASH/17JUL  49244  -3693  119143  -4730  16907  -2725  41688  -5364
18JUL/21AUG  76926  -304  115792  805  30664  179  60499  315
22AUG/18SEP  70681  75  160584  -74  38110  873  81993  1216
  19SEP/3MTH  22101  3433  33937  5031  8920  788  17143  2612
REST OF SEP  4625  -628  5227  -89  1590  560  2130  -915
01OCT/63MTH  80139  856  322045  4982  23581  322  62843  1861
 
LME铜铝锌铅成交量
品种
上午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
下午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
办公室交易
当天总成交
（含调期、场外
交易量）
铜  440  117  0  584  165  1399  240314  243019
铝  2056  2435  0  575  65  2197  231362  238690
铅  1120  411  0  23  184  1508  35497  38743
锌  100  380  0  950  378  2314  85001  89123
 
LME铜铝锌铅库存变化  
    入库  出库  注销仓单
铜
比利时    
365450
新加坡    
荷兰    
西班牙    
英国    
马来西亚    
迪拜    
美国    
韩国    
意大利    
德国    
瑞典    
土耳其     日本    
铝
马来西亚    
2272500
荷兰    
新加坡    
韩国    
意大利    
英国    
瑞典    
比利时    
美国    
西班牙    
德国    
土耳其    
日本    
迪拜    
锌
荷兰    
681375
德国    
新加坡    
迪拜    
比利时    
瑞典    
意大利    
英国    
西班牙    
美国    
马来西亚    
韩国    
土耳其    
日本    
铅
阿联酋    
112475
比利时    
德国    
西班牙    
英国    
意大利    
马来西亚    
荷兰    
瑞典    
新加坡     美国    
 
金属期市：期铜从近两周高位回落，受累于中国需求忧虑
 
*  美元兑一篮子货币走强令期铜承压
*  上海保税区铜溢价飙升至 200美元
期铜周二从前一日触及的近两周高位回落，因美元走强重压铜价，以及投资者仍担忧最
大铜消费国中国的经济前景。
美元兑日圆触及四周高位，兑一篮子货币上扬，因市场预期美国本周稍后公布的就业数
据可能促使美国联邦储备理事会(FED/美联储)缩减刺激计划规模。
美元走强使非美国投资者购买以美元计价的金属成本攀升。
LME三个月期铜 收报每吨 6,915美元，周一收报6,979美元。
周一公布的美国、英国、日本和欧洲的制造业数据均较乐观，但中国最新出炉的数据显
示，制造业活动放缓至数月低位，因国内外客户的需求枯竭。中国是全球最大金属消费国，
占全球铜总需求的40%。
“对中国的忧虑，尤其是对流动性的担忧，令人不安，与此同时，供应方面情况正在改
善。这就是说，金属市场已消化了多数负面消息，因此，我们预计短期可能出现一定程度的
空头回补反弹，”瑞士信贷分析师 Karim Cherif表示。
市场静待周五将公布的美国 6 月非农就业报告，从中寻找反应美国经济体质的蛛丝马
迹，以及美联储将从何时开始缩减购债规模的暗示。
利多因素方面，现货铜较三个月期铜的溢价CMCU0-3 攀升至 18美元，为2012 年7月
中以来最高，这暗示短期供应紧缺。
另外，中国涌现的一波以融资为目的铜需求支撑沪铜价格。
近期，部分贸易公司进口铜，然后转售到国内市场，从中获取现金，这推高了保税区的
铜溢价，并支撑铜价。
中国保税区仓库较LME 的铜溢价从一个月前的140-155美元飙升至190-210 美元。
其他金属方面，三个月期铅 收报每吨 2,079.50美元，周一收报 2,087.50美元。三个月
期锌 收报每吨1,892美元，周一报 1,890美元。三个月期锡 从周一收盘价每吨19,970美元
攀升至20,225美元。
三个月期镍 收报每吨 14,040美元，周一报13,965 美元。三个月期铝 收盘时没有成交，
最后买入价报每吨1,832美元，周一为1,827.50美元。
 
 美国CFTC 铜市场持仓结构表
  非商业持仓量  商业持仓量  可报告合计持仓量  不可报告持仓量
总持仓
投机
净多  日期  多头  空头  跨期  多头  空头  多头  空头  多头  空头
2012/6/5  40259  56896  19903  84559  56870  144721  133669  11531  22583  156252 -16637
2012/6/12  38793  53745  18381  83488  59025  140662  131151  11422  20933  152084 -14952
2012/6/19  37756  52038  15991  80224  56311  133971  124340  10874  20505  144845 -14282
2012/6/26  38453  55297  15000  81024  53966  134477  124263  11965  22179  146442 -16844
2012/7/3  37821  51034  12102  74482  53139  124405  116276  11321  19450  135726 -13213
2012/7/10  39390  49755  11838  72217  52834  123445  114427  10654  19672  134099  -10365
2012/7/17  39798  48085  14677  72660  55967  127135  118729  10963  19369  138098  -8287
2012/7/24  40765  53834  14848  76444  53098  132057  121780  10338  20615  142395 -13069
2012/7/31  38672  53392  13047  80722  56652  132441  123091  10333  19683 142774  -14720
2012/8/7  39673  56933  15820  78943  52500  134436  125253  10623  19806  145059 -17260
2012/8/14  38883  56654  19919  85218  59664  144020  136237  12224  20007  156244 -17771
2012/8/21  40773  53652  16908  79314  59972  136995  130532  12466  18929  149461 -12879
2012/8/28  41645  49741  15055  76967  62936  133667  127732  11547  17482  145214  -8096
2012/9/4  38833  48892  14298  73029  55555  126160  118745  10352  17767  136512 -10059
2012/9/11  49549  47020  13527  70720  68009  133796  128556  13834  19074  147630  2529
2012/9/18  51005  48001  14069  69228  69515  134302  131585  14796  17513  149098  3004
2012/9/25  54605  49473  14146  68398  70804  137149  134423  15114  17840  152263  5132
2012/10/2  54815  45801  14486  67291  74289  136592  134576  15672  17688  152264  9014
2012/10/9  54605  42786  15813  65511  75988  135929  134587  16075  17417  152004  11819
2012/10/16  52776  41281  16239  66047  74396  135062  131916  15234  18380  150296  11495
2012/10/23  48794  41891  18346  70114  76016  137254  136253  16310  17311  153564  6903
2012/10/30  45589  47883  20574  73573  71924  139736  140381  16833  16188  156569  -2294
2012/11/6  42032  44229  23132  74633  70909  139797  138270  15599  17126  155396  -2197
2012/11/13  41593  46017  22241  71783  65074  135617  133332  16267  18552 151884 -4424
2012/11/20  39621  43052  18272  75050  67260  132943  128584  14805  19164  147748  -3431
2012/11/27  38126  41105  19888  73463  66381  131477  127374  13836  17939  145313  -2979
2012/12/4  44306  35254  15907  71244  73478  131457  124639  12536  19354  143993  9052
2012/12/11  48593  35962  16651  71641  81729  136885  134342  14425  16968  151310  12631
2012/12/18  51535  36481  16114  70922  84667  138571  137262  15244  16553  153815  15054
2012/12/24  45600  37889  16725  71060  79791  133385  134405  15064  14044  148449  7711
2012/12/31  45486  36155  15418  71160  81298  132064  132871  14484  13677  146548  9331
2013/1/8  47014  34638  17553  73141  89080  137708  141271  18537  14974  156245  12376
2013/1/15  48130  36184  16286  73334  89553  137750  141987  17939  13702  155689  11946
2013/1/22  48234  38699  18813  75176  90923  142223  148435  19676  13464  161899  9535
2013/1/29  50672  41305  21000  75776  92214  147448  154519  21045  13974  168493  9367
2013/2/5  61901  45697  19378  81590  105513  162869  170588  21072  13353  167847  16204
2013/2/12  60104  44242  18894  74836  96583  153834  159719  20607  14722  174441  15862
2013/2/19  58575  49258  19759  77953  94735  156287  163752  22085  14620  178372  9317
2013/2/26  46791  47519  17027  77621  79586  141439  144132  19741  17048  161180  -728 2013/3/5  49328  54915  15929  78416  70708  143673  141552  15812  17933  159485  -5587
2013/3/12  48151  54295  14879  79207  70107  142237  139281  16263  19219  158500  -6144
2013/3/19  48036  64206  15398  84936  68845  148370  148449  20246  20167  168616  -16170
2013/3/26  49956  70143  16822  88515  66751  155293  153716  17686  19263  172979  -20187
2013/4/2  48872  75877  19667  91372  64250  159911  159794  20033  20150  179944  -27005
2013/4/9  47713  75552  24017  91588  62370  163318  161939  19401  20780  182719  -27839
2013/4/16  44854  68981  22166  104687  74314  171707  165461  15743  21989  187450  -24127
2013/4/23  43366  64755  15422  98096  68995  156884  149172  15428  23140  172312 -21389
2013/4/30  43244  67243  14478  93694  62994  151416  144715  14626  21327  166042 -23999
2013/5/7  42612  61802  13630  88923  60526  145165  135958  13622  22829  158787 -19190
2013/5/14  39970  57425  15714  89594  63429  145278  136568  14472  23182  159750 -17455
2013/5/21  39525  53067  16051  90768  68557  146344  137675  15960  24629  162304 -13542
2013/5/28  38759  52325  18293  91797  71095  148849  141713  17082  24218  165931 -13566
2013/6/4  41488  51433  18928  92573  73671  152989  144032  15549  24506  168538  -9945
2013/6/11  40874  58921  21324  100850  75060  163048  155305  18183  25926  181231 -18047
2013/6/18  47838  74277  20421  108010  75483  176269  170181  18608  24696  194877 -26439
2013/6/25  46899  78588  15905  101167  61366  163971  155859  14775  22887  178746 -31689
 
 
国际金融市场
道琼斯工业平均  纳斯达克综合  英国伦敦 FTSE  德国法兰克福 DAX  法国巴黎 CAC40
14932.41  -42.55  3433.4  -1.09  6303.94  -3.84  7910.77  -73.15  3742.57  -24.91
澳元/美元  英镑/美元  欧元/美元  美元/日元  美元/人民币
0.914  -0.0091  1.5155  -0.0062   1.2976  -0.0089  100.628  1.0420   6.133  0.0003
CRB-R  美元指数  近月黄金  纽约原油近月  波罗的海干货
279.69  1.79  83.56  0.57  1243.4  -12.3  99.6  1.61  1170  -9
 
 
美股盘后─埃及动荡 等待就业报告 先涨后跌 道琼收低42点
 
美国股市周二早场上涨，随后因投资人焦点转移至埃及政局动荡，并等待周五的就业报
告，下午交易中，股市回调走低。 
    道琼工业平均指数收低 42.55点或 0.28%至14932.41。
Nasdaq 指数收低1.09 点或0.03%至 3433.40。
S&P 500指数收低0.88 点或0.05%至1614.08。
费城半导体指数收高 0.45点或0.10%至468.18。
三大主要指数早场上涨，美国公布 5 月工厂订单上升 2.1%，带来支撑。该数据小幅优
于预期，显示制造业持续改善。 但随后投资人注意力转移至开罗 Tahrir 广场上的成千上万抗议民众，他们要求总统
Morsy下台。股市涨势消退。
周五，美国将公布6月就业报告，投资人态度亦因而谨慎。分析师预估，美国6 月新增
就业为15.5万人，失业率下降至 7.5%。
近来，经济数据成了市场焦点，投资人藉以判断联准会(Fed)何时可能开始缩减购债计
划。
上个月，Fed 主席伯南克宣布，只要经济复苏持续符合央行展望，Fed 今年稍后可能开
始减缓购债。
该谈话引发了市场广泛动荡，推升了债券殖利率，股市则大幅波动。 6 月，股市下跌 1%，
为今年首度单月下跌。
自伯南克于6月19日发表演说后，三大主要指数仅小幅走低。但自 5月22日，伯南克
首度暗示缩减购债以来，股市仍下跌了2%至3%。
在假日缩短的一周，股市交易可能震荡。
周四为美国国庆假日，市场休市。周三，美国股市提前于台北时间凌晨01:00收市。
个股走势中，Zynga  (ZNGA-US)上涨逾 6%，该在线游戏公司宣布执行长 Mark  Pincus
下台。前微软Xbox 与游戏部门主管 Don Mattrick被任命为 Zynga公司新执行长。
Nielsen Holdings  (NLSN-US)股价走高，消息指出，该公司将于下周，加入S&P 500 指
数，取代Sprint Nextel (S-US)。
迪斯尼(Disney)(DIS-US)延长董事长兼执行长Bob Iger的任期至2016年6月。Iger原定
于2015年4月离职。
苹果(Apple)(AAPL-US)股价亦走高，上涨逾2%。
世界市场：欧洲股市温和收低，自周一的涨势中回调。
亚洲股市收盘错综。在中国，上海综合指数上涨 0.6%，但香港投资人陷入跌势气氛，
恒生指数收低0.7%。
日经指数收高1.8%。自周四上午以来，该指数大涨逾 9%，自空头市场领域中反弹。过
去几天，日元兑美元疲弱，有助支撑股市。
 
欧股盘后─银行与再保险类股领跌 Stoxx 600 指数收低0.4%
 
欧股周二(2)日下跌，几乎回吐昨(1)日涨幅，银行类股与再保险类股则带领大盘走弱。
德国医疗设备制造商Fresenius Medical Care AG & Co. KgaA(FME-DE)则是今日跌深个股其
中之一。
欧洲Stoxx 600指数收跌 0.4%至 287.13。 Fresenius今日股价猛跌 8.6%，收49.702欧元，因美国卫生暨公众服务部(Department of
Health  and  Human  Services)表示可能自今(2013)年起减少付予洗肾中心的费用。目前，
Fresenius在全美各地皆有经营洗肾中心。
分析师表示，在英国和欧洲两地央行开会前夕，以及在美国公布 6月就业数据之前，交
易商的态度日渐谨慎。
经纪商亦须为今日大盘跌势负部份责任。德国公用事业公司RWE AG(RWE-DE)股价收
低4.43%至22.31欧元，因其股票评等遭摩根士丹利(Morgan Stanley)(MS-US)自「优于大盘」
降至「中立」且价格目标被从每股 36 欧元砍降至28欧元。
保险类股股价也表现不佳。
根据摩根大通嘉诚(JPMorgan Cazenove)的预估，天灾再保险表现将出现 10%降幅，并将
关键再保险业者的明(2014)年每股税后盈余(EPS)预测值降低。
汉诺威再保(Hannover  Re)(HNR1-DE)跟慕尼黑再保(Munich Re)(MUV2-DE)的股票评等
被由「中立」降至「劣于大盘」，股价分别收跌 3.26%与 2.83%。瑞士再保(Swiss  Re
AG)(SREN-CH)也被从「优于大盘」降评至「中立」，股价收黑1.56%。
今日，希腊 ASE 指数收低 3.24%至 823.83，跌幅居欧股之冠，因《路透社》(Reuters)
报导指出，有「三头马车」(Troika)之称的国际借贷业者对该国发出了限期3天的最后通牒。 
德国 DAX-30 则是区域内另个跌深指数，收跌 0.92%至 7910.77，Fresenius 和慕尼黑再
保是拖累大盘的主要个股。
至于出现涨势的个股，英国精品业者 Burberry Group Plc.(BRBY-UK)股价因汇丰(HSBC
Holdings  Plc.)(HSBA-UK)(HBC-US)分析师将其股票评等自「中立」升至「优于大盘」而收
涨2.93%至1405便士。
FTSE-100指数今日也相较其他多数指数表现来得好，小幅收低 0.06%至 6303.94。
金融类股则在欧洲普遍见到跌势。英国劳埃德银行 (Lloyds  Banking  Group
Plc.)(LLOY-UK)股价收黑 1.69%至62.95便士。
法国 CAC-40 指数也收跌 0.66%至 3742.57，制药集团赛诺菲-安万特(Sanofi-Aventis
SA)(SAN-FR)以及炼油业者Total SA(FP-FR)则为指数主要拖累者，分别收黑1.31%跟0.95%。 
法国兴业银行(Societe  Generale  SA)(GLE-FR)亦同样加入金融类股走跌的颓势，以下跌
1.18%作收。
 
美国债市─投资人对现金类资产的需求在美就业数据公布前重创国库券收益率
 
*  市场静待周五美国 6月非农就业数据
*  路透访查的分析师预计6月新增非农就业岗位 16.5万 *  就业报告可能为未来几周市场交易确立基调
美国部分国库券利率周二一度跌至负值，因投资人追捧现金类资产，以防周五的美国就
业数据令交投震荡。
负利率意味着证券有强劲需求，投资人在一段短时间内接受回报低于本金，以便持有该
证券。
但之后，国库券的利率回到了正值。
诸多因素都在影响美国国库券的需求。
货币市场分析师表示，今年美国税收增加，加上联邦减支导致在外流通的短期公债规模
更小，所以可供潜在买家购买的短债减少。
Prudential Fixed Income 首席投资策略师Robert Tipp表示，尽管供应减少，但多家老主
顾对美国短债则是“情有独钟”。
他表示，央行、以“只投美国公债”作为投资指引的基金，以及那些需要美国公债来满足
抵押品需求的投资人都需要短债，即便这些债券的回报不具吸引力。
另外，最近因债市和股市波动而从债券和股票基金中撤出的资金也需要避风港，这进一
步增强了对美国国库券的需求。
“从上述基金中撤出的资金一贯选择投入现金类资产，因投资人试图厘清这些资金下一
步的长期投资方向，”Tipp称，“这一资金池加剧了供需失衡的情况。”
分析师和交易商表示，货币市场基金也买入国库券和其他超短期投资品，来存放近期从
股票和债市基金中赎回的资金。
短期利率下跌的压力不仅仅局限于最短期的证券。
“(国库券)缺乏供应拉低了收益率，不仅仅拉低国库券收益率，而且对包括两年期公债
在内的较长期公债也有一些影响，”Tipp称。
两年期公债收益率尾盘报35个基点，一周前为41个基点。
D.A. Davidson 美国公债交易部门主管 Mike Cullinane 表示，美国国库券市场的走势可能
是延后的季末效应。
上周的季末行情也明显令一些交易员作空了国库券和其他附息债券，他们急于回补空
头。一些交易商表示，这些交易员要么在就业报告公布前出脱空头，要么希望透过附买回操
作借入国库券来缓慢出脱交易。
周二盘初，本周稍晚至 9月底到期的国库券利率降至近零水准。9月5 日到期的国库券
利率报负0.25个基点至负1.25个基点。
但尾盘，三个月国库券收益率报 4 个基点，六个月国库券收益率报8个基点。
国库券利率下滑也导致回购协议利率和其他货币市场利率下滑。
由美国公债支持的隔夜附买回利率报 8 个基点，周一尾盘报 11 个基点。三年公债支持的附买回利率进一步深陷负值，尾盘报负 35 个基点，由 10年期和 30 年期公债支持的附买
回利率盘初在略低于零的水准交易。
美国财政部周二发售 300亿美元一个月国库券，得标利率为1.5个基点，同12 月18 日
标售的一个月国库券得标利率水准相同。
形成对比的是，投资人不愿对较长期公债大举建仓。
“市场处于观望，静待周五的就业报告，”CRT Capital Group 高级公债策略师Ian Lyngen
称。
“鉴于就业市场表现同近期美联储政策决定的关联性，非农就业报告可能为未来几周市
场走势确立基调，”他补充道。
指标10年期公债 升 1/32，收益率报2.474%，周一尾盘报 2.477%。
上周一，指标10年期公债收益率触及 22个月高位2.67%，高于贝南克称可能缩减购债
计划前的2.20%区域，以及 5月初的略高于1.60%的水平。
之后公债收复部分失地，因一些分析师表示抛售过度。美联储官员也表示在相当长的一
段时间内都没有准备要升息，试图安抚市场忧虑。
投资人现关注周五的非农就业报告，以判断就业市场的体质。美联储的货币政策制定者
希望看到美国失业率从目前的 7.6%降至6.5%，就业市场出现强劲稳健的成长。
 
能源盘后─埃及骚乱引发全球供应疑虑 原油周二收高至每桶 99美元以上
 
原油期货价格周二(2 日)收涨，主要系因埃及骚乱引发全球供应疑虑，加上美国工厂订
单帮忙推升能源需求前景。
纽约 8 月原油期货收高 1.61 美元，或 1.6%，至每桶 99.60 美元，盘中也一度触及每桶
99.90美元，创去(2012)年5 月3日以来最高收盘价格纪录。
根据FactSet提供的数据，去年 5月 3日的原油期货收盘价格为 102.54美元。
与 4 月 17 日创下的每桶 86.68 美元今(2013)年最低收盘价格相比，目前价格已高出近
15%。
布伦特8月原油亦收涨 1美元，或1%，至每桶104美元价位。
乐观的经济数据提供油价支撑力道。
美国商务部周二(2 日)公布，5 月工厂订单上升 2.1%，优于 MarketWatch 调查经济学家
所得之平均预期，亦即1.9%升幅。
同时，市场对于埃及跟叙利亚情势的忧虑情绪也支撑了价格。
在埃及，数以百万计的民众正上街要求该国总统Mohammed Morsi辞职下台。埃及军方
昨(1)日提出的48小时最后通牒则在今日遭 Morsi拒绝。 埃及政局冲突以及仍在进行中的叙利亚内战也正令市场担忧此不稳定性将扩散至中东
其他盛产石油的地区。
WTRG Economics能源经济学家James Williams表示，叙利亚的重要性在于它邻近伊拉
克，埃及则是因为该国系苏伊士运河跟SUMED 管线的石油运输点。
8 月新配方汽油收高4.5美分，或1.7%，来至每加仑2.78美元价位。8月热燃油也收涨
近3美分，或1%，来至每加仑 2.90美元价位。
9 月天然气亦攀涨8美分，或2.2%，来至每百万英热单位 3.65美元。
 
贵金属盘后─美国工厂订单优于预期 黄金收低12.30美元
 
黄金期货周二收低，自过去二个交易日近4%的涨势中回调，美国5 月工厂订单优于预
期，为黄金市场带来压力。
纽约8月黄金下跌12.30美元，或1%，收于每盎司 1243.40美元。
美国今日公布5月工厂订单上升 2.1%，分析师预估为上升1.9%。该数据公布后，黄金
市场下跌。
由于周四为美国国庆假日，周五将公布各方瞩目的就业报告，分析师说，目前很难说黄
金是否已恢复下跌走势。但价格未触及 1270至 1275美元压力，便告回调，显示多头信心不
足。
周一，黄金上涨2.6%，上周五亦上涨1%。
在 4月至6月期间，黄金价格大跌 23%，创1970 年代中期现代式交易以来，最大单季
跌幅。
分析师说，黄金投资人于 6 月经历了激情走势，但该价格变动并非前所未见。 预期这
提供了长期逢低进场的机会，无论如何，历史显示至少会出现短期的强劲涨势。
美国经济改善，引发投资人预期 Fed将缩减购债，美元因而上涨，美国公债殖利率突然
大幅上升，均导致了黄金价格近来大幅走低。
近几周，实质利率上升，黄金因而受到压力。巴克莱银行周一将今年黄金价格预测调降
至每盎司1393美元，前次预估为 1483美元。
周二，白银随黄金走低，9月白银下跌27美分，或1.4%，收于每盎司19.31美元。
9 月铜收于每磅3.14美元，下跌1 美分，或0.4%，周一则触及二周高点。
10 月白金下跌14.70美元，或1.1%，至每盎司1367.80 美元。周一，白金上涨42.60美
元。
9 月钯金上涨 2.20 美元，或 0.3%，收于每盎司 688.90 美元。周一，该合约大涨 26 美
元。