外盘重挫 沪铝重回低位整理

　　行情回顾：
　　
　　在对美国宽松刺激退出和中国经济下滑的担忧下，假期外盘金属连连下挫。伦铝重回1900美元下方，周度累计下跌超3%，周边金属铜、锌跌幅仅在1%左右。前期伦铝反弹强劲多来自国内外减产消息的提振，但随着消息的进一步落实，市场开始怀疑减产幅度的真实性。且外有海湾地区产能扩张，内有西部新建产能投产，长期供求格局并未随着少量高成本产能的退出而有所缓解。铝市仍处于产能转换期，沪铝预计难以突破万五大关。短暂回归正向市场之后，沪铝上周末远月再次出现小幅贴水。市场远期信心仍较悲观。外盘铝价远月升水幅度假期期间略有回升，整体变动不大。伦铝库存假期期间未有太多变动，总库存维持520万吨左右，取消仓单增加近2万吨至208万吨。占比回升至40%附近，取消仓单增量依然集中在融资库存常规仓库。
　　
　　现货市场：
　　
　　现货价格继续坚挺，7日长江现货均价较前一日增加20元至14920元/吨，华南现货价格上涨至15360元/吨。报价虽仍然坚挺，但节前接货量不大，成交较为冷清。期现价差随着期价偏弱继续收窄，沪铝主力较长江现货升水25元/吨。随着期市再回疲态，现货报价预计难以继续走高。‘
　　
　　后市展望：
　　
　　假期间虽未出现重磅消息，但市场在对美国宽松退出、中国经济走弱和日元动荡的担忧下连连下挫。内盘假期间LME有色整体回调，伦铝跌幅最深，超3%。宏观偏空方向确定，中国需求下滑和国内资金面紧张信号压制大宗商品走势。行业基本面焦点仍在产能方面，目前国内外情况较为一致，均表现为高成本产能减产与低成本产能扩张并行。节前云铝、中铝纷纷表态减产，但市场已然考虑到西部产能的持续投产，长期供需格局并未改变。且原先停产产能在获得政府补助之后又在传出复产消息。目前看来，减停产多为企业争取补助的筹码，大规模行业改革仍未启动。另一个压制铝价的因素在于上游成本的松动，据测算，随着年内煤炭和氧化铝价格的走低，拥有自备电厂的铝厂成本降低约600元/吨。多重压制下，沪铝重回万五下方低位整理。
　　
　　市场消息：
　　
　　1、部分地区土地收入增幅下降偿债压力加大：据审计署网站消息，审计署在其官网公布36个地方政府本级政府性债务审计结果，审计结果表明，部分地方以土地出让收入为偿债来源的债务余额增长，但土地出让收入增幅下降，偿债压力加大
　　
　　2、道指收跌0.84%年内首次三连阴跌破15000点关口：投资者密切关注美联储和日本央行最新货币政策走向，市场情绪较为谨慎，美股周三继续走低，道指收跌0.84%跌破了15000点关口，年内首次出现三连阴走势。
　　
　　3、外国投资者撤离资金新兴市场资产或遭遇大溃败：随着外国资金回流引发恐慌，同时投资者对美联储将会很快限制其用于压低长期利率的债券采购项目规模的担忧升级，新兴市场货币、股票和债券都在全球性大跌中遭受了最严重的损失。泰国股市周二暴跌4.97%，创2011年10以来最大跌幅，菲律宾股市暴跌4.64%，创2011年9月以来最大跌幅。印尼股市暴跌3.9%。
　　
　　行业：
　　
　　1、5月末，日本港口铝库存环比减少2.2%至272300吨。
　　
　　许惠敏 华泰长城期货