中铝减产 期价上扬

　　行情回顾：
　　
　　隔夜数据较多，市场仍在纠结QE推出时点，而伦铝则在中铝减产38万吨的消息刺激下逆势上扬1.09%，沪铝5日小幅上涨0.74%至14970元/吨。中铝减产释放积极信号，市场长期疲态或能有所扭转。不过，剔除中铝减产的利多之外，宏观层面则更显疲态，周边金属伦铜、伦锌窄幅波动。美国5月ADP就业人数不及预期，市场担忧周五非农数据不佳，道指跌破15000点至一个月新低。远月升水随着期价反弹略有恢复，沪铝远月呈现小幅升水。伦铝隔月价差未见大幅变动。市场信心跟随反弹趋势逐渐好转。伦铝库存依然未见太多变动，总库存维持在520万吨附近窄幅波动，取消仓单占比维持在40%以上高位。对短期行情影响不大。
　　
　　现货市场：
　　
　　现货价格持续坚挺，长江均价较上一日上涨40元/吨至14830元/吨，下游节前备货需求较旺，成交一般。而华南地区由于到货量不足呈现供不应求的火爆状态，价格上涨至15100元/吨上方。期现价差随着期铝反弹有所扩大，主力期价较现货升水回落至140元/吨。
　　
　　后市展望：
　　
　　中铝宣布减产38万吨，短期市场信心或有大幅提振，铝价突破万五大关几无悬念。下一步需要考虑的问题则在于减产之后对期价能够多大提振。从供需变动绝对量来看，在加上中铝减产的38万吨后，年内国内减产幅度大概有150万吨，考虑西部产能增量，国内基本能够实现供需弱平衡。但期价回暖必然伴随前期停工产能再次复产，且国内高库存仍未消化，长期过剩格局尚未能转变。期价反弹高度仍存疑。宏观层面持续疲弱，隔夜经济数据不佳，周边金属多以盘整为主。操作上，沪铝多单谨慎持有，外强内弱下反套仍有入场机会。
　　
　　市场消息：
　　
　　1、美国5月ADP就业增加13.5万人，预期增加16.5万人，前值从增加11.9万人修正为增加11.3万人。
　　
　　2、中国央行：主权债务危机仍是影响全球经济增长的重要风险；主要经济体新一轮货币宽松政策或进一步加剧全球跨境资本流动的波动；进一步明确地方政府在地方金融管理和风险处置中的责任，地方政府做好地方金融风险处置应急预案；中国银行业应加大对不良贷款的化解力度，夯实资产质量
　　
　　行业：
　　
　　1、中国铝业5日公告，公司决定从公告之日起，公司部分电解铝生产线实行弹性生产，涉及暂时关停电解铝产能约38万吨。
　　
　　华泰长城期货 许惠敏